在竞争激烈的市场环境中，企业的财务表现如同晴雨表，反映着其经营状况与发展态势。江西天新药业股份有限公司作为专业从事单体维生素研发、生产和销售的高新技术企业，其2025年半年度财报备受关注。报告期内，公司营业收入实现增长，净利润也有所提升，但同时部分财务指标的显著变化值得深入剖析。

营业收入稳步增长，业务结构存隐忧

报告期内，天新药业营业收入为11.22亿元，上年同期为10.67亿元，同比增长5.23%。从业务板块来看：

营养品板块作为公司主要营收来源，占比大且有一定增长。然而，精细化工品板块虽增长幅度达43.30%，但其毛利率为 -7.43%，处于亏损状态。这表明公司在业务拓展过程中，需着重提升精细化工品板块的盈利能力，否则可能拖累整体业绩。

净利润平稳增长，增速有待提升

归属于上市公司股东的净利润为3.56亿元，上年同期为3.45亿元，增长3.14%。公司盈利水平保持稳定增长，得益于营业收入增长与成本控制。但对比营业收入5.23%的增速，净利润增速相对较慢。这可能暗示公司在成本结构优化或产品附加值提升方面存在不足，需进一步挖掘利润增长潜力，以实现更理想的利润增速。

扣非净利润小幅增长，主业需持续发力

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.36亿元，上年同期为3.29亿元，增长2.15%。扣非净利润的稳定增长，体现公司主营业务盈利能力的稳定性。但增长幅度较小，反映出公司在主营业务上仍需加大力度，寻找新的利润增长点，巩固和提升核心业务的市场竞争力。

基本每股收益微幅增长，股东收益添利好

基本每股收益为0.82元/股，上年同期为0.79元/股，增长3.80%。这意味着公司每股盈利提升，股东收益增加。结合净利润增长情况，基本每股收益的增长合理反映公司盈利增长，对股东而言是积极信号，一定程度上增强了股东对公司的信心。

扣非每股收益增长平稳，主业盈利质量可靠

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.77元/股，上年同期为0.75元/股，增长2.67%。与扣非净利润增长趋势一致，表明公司主营业务对每股收益贡献稳定，核心业务盈利质量较为可靠。不过，同样面临增长幅度有限的问题，公司需在核心业务上持续创新与拓展。

加权平均净资产收益率略有下降，资产利用待优化

加权平均净资产收益率为7.42%，上年同期为7.92%，减少0.50个百分点。这一指标下降，意味着公司运用净资产获取利润的能力略有减弱。公司虽实现盈利增长，但可能在资产运营效率或盈利增长与资产规模增长匹配方面存在问题。后续需关注公司如何优化资产配置，提升资产利用效率，以提高净资产收益率。

应收账款规模下降，回款良好仍需谨慎

应收账款期末余额为2.62亿元，期初余额为2.89亿元，减少9.42%。从账龄来看：

应收账款规模下降，显示公司在销售信用政策或收款管理方面可能有所优化，回款情况良好，坏账风险降低。1年以内应收账款占比大且坏账准备计提比例稳定，整体质量较高。但仍需关注大额应收账款回收情况，保障资金回笼稳定性。

应收票据大幅减少，结算风险需关注

应收票据期末余额0.67亿元，期初余额1.16亿元，减少42.12%。应收票据大幅减少，可能与公司结算方式调整或客户付款习惯改变有关。虽然减少了应收票据持有量，但公司需留意新结算方式可能带来的风险，如现金收款及时性等，确保资金流转顺畅，避免潜在资金风险。

存货略有增长，库存管理不容忽视

存货期末余额为6.02亿元，期初余额为5.89亿元，增长2.14%。从存货构成来看：

存货虽增长幅度小，但库存商品的存货跌价准备本期增加较多，可能反映部分产品市场需求或价格波动。公司需加强库存管理，优化生产与销售计划衔接，防止存货积压和跌价风险，确保存货资产的合理配置与价值稳定。

销售费用有所增长，市场拓展或见成效

销售费用为1984.72万元，上年同期为1704.37万元，增长16.45%。从各项明细来看：

销售费用增长，可能是公司为拓展市场、提升销量，在职工薪酬、业务拓展及招待费等方面加大投入。短期内成本增加，但长期若能有效带动销售增长，将有助于提升市场份额和盈利能力，需关注投入产出比。

管理费用大幅增长，费用合理性待考量

管理费用为7751.24万元，上年同期为5841.47万元，增长32.69%。主要因宁夏子公司开办费增加。从各项明细来看：

管理费用大幅增长可能影响公司利润，公司需关注费用支出合理性与必要性，确保新增费用能带来效益提升。随着宁夏子公司运营稳定，管理费用应趋于合理，否则可能对公司盈利能力造成长期压力。

财务费用降幅明显，汇率利息变动引关注

财务费用为 -2584.12万元，上年同期为 -7740.64万元。主要因本期美元结汇增加导致利息收入及汇兑收益减少。

财务费用虽仍为负，但降幅较大。公司需关注美元结汇政策及汇率波动对财务费用的持续影响。若汇率波动不利或利息收入持续减少，财务费用可能进一步上升，增加财务成本，影响公司盈利水平。

研发费用略有下降，创新投入不容忽视

研发费用为4245.98万元，上年同期为4504.54万元，减少5.74%。从各项明细来看：

虽下降幅度小，但在竞争激烈的市场中，研发投入对企业长期发展至关重要。公司需平衡短期成本控制与长期技术创新关系，确保研发投入满足产品创新和技术升级需求，维持市场竞争力，否则可能在长期发展中处于劣势。

经营活动现金流大幅增长，经营获现能力增强

经营活动产生的现金流量净额为3.42亿元，上年同期为1.95亿元，增长75.16%。主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。这表明公司经营活动获现能力显著增强，经营状况良好，销售回款和采购付款安排更合理，有利于资金周转和持续发展，为公司稳定运营提供有力保障。

投资活动现金流由负转正，关注投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为 -2272.56万元，上年同期为 -3.16亿元。主要因本期赎回上年末理财产品。投资活动现金流量净额由负转正且大幅减少流出，显示公司投资策略有所调整，可能更注重资金流动性和安全性。但公司需合理规划投资活动，在保证资金安全前提下，实现资产增值，避免因过度保守或不当投资影响公司整体收益。

筹资活动现金流净流出减少，关注资金与偿债

筹资活动产生的现金流量净额为 -7466.33万元，上年同期为 -2.61亿元。主要因本期宁夏子公司筹建借入长期借款增加。虽筹资活动仍为净流出，但流出金额大幅减少。公司在筹资时需综合考虑资金需求和偿债能力，确保新增借款有效支持业务发展，同时避免过度负债带来财务风险，保障公司财务稳健性。

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