思创医惠（维权）科技股份有限公司近期发布的2025年第三季度报告显示，公司在多个关键财务指标上呈现出显著变化。其中投资收益同比增长11881.02%，资产规模较上年度末减少53.94%，这些变化背后反映出公司怎样的运营状况，又对投资者释放出哪些信号？本文将深入解读。
营收微增，市场拓展仍需发力
报告期内，思创医惠营业收入为603,818,696.74元，较去年同期的564,563,042.63元增长了6.95%。虽然实现了一定增长，但增幅较小，表明公司在市场拓展方面仍面临挑战。
| 时间 | 营业收入（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 603,818,696.74 | 6.95% |
| 2024年1 - 9月 | 564,563,042.63 | - |
净利润扭亏，非经常性损益助力
归属于上市公司股东的净利润为-4,762,164.09元，相比去年同期的-283,640,006.17元，增长了98.32%，实现了大幅减亏。从数据来看，这主要得益于非经常性损益，报告期内非经常性损益合计152,925,104.05元，其中非流动性资产处置损益达149,983,086.27元 ，包括出售医惠科技股权等。若扣除这部分非经常性损益，公司扣除非经常性损益的净利润为-157,687,268.14元 ，经营状况仍不容乐观。
| 时间 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | -4,762,164.09 | 98.32% | -157,687,268.14 | 45.03% |
| 2024年1 - 9月 | -283,640,006.17 | - | -286,874,536.31 | - |
每股收益改善，实际盈利能力待考
基本每股收益为0.00元，较去年同期增长100.00% ，主要是由于净利润亏损幅度减小。然而，结合扣非净利润情况，公司实际盈利能力仍有待提升，投资者需关注公司主营业务的可持续发展能力。
| 时间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 0.00 | 100.00% |
| 2024年1 - 9月 | - 0.25 | - |
应收账款骤减，业务结构或调整
应收账款期末余额为82,076,433.03元，较上年年末的395,319,679.02元减少了79.24%，主要系子公司医惠科技不纳入合并范围所致。这一变化反映了公司业务结构的调整，同时应收账款的减少也在一定程度上降低了坏账风险。
| 时间 | 应收账款（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年9月30日 | 82,076,433.03 | -79.24% |
| 2024年年末 | 395,319,679.02 | - |
应收票据清零，业务模式生变
应收票据期末余额为0，较上年年末的450,900.00元减少100.00%，同样是因为子公司医惠科技不纳入合并范围。这表明公司在票据结算方面的业务模式发生了较大变化，投资者需关注这对公司资金流转和结算效率的影响。
| 时间 | 应收票据（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年9月30日 | 0 | -100.00% |
| 2024年年末 | 450,900.00 | - |
净资产收益率仍低，资产运营待优化
加权平均净资产收益率为-82.28%，较去年同期的 - 56.52%，下降了25.76个百分点。这表明公司运用自有资本的效率较低，资产运营效果不佳，如何提升资产运营效率，改善盈利能力，是公司面临的重要问题。
| 时间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | -82.28% | -25.76% |
| 2024年1 - 9月 | -56.52% | - |
存货大幅下降，库存管理优化
存货期末余额为59,361,030.18元，较上年年末的176,396,663.36元减少了66.35%，主要因子公司医惠科技不纳入合并范围。存货的减少有利于降低库存成本和存货跌价风险，侧面反映公司库存管理有所优化。
| 时间 | 存货（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年9月30日 | 59,361,030.18 | -66.35% |
| 2024年年末 | 176,396,663.36 | - |
销售费用降低，市场推广策略调整
销售费用为33,787,538.12元，较去年同期的52,290,919.15元减少了35.39%，主要系经营规模下降所致。这可能意味着公司在市场推广策略上有所调整，减少了销售投入，但这也可能对公司未来市场拓展产生一定影响。
| 时间 | 销售费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 33,787,538.12 | -35.39% |
| 2024年1 - 9月 | 52,290,919.15 | - |
管理费用略降，运营效率待提升
管理费用为72,585,253.61元，较去年同期的82,581,715.07元减少了9,996,461.46元，降幅为12.11%。虽然管理费用有所下降，但仍处于较高水平，公司在运营管理效率方面还有提升空间。
| 时间 | 管理费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 72,585,253.61 | -12.11% |
| 2024年1 - 9月 | 82,581,715.07 | - |
财务费用减半，债务压力缓解
财务费用为19,899,543.47元，较去年同期的40,006,082.67元减少了50.26%，主要系上年同期计提可转债利息所致。财务费用的降低，表明公司债务压力有所缓解，财务成本得到有效控制。
| 时间 | 财务费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 19,899,543.47 | -50.26% |
| 2024年1 - 9月 | 40,006,082.67 | - |
研发投入减半，创新动力引关注
研发费用为42,152,641.88元，较去年同期的86,530,617.16元减少了51.29%，主要系医疗板块研发投入减少所致。研发投入的大幅下降可能会影响公司未来的创新能力和产品竞争力，投资者需关注公司后续技术创新的可持续性。
| 时间 | 研发费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 42,152,641.88 | -51.29% |
| 2024年1 - 9月 | 86,530,617.16 | - |
经营现金流大增，运营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为34,036,713.51元，较去年同期的1,274,545.97元增长了2,570.50%，主要系人员成本支出减少所致。经营现金流的大幅增长，表明公司运营质量有所提升，资金回笼情况较好，对公司的持续发展提供了有力支持。
| 时间 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 34,036,713.51 | 2,570.50% |
| 2024年1 - 9月 | 1,274,545.97 | - |
投资现金流微增，资金运用稳定
投资活动产生的现金流量净额为482,422,914.64元，较去年同期的470,688,133.32元增长了2.49%。投资现金流的微幅增长，表明公司在投资活动上的资金运用相对稳定，没有出现大规模的投资变动。
| 时间 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | 482,422,914.64 | 2.49% |
| 2024年1 - 9月 | 470,688,133.32 | - |
筹资现金流改善，偿债压力仍存
筹资活动产生的现金流量净额为-336,463,972.37元，较去年同期的 - 476,415,935.60元增长了29.38%。虽然筹资现金流有所改善，但净额仍为负，表明公司在偿还债务和分配股利等方面支出较大，偿债压力依然存在。
| 时间 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年1 - 9月 | -336,463,972.37 | 29.38% |
| 2024年1 - 9月 | -476,415,935.60 | - |
综合来看，思创医惠在2025年前三季度虽在净利润、现金流等方面有一定改善，但主要依赖非经常性损益，主营业务盈利能力、研发投入及资产运营效率等方面仍存在问题。投资者在关注公司业绩变化的同时，需密切留意公司业务调整及战略布局，以评估其未来发展潜力与风险。
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