武汉天喻信息产业股份有限公司（以下简称“武汉天喻”）2025年三季报显示，公司核心财务指标出现全面恶化。年初至报告期末，营业收入仅1.31亿元，较上年同期的7.78亿元暴跌83.15%；归属于上市公司股东的净亏损扩大至1.24亿元，同比增亏10.10%。本报告期（单三季度）营收4452.32万元，同比降幅达74.66%，延续了上半年的下滑态势。

公司直言，业绩暴跌主因是“尚未从SDN制裁清单中移除，业务持续遭受重大影响，且资金冻结情况尚未完全解除”。这一外部制裁已导致公司销售规模大幅萎缩，进而引发连锁反应。

应收票据近乎清零 流动性承压

报告期末，公司应收票据余额仅剩20.34万元，较上年末的595.87万元锐减96.59%，近乎清零。公司解释称“期初持有的商业承兑汇票到期承兑或背书转让”，但结合营收暴跌83%的背景，这一数据更反映出公司获取新票据能力的丧失。同期应收账款余额1.42亿元，较上年末的3.15亿元减少54.84%，与营收下滑幅度基本匹配，但应收票据的断崖式下降暴露了客户结构恶化或结算方式被动调整的风险。

货币资金同步减少34.49%至3.03亿元，主要因“支付到期货款和银行借款”，而短期借款虽未披露具体金额，但一年内到期的非流动负债从1.03亿元降至0.38亿元，显示公司在压缩有息负债以缓解偿债压力，但货币资金与短期债务的匹配度仍需警惕。

存货减值风险加剧

尽管存货余额从上年末的1.47亿元降至1.06亿元，降幅27.6%，但资产减值损失却同比增加36.96%。公司坦言“主要产品售价下降，订单量下降，导致部分存货可变现净值低于账面价值”。在营收规模大幅收缩的情况下，存货周转率必然下降，未来存货跌价风险可能进一步释放。

研发投入砍半 技术竞争力存疑

为应对业绩下滑，公司大幅削减各项费用。其中研发费用从上年同期的1.05亿元降至0.39亿元，降幅62.68%，远超营收降幅；销售费用从0.88亿元降至0.27亿元，降幅68.97%；管理费用从0.86亿元降至0.65亿元，降幅24.41%。费用收缩看似“节流”，但研发投入的锐减可能削弱公司长期技术竞争力，而销售费用的砍减或进一步加剧市场萎缩，形成“营收下滑-费用收缩-竞争力下降-营收再下滑”的恶性循环。

财务费用“异常改善”实为假象

财务费用本期录得-780.85万元（即收益），较上年同期的15.19万元“暴降”5240%，看似亮眼的数据背后暗藏隐忧。公司解释称“融资规模下降，利息支出减少”，同时子公司昌喻投资亏损“冲减利息支出”。实际上，利息费用从0.91亿元降至0.20亿元，反映公司融资能力萎缩；而子公司亏损冲减财务费用属于非经常性因素，无法持续。

经营现金流净额同比改善但仍为负

年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为-491.26万元，较上年同期的-2.23亿元改善97.80%，主要因“销售商品收到的现金减少但采购支出降幅更大”。尽管现金流压力有所缓解，但连续多期为负已导致公司货币资金持续消耗，短期流动性压力犹存。

诉讼仲裁与控股股东破产清算添乱

财报“其他重要事项”显示，公司当前涉及多起重大诉讼仲裁：前海富美案涉2000万元股权回购款、载川科技案索赔8181万元股权回购款；控股股东武汉同喻投资已申请破产清算，其持有的5355.45万股公司股份（占总股本12.45%）处于冻结状态。这些事项不仅可能导致公司资产进一步受损，还将加剧股权结构不稳定风险，对公司治理和持续经营构成严峻挑战。

武汉天喻信息当前面临“外部制裁+业绩暴跌+流动性趋紧+诉讼缠身+股权动荡”的多重压力。营收持续大幅下滑导致核心盈利能力丧失，应收票据近乎清零反映经营活动严重萎缩，研发投入砍半或削弱长期竞争力，而控股股东破产清算等事项更增添了不确定性。投资者需高度警惕公司持续经营能力及资产减值风险。

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