*ST海源（维权）2025年上半年财报已披露，尽管营收实现近翻倍增长，但净利润亏损却进一步扩大，同时现金流状况也令人担忧。这一系列数据背后，公司的经营与财务状况究竟如何？以下将为您深度解读。
营收翻倍增长，业务结构现亮点
营收大幅增长，光伏业务成主力
报告显示，*ST海源2025年上半年营业收入为2.06亿元，较上年同期的1.04亿元增长了98.38%。从业务板块来看，光伏业务增长尤为显著，其营业收入达到1.30亿元，同比增长387.52% ，占总营业收入的62.88%。这主要得益于复合材料及光伏业务客户订单的增加，使得公司销售规模上升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2.06 | 1.04 | 98.38% |
| 光伏业务收入 | 1.30 | 0.27 | 387.52% |
净利润亏损扩大，盈利能力待解
净利润亏损加剧，降幅超三成
归属于上市公司股东的净利润为 -6574.85万元，较上年同期的 -5018.58万元，亏损进一步扩大，降幅达31.01%。扣除非经常性损益后的净利润为 -5443.38万元，同比下降2.45%。基本每股收益为 -0.2529元/股，较上年同期的 -0.1930元/股，降幅为31.04%。这表明，尽管营收大幅增长，但公司盈利能力亟待提升，或存在成本控制不佳等问题。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -6574.85 | -5018.58 | -31.01% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -5443.38 | -5313.16 | -2.45% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.2529 | -0.1930 | -31.04% |
费用有增有减，研发投入持续
销售费用下降，策略或需关注
2025年上半年销售费用为339.25万元，较上年同期的441.08万元下降了23.09%。公司可能优化了销售策略，提高了销售效率。不过，销售费用的减少对市场拓展和销售业绩的长期影响，公司仍需密切关注。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 339.25 | 441.08 | -23.09% |
管理费用微增，效率匹配待察
管理费用为2656.34万元，较上年同期的2497.74万元增长了6.35%。增长幅度相对较小，公司在管理成本的控制上基本保持稳定。但仍需关注费用增长的合理性，确保管理效率的提升与费用增长相匹配。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2656.34 | 2497.74 | 6.35% |
财务费用平稳，资金规划需慎
财务费用为624.08万元，较上年同期的616.65万元增长了1.20%。增长幅度不大，公司的财务费用整体较为稳定。鉴于公司的亏损状况，仍需合理规划资金，降低财务成本。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 624.08 | 616.65 | 1.20% |
研发投入增长，关注产出效率
研发费用为796.31万元，较上年同期的721.07万元增长了10.43%。公司持续投入研发，有助于提升产品竞争力和创新能力。但在当前亏损的情况下，需关注研发投入的产出效率。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 796.31 | 721.07 | 10.43% |
现金流状况不佳，资金压力待解
经营现金流降幅大，回笼不佳压力大
经营活动产生的现金流量净额为 -2280.91万元，较上年同期的 -155.91万元，降幅高达1362.98%。主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金有所增加，且收到其他与经营活动有关的现金有所减少。这表明公司在经营过程中的现金回笼情况不佳，可能面临一定的资金压力，需要优化供应链管理和经营策略，提高经营活动的现金创造能力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2280.91 | -155.91 | -1362.98% |
投资现金流流出减少，配置仍需谨慎
投资活动产生的现金流量净额为 -24.30万元，较上年同期的 -270.11万元，增长了91.00%。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。虽然投资活动现金流出有所减少，但整体仍为净流出状态，公司需谨慎规划投资活动，确保资金的有效配置。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -24.30 | -270.11 | 91.00% |
筹资现金流增长，偿债风险需防
筹资活动产生的现金流量净额为2215.91万元，较上年同期的 -631.81万元，增长了450.73%。主要得益于本期收到其他与筹资活动有关的现金有所增加，及支付其他与筹资活动有关的现金有所减少。公司通过筹资活动获得了一定的资金支持，有助于缓解资金压力，但也需注意合理安排债务偿还，避免未来出现偿债风险。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 2215.91 | -631.81 | 450.73% |
总体来看，*ST海源在2025年上半年虽营业收入实现较大增长，但净利润亏损扩大，且现金流状况不佳。公司需加强成本控制，提升盈利能力，优化现金流管理，以应对当前的财务挑战，实现可持续发展。投资者在关注公司业务拓展的同时，也应密切留意其财务风险。
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