2025年上半年，*ST佳沃多项关键财务指标波动显著，公司面临经营挑战。本文将对其半年报进行深度剖析，为投资者揭示财务数据背后的经营状况。
营收锐减，市场拓展艰难
整体营收降幅超三成
报告期内，*ST佳沃营业收入为12.45亿元，较上年同期的18.85亿元减少6.41亿元，降幅达33.96%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 12.45 | 18.85 | -33.96% |
此次营收下滑主要源于原智利子公司产销量同比下降。从业务板块来看，三文鱼产品营收9.05亿元，同比下降35.81%；狭鳕鱼、北极甜虾等海产品营收3.40亿元，同比下降28.47%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 三文鱼产品营业收入 | 9.05 | 14.12 | -35.81% |
| 狭鳕鱼、北极甜虾等海产品营业收入 | 3.40 | 4.75 | -28.47% |
这表明公司核心业务市场表现不佳，市场开拓遇到较大阻碍。
盈利状况堪忧，亏损进一步扩大
净利润亏损增加6.51%
归属于上市公司股东的净利润为 -4.19亿元，较上年同期的 -3.94亿元亏损增加0.25亿元，降幅为6.51%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -4.08亿元，较上年同期的 -3.99亿元亏损增加0.09亿元，降幅为2.31%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -4.19 | -3.94 | -6.51% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -4.08 | -3.99 | -2.31% |
亏损原因主要包括原智利子公司产销量下降、生物资产公允价值变动损益变化以及汇率波动影响等。这反映出公司盈利能力薄弱，且在当前经营环境下面临较大压力。
每股收益下降，股东收益承压
基本每股收益为 -2.4066元/股，较上年同期的 -2.2595元/股下降0.1471元/股，降幅为6.51%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -2.3447元/股。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -2.4066 | -2.2595 | -6.51% |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益 | -2.3447 | - | - |
每股收益的下降意味着公司每股盈利能力减弱，股东收益面临更大压力。
资产结构变动，潜在风险浮现
应收账款占比上升
应收账款期末余额为8873.06万元，较期初的34950.36万元减少26077.30万元，降幅为74.61%，但占总资产比例从期初的3.76%上升至13.96%。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 | 占总资产比例（期末） | 占总资产比例（期初） |
|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8873.06 | 34950.36 | -74.61% | 13.96% | 3.76% |
虽然公司应收账款账龄在1年以内的有9047.41万元，占期末账面余额的98.71%，但占总资产比例的大幅上升，仍需关注回款情况，警惕坏账风险。
存货规模下降，跌价风险仍存
存货期末余额为35078.10万元，较期初的145865.26万元减少110787.16万元，降幅为75.95%。存货跌价准备期末余额为496.90万元，本期增加3116.16万元。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 35078.10 | 145865.26 | -75.95% |
| 存货跌价准备 | 496.90 | 5409.80 | - |
存货规模虽大幅下降，但跌价准备增加，公司需关注存货市场价格波动，合理控制存货规模，防范跌价风险。
费用变动，影响公司运营
销售费用下降或影响市场推广
销售费用为4645.39万元，较上年同期的7973.00万元减少3327.61万元，降幅为41.74%。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4645.39 | 7973.00 | -41.74% |
销售费用下降主要因报告期销售下滑，但其降低可能影响公司市场推广与销售渠道拓展，进而对未来营收增长产生不利影响。
管理费用下降，降本增效见成效
管理费用为10269.05万元，较上年同期的14185.92万元减少3916.87万元，降幅为27.61%。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 10269.05 | 14185.92 | -27.61% |
公司在管理费用控制方面取得成效，通过优化管理流程等降低了管理成本。
财务费用微降，债务压力仍大
财务费用为25768.44万元，较上年同期的27254.73万元减少1486.29万元，降幅为5.45%。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 25768.44 | 27254.73 | -5.45% |
尽管财务费用有所下降，但整体规模依旧较大，公司债务压力仍然存在，需优化债务结构，降低财务费用。
研发费用未披露，创新投入待关注
报告未提及研发费用相关内容。在竞争激烈的市场环境下，研发投入对公司产品创新与竞争力提升至关重要，投资者需关注公司后续在研发方面的投入与布局。
现金流状况不佳，公司面临挑战
经营现金流净额骤降，经营获现能力差
经营活动产生的现金流量净额为 -6.17亿元，较上年同期的 -1.10亿元减少5.07亿元，降幅高达461.33%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -6.17 | -1.10 | -461.33% |
主要原因是报告期经营活动现金流入较上年同期减少，这表明公司经营活动获取现金的能力大幅下降，可能面临资金紧张局面，对持续经营和发展构成较大挑战。
投资现金流净额减少，投资策略待优化
投资活动产生的现金流量净额为 -1.64亿元，较上年同期的 -1.08亿元减少0.56亿元，降幅为51.76%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1.64 | -1.08 | -51.76% |
主要为公司处置子公司现金流量净额影响为负数所致。公司需审视投资策略，提高投资决策科学性与合理性。
筹资现金流净额翻倍，资金依赖度高
筹资活动产生的现金流量净额为5.91亿元，较上年同期的2.93亿元增加2.98亿元，增幅为102.04%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 本报告期比上年同期增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 5.91 | 2.93 | 102.04% |
主要受原智利子公司上期偿还并购贷本期无此影响所致。这显示公司对外部筹资依赖程度较高，需注意筹资风险和资金使用效率。
综上所述，*ST佳沃在2025年上半年面临营收下滑、盈利亏损扩大、现金流不佳等诸多问题，同时还面临退市、市场、贸易环境及汇率变动等风险。尽管公司在管理费用控制方面取得一定成效，且在行业需求增长、全产业链布局和客户资源方面存在机遇，但能否抓住机遇改善经营状况，仍有待进一步观察，投资者需密切关注公司后续动态，谨慎决策。
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