营业收入：三季度单季下滑11.3%，前三季度微增4.95%

四川川投能源2025年第三季度单季营业收入为42,850.27万元，较上年同期下降11.30%；年初至报告期末（1-9月）营业收入114,029.55万元，同比增长4.95%。尽管前三季度营收实现正增长，但三季度单季业绩出现显著下滑，显示公司主营业务在第三季度面临一定压力。

归属于上市公司股东的净利润：单季下滑16.96%，前三季度降4.54%

公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为17,602.55万元，同比下降16.96%；1-9月累计净利润42,213.06万元，同比下降4.54%。净利润下滑幅度大于营收，反映公司盈利能力有所减弱，成本控制或投资收益端可能存在压力。

基本每股收益：单季下滑17.21%，持续低于上年同期

2025年第三季度基本每股收益为0.3611元/股，同比下降17.21%；1-9月基本每股收益0.8660元/股，同比下降5.18%。每股收益持续下滑，意味着股东每持有一股股票所获得的利润回报同比减少，对投资者吸引力有所下降。

应收账款：环比下降10.85%，但需关注账期风险

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为71,499.54万元，较2024年末的80,200.66万元环比下降10.85%。应收账款规模有所缩减，可能与公司加强回款管理有关，但需关注应收账款的账龄结构及潜在坏账风险，尤其是在营收增速放缓的背景下。

应收票据：环比激增89.96%，票据结算占比上升或藏风险

公司应收票据余额从2024年末的1,371.16万元增至2025年9月末的2,608.62万元，环比大幅增长89.96%。应收票据激增可能意味着公司采用票据结算的业务占比上升，需关注票据的承兑方信用资质及到期兑付能力，避免因票据违约导致资金占用风险。

加权平均净资产收益率：单季下降1.29个百分点，资产盈利能力减弱

第三季度加权平均净资产收益率为3.82%，较上年同期下降1.29个百分点；1-9月累计加权平均净资产收益率9.54%，同比下降1.35个百分点。净资产收益率持续下滑，表明公司利用净资产创造利润的能力减弱，对股东的投资回报水平有所降低。

存货：规模环比激增53.22%，减值风险需警惕

截至2025年9月末，公司存货余额为12,130.84万元，较2024年末的7,917.03万元环比增长53.22%。存货规模大幅增加，若未来市场需求不及预期或产品价格波动，可能面临存货跌价减值风险，进而对利润产生负面影响。

销售费用：前三季度下降19.34%，市场拓展力度或减弱

2025年1-9月，公司销售费用为1,062.18万元，较上年同期的1,316.97万元下降19.34%。销售费用的大幅减少可能与公司缩减市场推广投入有关，短期内虽能降低成本，但长期或影响市场份额的扩张及客户获取能力。

管理费用：前三季度增长9.01%，成本控制压力显现

公司1-9月管理费用为12,657.54万元，同比增长9.01%，增速高于营业收入。管理费用的持续上升可能反映公司在人员薪酬、办公运营等方面的支出增加，成本控制压力逐步显现，需关注费用增长是否与业务规模扩张相匹配。

财务费用：利息支出增加叠加利息收入减少，费用同比增5.96%

2025年1-9月，公司财务费用36,428.91万元，同比增长5.96%。其中，利息费用36,850.58万元（同比增长4.69%），利息收入521.84万元（同比下降44.46%）。利息支出的增加和利息收入的减少共同推高财务费用，反映公司有息负债规模或融资成本上升，同时闲置资金收益能力下降。

研发费用：前三季度增长7.14%，投入力度保持稳定

公司1-9月研发费用为2,695.13万元，同比增长7.14%，略高于营收增速，显示公司在研发端保持一定投入力度。但研发投入的绝对金额相对较小，未来需关注研发成果转化效率及对主营业务的实际贡献。

经营活动产生的现金流量净额：同比下降12.0%，盈利质量存疑

2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为57,748.45万元，较上年同期的65,599.77万元下降12.0%。经营现金流净额降幅大于净利润降幅，表明公司账面利润的现金实现能力减弱，部分利润可能以应收账款等非现金形式存在，需警惕现金流持续恶化对公司运营的影响。

投资活动产生的现金流量净额：同比增长30.51%，依赖收回投资及收益

公司1-9月投资活动产生的现金流量净额为123,222.27万元，同比增长30.51%。主要得益于收回投资收到的现金125,100.00万元及取得投资收益收到的现金366,362.59万元。但投资活动现金流净额增长高度依赖外部投资回收，若未来缺乏持续的优质投资项目，可能影响长期收益稳定性。

筹资活动产生的现金流量净额：同比改善31.45%，债务压力有所缓解

2025年1-9月，公司筹资活动产生的现金流量净额为-82,987.99万元，较上年同期的-121,057.33万元改善31.45%。主要因偿还债务支付的现金减少（本期681,645.08万元，上期875,029.26万元），同时应付债券规模从531,000.00万元增至860,000.00万元，债务结构调整或缓解了短期偿债压力，但长期有息负债规模仍需关注。

综合来看，川投能源2025年三季报显示公司面临多重经营风险：一是三季度营收、净利润双下滑，盈利能力减弱；二是存货规模激增53%，存在减值风险；三是经营活动现金流净额同比下降12%，盈利质量有待提升；四是应收票据环比增长90%，票据结算风险需警惕。投资者需密切关注公司主营业务改善情况、存货周转效率及现金流变化，谨慎评估投资价值。

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