2025年上半年，安道麦作为全球作物保护领域的领导者，其财务状况备受瞩目。从财报数据来看，公司呈现出复杂态势，特别是财务费用大幅增长以及公允价值变动收益剧增，值得深入剖析。
营收微增，市场需求复杂多变
2025年上半年，安道麦实现营业收入150.24亿元，较去年同期的149.10亿元增长0.76%。第二季度营收78.51亿元，同比增长6.08%。
| 时间 | 营业收入（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | 15024200 | 0.76% |
| 2025年4 - 6月 | 7851465 | 6.08% |
从产品分类看，除草剂营收65.93亿元，增长7.0%；杀菌剂营收31.49亿元，略有下降0.2%；杀虫剂营收39.14亿元，下降7.2%；成分及中间体营收13.68亿元，下降0.6%。从区域来看，欧洲、非洲及中东地区营收48.11亿元，下降2.5%；北美地区营收35.55亿元，增长20.8%；拉丁美洲营收26.10亿元，下降8.2%；亚太地区营收40.49亿元，下降3.4%。整体营收增长幅度不大，但各区域和产品表现差异明显，市场需求呈现多样性和复杂性。
净利润亏损大幅收窄，盈利能力改善
归属于上市公司股东的净利润为 - 8035.2万元，相比去年同期的 - 89486.6万元，亏损大幅收窄91.02%。
| 时间 | 净利润（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | -8035.2 | 91.02% |
这得益于公司在成本控制、业务优化等方面的努力。公司积极调整产品结构，减少低利润产品和业务，提高运营效率，有效控制成本，从而改善盈利状况。
扣非净利润亏损减少，核心业务向好
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 14975.7万元，较去年同期的 - 94705.5万元，亏损减少84.19%。
| 时间 | 扣非净利润（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | -14975.7 | 84.19% |
这表明公司核心业务盈利能力逐步提升，虽仍亏损，但改善趋势明显。公司在产品研发、市场拓展等方面的投入开始见效，核心业务竞争力不断增强。
基本每股收益亏损大幅减少，股东回报预期改善
基本每股收益为 - 0.0345元/股，去年同期为 - 0.3841元/股，亏损减少91.02%。
| 时间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | -0.0345 | 91.02% |
该变化与净利润改善趋势一致，反映公司经营状况好转对股东回报预期产生积极影响，随着盈利能力进一步提升，股东有望获更好回报。
应收账款规模扩大，信用风险需关注
应收账款期末余额为81.00亿元，较去年年末的79.78亿元增长1.54%。
| 时间 | 应收账款（万元） | 较去年年末变化 |
|---|---|---|
| 2025年6月30日 | 8100271 | 1.54% |
虽增长幅度小，但公司在信用风险管理方面仍需警惕。部分新兴市场当地分销商存在流动性问题，可能增加应收账款回收风险。公司需加强应收账款管理，优化信用政策，确保资金及时回笼。
加权平均净资产收益率亏损率降低，资产运营效率提升
加权平均净资产收益率为 - 0.42%，去年同期为 - 4.17%，亏损率降低3.75个百分点。
| 时间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | -0.42% | 3.75pp |
这表明公司在资产运营方面取得成效，资产利用效率提高。公司通过优化资产配置、加强成本控制等措施，提升资产盈利能力，使加权平均净资产收益率逐步改善。
存货规模上升，警惕库存积压风险
存货期末余额为116.13亿元，较去年年末的111.65亿元增长4.02%。
| 时间 | 存货（万元） | 较去年年末变化 |
|---|---|---|
| 2025年6月30日 | 11612921 | 4.02% |
存货增加可能是为应对市场需求增长提前储备，但也存在库存积压风险。市场需求波动大时，若公司不能准确把握市场动态，可能导致存货周转率下降，增加存货减值风险。公司需加强存货管理，优化库存结构，确保存货合理水平。
销售费用下降，成本控制初显成效
销售费用为19.76亿元，较去年同期的23.63亿元下降16.40%。
| 时间 | 销售费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | 1975668 | -16.40% |
这得益于公司“Fight Forward”转型计划，有效控制销售和营销费用。同时，2024年存在与产品责任法律索赔相关的一次性费用，2025年此类费用减少，推动销售费用下降。公司成本控制努力初见成效，但仍需关注市场动态，确保销售费用下降不影响市场拓展。
管理费用上升，关注支出合理性
管理费用为7.35亿元，较去年同期的5.36亿元增长37.03%。
| 时间 | 管理费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | 734867 | 37.03% |
主要原因是公司今年咨询和重组成本高于去年，尽管“Fight Forward”计划有积极影响，但仍不足以抵消增加的费用。公司需深入分析管理费用支出，确保合理性，提高资源利用效率。
财务费用大增，偿债压力需重视
财务费用为10.24亿元，较去年同期的6.24亿元增长64.25%，增加约4亿元。
| 时间 | 财务费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | 1024340 | 64.25% |
这主要是因为2024年有一笔2.39亿元来自对受控子公司少数股权认沽期权重估的收入，今年没有此项收入。此外，今年第二季度，一家受控子公司为加强债务结构回购债券本金，因回购价格与发行价格之间的溢价产生损失。公司财务费用大幅增加，反映面临一定偿债压力，需优化债务结构，降低融资成本。
研发费用微降，创新投入仍需保障
研发费用为2.17亿元，较去年同期的2.18亿元下降0.60%。
| 时间 | 研发费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | 216793 | -0.60% |
虽下降幅度小，但在竞争激烈的市场环境下，公司需持续投入研发，保持产品竞争力。应进一步优化研发资源配置，提高研发效率，确保产品创新不落后于竞争对手。
经营活动现金流净额微增，运营稳定性良好
经营活动产生的现金流量净额为17.39亿元，较去年同期的17.31亿元增长0.43%。
| 时间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | 1738578 | 0.43% |
这表明公司经营活动现金创造能力稳定，运营状况良好。公司在销售回款和采购付款方面管理有效，能合理安排资金流动，为持续发展提供有力支持。
投资活动现金流净额改善，关注投资策略
投资活动产生的现金流量净额为 - 6.35亿元，去年同期为 - 8.15亿元，现金流出减少22.07%。
| 时间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | -635095 | 22.07% |
这主要是由于公司继续优先投资于制造设施和产品组合优化，投资支出相对减少。公司投资策略调整有助于提高资产质量和运营效率，但仍需关注投资项目收益情况，确保投资活动能为公司带来长期价值。
筹资活动现金流净额变化，关注债务管理
筹资活动产生的现金流量净额为 - 13.67亿元，去年同期为 - 18.45亿元，现金流出减少25.89%。
| 时间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 6月 | -1367061 | 25.89% |
主要原因是公司在正自由现金流驱动下进行债务偿还和回购，但与去年相比，用于减少债务的现金较少。公司在债务管理方面需综合考虑资金需求和融资成本，确保债务水平合理，避免因债务问题影响财务稳定。
总体来看，安道麦2025年上半年虽在净利润等方面有显著改善，但财务费用大幅增加等问题仍需关注。公司需进一步优化财务结构，加强成本控制，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩改善的同时，也应充分考虑潜在风险。
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