垒知集团近日发布2025年半年报，各项财务数据反映出公司在上半年经营、投资与筹资等多方面的状况。从数据变化中，我们既能看到公司在经营活动上的改善，也能发现净利润下滑、研发投入减少等潜在问题，以下为详细解读。

营收微增，各业务板块表现不一

垒知集团2025年上半年实现营业收入11.95亿元，较上年同期的11.79亿元增长1.34%。整体增长幅度有限，反映出市场竞争激烈，行业发展面临压力。

从业务板块来看：

建设综合技术服务收入同比下降3.36%；新型建筑材料收入同比增长0.74%；建筑特种施工收入同比增长32.81%；软硬件销售及服务收入同比增长41.90%。尽管部分业务有增长，但整体营收增长缓慢。

净利润与扣非净利润双降

归属于上市公司股东的净利润为6581.27万元，较上年同期的7237.86万元下降9.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5586.52万元，同比下降6.62% 。

公司盈利能力下滑，或因成本上升、市场竞争加剧等因素导致。

每股收益下降

基本每股收益为0.09元/股，较上年同期的0.10元/股下降10.00%。扣非每股收益虽未直接给出，但从扣非净利润下降趋势及股本变化不大可推测也呈下降态势。

净资产收益率微降

加权平均净资产收益率为1.80%，较上年同期的1.96%下降0.16%，显示公司运用净资产获取利润的能力稍有减弱。

销售、管理、财务费用下降

销售费用为7333.82万元，较上年同期的8306.55万元下降11.71%，或因公司优化销售策略。管理费用6323.11万元，同比下降6.87%，表明公司内部管理采取降本增效措施。财务费用760.16万元，较上年同期的817.89万元下降7.06%，可能得益于合理债务安排或融资成本降低。

研发费用下降存隐忧

研发费用为6097.74万元，较上年同期的7110.04万元下降14.24%。在竞争激烈市场中，研发投入减少或影响公司未来创新及产品竞争力，阻碍新技术、新产品推出速度。

经营活动现金流大幅改善

经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元，上年同期为 -7433.70万元，同比大增319.34%。因报告期净额法下的采购付款同比减少，显示公司经营现金管理能力提升，经营状况改善。

投资活动现金流由正转负

投资活动产生的现金流量净额为 -1.77亿元，上年同期为3.17亿元，同比减少155.89%。因本报告期赎回理财产品净额同比减少，反映公司投资策略收缩。

筹资活动现金流增加

筹资活动产生的现金流量净额为1604.76万元，上年同期为 -1.48亿元，同比增加110.84%。主因上年同期实施股票回购，本报告期此类情况减少。

应收款项风险降低

应收账款期末余额为23.92亿元，较上年末的25.80亿元下降7.32%，显示应收账款管理有成效。应收票据期末余额为7499.77万元，较上年末的1.15亿元下降34.67%，因收取商业承兑汇票减少，降低应收票据风险。

存货与投资性房地产变化

存货期末余额为1.37亿元，较上年末的1.14亿元增长20.29%，公司需关注存货周转，避免积压风险。投资性房地产期末余额为1561.01万元，较上年末的274.38万元增长468.93%，因出租房产增加，未来收益将影响公司业绩。

总体而言，垒知集团在2025年上半年经营活动现金流表现出色，但净利润下滑、研发投入减少以及投资活动的收缩等情况值得关注。公司需在保持经营活动良好态势的同时，进一步优化盈利模式，加大研发力度，合理规划投资活动，以提升公司的综合竞争力和可持续发展能力，为股东创造更大价值。

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