营业收入下降12.98%

报告显示，天岳先进2025年上半年实现营业收入793,805千元，相较于2024年同期的912,232千元，减少了约12.98%。公司表示，这主要是为持续加大碳化硅衬底材料在下游应用的渗透，提高产品市场占有率，衬底销售价格同比下降所致。从产品类别来看，碳化硅半导体材料收入为657,511千元，占总收入的82.83%，较去年同期下降12.63%；其他业务收入136,294千元，占比17.17%，同比下降14.62%。

天岳先进此次营业收入下滑，虽因衬底销售价格调整，但能否借此提升市场占有率，仍待市场检验。若市场份额未能有效提升，公司营收或面临持续压力。

净利润大幅下滑89.32%

归属于上市公司股东的净利润为10,880千元，与2024年同期的101,888千元相比，大幅下降了89.32%。公司称这一变动主要系战略性加大了研发投入。

净利润的暴跌，虽因研发投入增加，但短期内对公司业绩冲击明显。投资者需关注研发成果转化效率，若研发投入无法在未来带来足够的收益增长，公司盈利能力恐难改善。

扣非净利润：数据未提及，关注后续表现

报告中未明确提及扣除非经常性损益的净利润数据，投资者需关注公司后续披露，以全面了解公司核心业务的盈利情况。

基本每股收益降至0.03元

基本每股收益为0.03元/股，相较于2024年同期的0.24元/股，下降了87.50%。

基本每股收益的大幅下降，直观反映公司盈利能力下降。结合净利润下滑，投资者需谨慎评估公司投资价值。

扣非每股收益：未披露，关注潜在风险

同样，扣除非经常性损益的每股收益未在报告中披露。投资者需留意相关信息，以便准确评估公司的真实盈利水平和潜在风险。

应收账款：规模稳定，关注信用风险

截至2025年6月30日，贸易及其他应收款项为575,963千元，与2024年末的575,837千元基本持平。其中，贸易应收款（扣除减值损失拨备）为518,912千元，90天以内的账款占比较大，为342,083千元。

虽然整体规模稳定，但公司仍需关注信用风险，特别是对大客户的依赖。报告期内，25%的贸易应收款来自最大客户，前五大客户的信用风险集中占比达62%。一旦大客户出现信用问题，公司资金回笼或受影响。

应收票据：商业票据减少，银行票据稳定

应收票据方面，商业票据从2024年末的48,252千元降至2025年6月30日的22,440千元，银行票据则相对稳定，从317千元微升至17,463千元。整体应收票据扣除减值损失拨备后为38,781千元，较去年末有所下降。

商业票据减少，或反映公司客户支付方式变化，银行票据稳定一定程度保障资金回收安全性。但仍需关注应收票据整体风险。

加权平均净资产收益率：数据未提及，关注公司运营效率

报告未提及加权平均净资产收益率，这一指标对评估公司运用自有资本的效率至关重要，投资者需关注公司后续披露，以判断公司运营效率和盈利能力。

存货：小幅增长，关注库存管理

存货从2024年末的1,021,876千元增长至2025年6月30日的1,050,722千元，增长了2.82%。

其中，原材料、在产品和产成品均有不同程度变化。公司需加强库存管理，确保存货周转效率，避免因库存积压带来的成本增加和减值风险。

销售费用增长32.99%

2025年上半年销售费用为13,498千元，相比2024年同期的10,149千元，增长了32.99%。

公司在市场拓展方面加大了投入，以推动产品销售和市场份额的提升，但需关注投入产出比，确保销售费用的增长能有效带动收入增长。若销售费用增长未能转化为营收增长，将侵蚀公司利润。

管理费用微增1.27%

管理费用为90,465千元，较2024年同期的89,327千元增长了1.27%。

整体较为稳定。公司在管理方面保持相对平稳的支出，持续优化管理流程和效率。

财务费用由正转负

财务费用在2025年上半年为 -3,715千元，而2024年同期为5,746千元。

这一转变主要源于银行借款增加导致利息支出上升，以及银行存款利息收入的变化。公司需合理规划资金，优化债务结构，降低财务费用对利润的负面影响。财务费用转负或影响公司利润表，投资者需关注其对公司整体财务状况的影响。

研发费用增长34.94%

研发费用达到75,847千元，同比增长34.94%。

公司致力于研发创新，重点用于大尺寸衬底产品技术攻关以及AR眼镜等新兴应用领域的拓展。虽然研发投入的增加可能在短期内对利润产生压力，但长期来看，有望提升公司的核心竞争力。不过，研发成果具有不确定性，若研发失败或成果转化不佳，公司将面临较大损失。

经营活动现金流净额增长347.43%

经营活动产生的现金流量净额为272,155千元，而2024年同期为 -109,993千元。

增长了347.43%。这表明公司经营活动的现金创造能力显著增强，可能得益于销售回款的改善或成本控制的成效。经营活动现金流改善，对公司资金周转和持续发展有利，但需关注是否具有可持续性。

投资活动现金流净额：净流出，关注投资策略

投资活动现金流出主要用于购买物业、厂房及设备等长期资产，以及对联营公司的投资。2025年上半年投资活动产生的现金流量净额为负，显示公司在积极布局长期发展，但需关注投资项目的回报情况。若投资项目未能达到预期收益，将影响公司未来盈利能力。

筹资活动现金流净额增长4.73%

筹资活动产生的现金流量净额为302,105千元，较2024年同期的288,447千元增长了4.73%。

公司通过银行借款等方式筹集资金，以满足业务发展需求，需注意控制债务规模和偿债风险。筹资活动现金流增长，虽能为公司发展提供资金支持，但债务增加也加大了偿债压力，投资者需关注公司债务风险。

天岳先进在2025年上半年面临净利润大幅下滑和营业收入下降的挑战，但同时也在研发投入和市场拓展方面积极布局。投资者需密切关注公司在技术创新、市场渗透和成本控制等方面的进展，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。

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