营收增长10.44%，得益于经济回暖与订单增加
报告期内，宁水集团实现营业收入7.06亿元，较上年同期的6.40亿元上升10.44%。这一增长主要得益于本期经济回暖，市场需求增加，公司订单量上升。从业务板块来看，公司在智能水表、机械水表等业务上均有一定增长，反映出公司产品在市场上具有一定的竞争力。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 7.06 | 6.40 | 10.44 |
净利润大增76.83%，主因处置子公司
归属于上市公司股东的净利润为0.54亿元，较上年同期的0.30亿元上升76.83%。然而，这一增长并非主要源于公司核心业务的盈利能力提升，而是本期处置子公司慈溪宁水仪表科技有限公司100%股权所致，该股权转让事项对公司利润产生0.36亿元的正向影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 0.54 | 0.30 | 76.83 |
扣非净利润下滑52.49%，凸显经营压力
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.11亿元，较上年同期的0.22亿元下降52.49%。主要原因是市场竞争激烈，产品单价下降导致毛利下滑，同时回款周期变长，计提的坏账增加。这表明公司主营业务面临较大压力，盈利能力有待进一步提升。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 0.11 | 0.22 | -52.49 |
基本每股收益增长80.00%
基本每股收益为0.27元/股，较上年同期的0.15元/股增长80.00%。这主要是由于净利润的大幅增长，使得每股收益相应提升。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.27 | 0.15 | 80.00 |
扣非每股收益下降54.55%
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.05元/股，较上年同期的0.11元/股下降54.55%。与扣非净利润的下降趋势一致，反映出公司剔除非经常性损益后，每股盈利水平的下滑。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 0.05 | 0.11 | -54.55 |
应收账款规模增加9.05%，回款风险需关注
应收账款期末账面余额为10.30亿元，较期初的9.45亿元有所增加。公司表示，行业项目回款周期拉长趋势明显，受部分地区财政因素影响，项目款项的结算与收入确认进度进一步延长，公司面临部分应收账款不能及时回收，甚至形成坏账的风险不断加剧。
| 项目 | 期末账面余额（亿元） | 期初账面余额（亿元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 10.30 | 9.45 | 9.05 |
应收票据略有下降6.21%
应收票据期末余额为0.16亿元，较期初的0.17亿元下降6.21% ，其中银行承兑汇票期末余额为0.06亿元，财务公司承兑汇票期末余额为0.10亿元。虽然整体金额变动不大，但仍需关注票据的承兑风险。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 0.16 | 0.17 | -6.21 |
加权平均净资产收益率增加1.43个百分点
加权平均净资产收益率为3.35%，较上年同期的1.92%增加1.43个百分点。这主要得益于净利润的增长，表明公司在资产利用效率方面有所提升。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（%） | 3.35 | 1.92 | 增加1.43个百分点 |
存货规模增长17.75%
存货期末余额为4.50亿元，较期初的3.82亿元增长17.75%，主要是原材料、库存商品等的增加。存货的增加可能会占用公司一定的资金，同时需关注存货跌价风险。报告期内，存货跌价准备为0.08亿元。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 存货账面余额 | 4.50 | 3.82 | 17.75 |
销售费用微增1.78%
销售费用为0.48亿元，较上年同期的0.48亿元增长1.78%，主要系本期订单增加相关费用增加所致。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 0.48 | 0.48 | 1.78 |
管理费用略降0.18%
管理费用为0.40亿元，较上年同期的0.40亿元下降0.18%，主要系本期管理人员相关费用减少所致。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 0.40 | 0.40 | -0.18 |
财务费用因多种因素增加
财务费用为 - 0.01亿元，较上年同期的 - 0.02亿元有所增加，主要系本期利息收入减少及汇兑损益增加的影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | -0.01 | -0.02 | 因利息收入减少及汇兑损益增加而增加 |
研发费用增长14.97%，持续投入
研发费用为0.35亿元，较上年同期的0.30亿元增长14.97%，主要系本期继续强化战略层面研发投入所致。公司在智能水表、智慧水务等领域持续投入研发，有助于提升产品竞争力和创新能力。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 0.35 | 0.30 | 14.97 |
经营活动现金流净额仍为负但有所改善
经营活动产生的现金流量净额为 - 1.46亿元，较上年同期的 - 1.53亿元有所增加，主要系受地方财政资金释放进度放缓影响，公司部分应收款项回收周期延长所致，但仍处于净流出状态，公司经营活动的现金创造能力有待增强。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | -1.46 | -1.53 | 有所增加，但仍为负 |
投资活动现金流净额由负转正
投资活动产生的现金流量净额为0.30亿元，上年同期为 - 0.72亿元，主要系本期处置子公司所致。处置子公司使得公司在投资活动方面现金流入增加。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 0.30 | -0.72 | 由负转正 |
筹资活动现金流净额由正转负
筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.12亿元，上年同期为0.19亿元，主要系本期还款增加所致。公司在筹资活动上现金流出增加，可能会对公司的资金流动性产生一定影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | -0.12 | 0.19 | 由正转负 |
宁水集团2025年上半年净利润的大幅增长主要依赖于非经常性损益，扣非净利润的下滑反映出公司主营业务面临市场竞争加剧、产品价格下降、回款周期变长等挑战。虽然公司在研发上持续投入，有助于提升未来竞争力，但短期内经营压力仍较大。投资者需关注公司应收账款的回收情况，若回款风险进一步加剧，可能对公司现金流和盈利能力产生实质性不利影响。同时，存货规模的增加也需关注其跌价风险以及对资金的占用。尽管公司通过处置子公司改善了投资活动现金流，但从长期来看，公司仍需加强核心业务的盈利能力，优化经营活动现金流，以实现可持续发展。
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