核心财务指标异动：净利润与现金流双高增长
营业收入同比增长54.61%，运输业务成主因
2025年1-9月，新疆合金投资（维权）实现营业收入2.30亿元（229,807,190.56元），较上年同期的1.49亿元（148,639,196.74元）增长54.61%。公司称主要系报告期运输业务运营所致。分季度看，第三季度单季营收6571.18万元，同比增长21.61%，增速较前三季度整体有所放缓。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 22,980.72 | 14,863.92 | 8,116.80 | 54.61% |
净利润年内翻倍增长，单季度暴增49倍
归属于上市公司股东的净利润表现尤为亮眼。2025年1-9月实现净利润725.81万元，同比增长124.87%；其中第三季度单季净利润268.23万元，较上年同期的5.34万元（推算）暴增4985.25%。不过，净利润增长主要依赖非经常性损益支撑，第三季度非经常性损益达59.03万元，占当季净利润的22.01%，主要系处置使用权资产及政府补助所致。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动比例 | 2025年Q3（万元） | 2024年Q3（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 725.81 | 322.77 | 124.87% | 268.23 | 5.34 | 4985.25% |
| 其中：非经常性损益 | 49.81 | - | - | 59.03 | - | - |
扣非净利润增速超净利润，盈利质量待考
扣除非经常性损益后，公司1-9月扣非净利润675.99万元，同比增长134.10%，增速略高于净利润；第三季度单季扣非净利润209.20万元，同比增长2787.02%。尽管扣非净利润增长显著，但基数较低（上年同期单季仅7.39万元），且需关注主营业务持续盈利能力。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | 675.99 | 288.76 | 134.10% |
基本每股收益单季激增69倍，全年增速123.81%
每股收益同步大幅增长。2025年1-9月基本每股收益0.0188元，同比增长123.81%；第三季度单季基本每股收益0.0070元，较上年同期的0.0001元（推算）激增6900.00%。稀释每股收益与基本每股收益一致，显示无潜在稀释因素。
| 项目 | 2025年1-9月（元/股） | 2024年1-9月（元/股） | 变动比例 | 2025年Q3（元/股） | 2024年Q3（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0188 | 0.0084 | 123.81% | 0.0070 | 0.0001 | 6900.00% |
资产负债表风险信号：存货高增与财务费用激增
应收账款小幅下降，周转效率待观察
截至2025年9月末，公司应收账款余额6160.88万元，较年初的6616.56万元下降455.67万元，降幅6.89%。应收账款占营业收入比例为26.81%（6160.88/22980.72），较年初的44.52%（6616.56/14863.92）有所改善，但需关注下游回款情况，避免坏账风险。
| 项目 | 2025年9月末（万元） | 2025年初（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6160.88 | 6616.56 | -455.67 | -6.89% |
存货增长28.39%，占流动资产45.13%
存货余额由年初的6573.34万元增至8439.45万元，增长28.39%，增速显著高于营业收入54.61%的增速，存货周转率可能下降。存货占流动资产比例达45.13%（8439.45/18699.21），若市场需求变化或产品滞销，可能面临跌价风险。
| 项目 | 2025年9月末（万元） | 2025年初（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 存货 | 8439.45 | 6573.34 | 1866.10 | 28.39% |
管理费用增长48.29%，与业务扩张匹配
1-9月管理费用1276.16万元，较上年同期的860.57万元增长48.29%，公司称主要因运输业务于上年9月运营，本报告期费用为1-9月累计所致，与业务扩张节奏基本匹配。管理费用占营业收入比例5.55%，较上年同期的5.79%略有下降，费用控制尚可。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1276.16 | 860.57 | 415.59 | 48.29% |
财务费用由负转正暴增1268.47%，汇兑损失成主因
财务费用呈现异常增长，1-9月达626.84万元，上年同期为-53.65万元，同比暴增1268.47%。主要系日元升值导致汇兑损失及电动重卡租赁业务财务费用增加。财务费用占营业收入比例升至2.73%，显著侵蚀利润，若汇率波动持续，将对盈利造成更大压力。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 626.84 | -53.65 | 680.49 | 1268.47% |
现金流结构恶化：筹资活动净流出近3亿元
经营活动现金流净额暴增3989.77%，含金量待考
1-9月经营活动现金流净额1706.47万元，较上年同期的41.73万元暴增3989.77%，主要因运输业务现金流入增加及出口退税到账。但经营活动现金流净额与净利润的比值为2.35（1706.47/725.81），虽显示盈利现金含量较高，但需注意该比值包含非经常性损益带来的现金流，主营业务实际回款能力需进一步验证。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 1706.47 | 41.73 | 1664.74 | 3989.77% |
投资活动现金流净额转负，资本支出增加
投资活动现金流净额由上年同期的720.14万元净流入转为净流出479.76万元，主要因报告期支付运输业务场站施工及充电桩费用479.79万元，同比增长229.42%。资本支出增加有助于业务扩张，但短期内将消耗现金流。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -479.76 | 720.14 | -1199.90 | -166.62% |
筹资活动现金流净额-2.97亿元，偿债压力显现
筹资活动现金流净额为-2967.88万元，上年同期为567.54万元净流入，主要因偿还债务651.84万元、支付利息190.07万元及其他筹资支出3125.97万元（含电动重卡租赁业务相关支出）。期末货币资金1700.96万元，较年初下降50.58%，短期借款1000.86万元，一年内到期非流动负债1029.46万元，短期偿债压力较大。
| 项目 | 2025年1-9月（万元） | 2024年1-9月（万元） | 变动额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -2967.88 | 567.54 | -3535.42 | -622.94% |
股东结构与潜在风险：控股股东高比例质押
控股股东质押5500万股，占持股68.85%
报告期内，控股股东九洲恒昌物流股份有限公司将其持有的5500万股（占总股本14.28%）质押给乌鲁木齐银行，占其总持股的68.85%。高比例质押可能面临股价下跌导致的平仓风险，进而影响公司控制权稳定性。截至报告期末，公司普通股股东总数25485户，股权集中度较低，股价易受市场波动影响。
| 股东名称 | 持股数量（万股） | 持股比例 | 质押数量（万股） | 质押比例 |
|---|---|---|---|---|
| 九洲恒昌物流股份有限公司 | 7987.96 | 20.74% | 5500.00 | 68.85% |
风险提示：新疆合金投资三季度财报虽呈现净利润、现金流等指标高增长，但需警惕财务费用激增、存货高企、货币资金下降及控股股东高比例质押等风险。投资者应关注主营业务持续盈利能力及现金流健康状况，谨慎决策。
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