ST英飞拓（维权）于2025年8月发布半年财报，报告期内多项财务数据变动显著。其中，营业收入同比下降54.20%，投资活动产生的现金流量净额同比增长109.75%。这些数据背后，公司经营状况如何，又存在哪些潜在风险？以下为您详细解读。
营收降幅超五成，业务结构调整压力大
报告显示，ST英飞拓本报告期营业收入为2.35亿元，较上年同期的5.13亿元大幅下降54.20%。从业务结构来看：
| 业务分类 | 本报告期营收（元） | 上年同期营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 物联产品 | 228,815,774.23 | 314,119,014.15 | -27.16% |
| 解决方案 | 6,273,129.23 | 46,875,521.14 | -86.62% |
| 数字运营服务 | 0 | 152,275,207.95 | -100.00% |
数字运营服务业务经营收缩，本期营收为0；物联产品业务受渠道端库存压力传导、外部政策和供应链环境制约等因素影响，收入同比下降27.16%；解决方案增量业务项目进展不如预期，收入同比下降86.62%。物联产品业务虽仍是主要收入来源，占比97.33%，但增长压力较大。
净利润减亏，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的净利润为 -962.25万元，较上年同期的 -6953.55万元减亏，同比增长86.16%。然而，扣除非经常性损益的净利润为 -2315.41万元，上年同期为 -6962.34万元，虽有改善但仍为亏损状态。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -9,622,541.83 | -69,535,541.56 | 86.16% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -23,154,121.56 | -69,623,396.98 | 66.74% |
公司非经常性损益合计1353.16万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回等。剔除这部分影响，公司经营状况仍面临挑战。
每股收益改善，盈利能力待提升
基本每股收益为 -0.0080元/股，较上年同期的 -0.0580元/股有所改善，增长86.21%。这主要得益于净利润的减亏。但整体来看，公司每股收益仍为负值，反映出公司盈利能力较弱，股东收益面临压力。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0080 | -0.0580 | 86.21% |
| 扣非每股收益 | -0.0193 | / | / |
应收账款规模大，回款风险高
应收账款期末余额为4.14亿元，较上年末的4.62亿元有所下降，但规模依然较大。账龄在3年以上的应收账款余额高达9.49亿元，占比近七成。
| 账龄 | 期末账面余额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 147,161,544.85 | 10.57% |
| 1至2年 | 52,331,029.83 | 3.75% |
| 2至3年 | 243,372,655.30 | 17.48% |
| 3年以上 | 949,815,782.50 | 68.20% |
| 合计 | 1,392,681,012.48 | 100.00% |
公司已对部分应收账款单项计提较高比例的坏账准备，表明应收账款回收难度较大，存在一定坏账风险，可能对公司现金流和经营业绩产生不利影响。
存货略有下降，存跌价风险
存货期末余额为2.10亿元，较上年末的2.22亿元略有下降。存货跌价准备期末余额为1.47亿元，本期计提94.25万元。
| 存货项目 | 期末账面余额（元） | 存货跌价准备（元） | 账面价值（元） |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 50,701,564.05 | 42,137,872.07 | 8,563,691.98 |
| 库存商品 | 134,520,108.93 | 22,703,597.66 | 111,816,511.27 |
| 周转材料 | 1,068,229.91 | 555,059.13 | 513,170.78 |
| 合同履约成本 | 105,370,565.19 | 37,220,730.27 | 68,149,834.92 |
| 发出商品 | 51,436,750.58 | 40,874,656.65 | 10,562,093.93 |
| 在途物资 | 5,887,111.02 | 0.00 | 5,887,111.03 |
| 委托加工物资 | 1,432,669.05 | 644,574.74 | 788,094.31 |
| 自制半成品 | 6,589,887.62 | 3,139,054.37 | 3,450,833.24 |
| 合计 | 357,006,886.35 | 147,275,544.89 | 209,731,341.46 |
公司对各类存货均进行了跌价准备计提，表明存货存在一定跌价风险，可能影响公司资产质量和利润水平。
多项费用下降，降本增效有成果
| 费用项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 59,112,865.45 | 68,514,834.25 | -13.72% | 人员优化调整及成本费用控制，数字运营服务业务经营收缩影响较大 |
| 管理费用 | 82,625,377.29 | 91,930,120.19 | -10.12% | 人员优化调整及成本费用控制，数字运营服务业务经营收缩影响较大 |
| 财务费用 | 8,016,262.02 | 13,386,843.24 | -40.12% | 融资规模减少致利息支出减少，同时利息收入有所增加 |
| 研发费用 | 21,153,872.38 | 35,562,636.42 | -40.52% | 人员优化调整 |
现金流状况喜忧参半
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -26,783,618.20 | -38,837,830.08 | 31.04% | 业务类资金收支净额同比减少、付现费用同比下降、其他因素资金变动净额同比增加综合影响所致 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 3,552,177.02 | -36,429,792.17 | 109.75% | 本期较去年同期增加收到处置子公司尾款、本期较去年同期投资类保证金支出减少 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -32,398,969.44 | -65,463,336.18 | 50.51% | 本期较去年同期偿还银行借款金额减少、本期较去年同期股东借款净流入减少 |
风险提示
总体来看，ST英飞拓在2025年上半年虽在费用控制方面取得一定成效，净利润有所减亏，但营业收入大幅下降、应收账款回款风险、存货跌价风险以及持续经营能力等问题仍不容忽视。投资者需密切关注公司业务转型进展、市场竞争应对策略以及诉讼案件的后续发展，以评估公司未来的投资价值和风险。
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