嘉环科技2025年第三季度业绩出现显著收缩。财报显示，公司本报告期（第三季度）营业收入为8.55亿元，较上年同期的10.52亿元同比下降18.68%；年初至报告期末（1-9月）累计营业收入27.75亿元，同比下降10.57%，延续了上半年的下滑趋势。

单位：亿元 币种：人民币

营收双位数下滑反映出公司主营业务面临较大市场压力，可能与行业竞争加剧、下游需求疲软或公司项目交付延迟等因素有关。

盈利端表现更为严峻。本报告期归属于上市公司股东的净利润为1015.36万元，较上年同期的1394.55万元同比下降27.19%；年初至报告期末累计净利润5534.57万元，同比下降26.53%，盈利规模持续萎缩。

单位：万元 币种：人民币

值得注意的是，公司本报告期利润总额仅为507.65万元，同比大幅下降72.57%，主要因营业收入减少叠加成本费用压力，盈利能力出现实质性恶化。

每股收益指标同步下滑。本报告期基本每股收益为0.03元/股，较上年同期的0.05元/股下降40%；年初至报告期末基本每股收益0.18元/股，同比下降28%，股东回报能力显著削弱。

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截至2025年9月30日，公司应收账款余额为23.05亿元，较上年末的24.26亿元下降5.00%，规模略有收缩。但结合年初至报告期末27.75亿元的营业收入计算，应收账款周转率约为1.12次，周转效率仍处于较低水平，款项回收风险需持续关注。

单位：亿元 币种：人民币

应收票据规模出现显著下降。报告期末应收票据余额5.48亿元，较上年末的6.99亿元减少1.51亿元，同比下降21.54%。应收票据作为优质流动资产，其规模收缩可能反映公司下游客户支付能力减弱，或公司在供应链中议价权下降，进而影响资金流动性。

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公司年初至报告期末加权平均净资产收益率为2.47%，较上年同期的3.40%下降0.93个百分点；本报告期加权平均净资产收益率0.45%，同比减少0.18个百分点。净资产收益率持续走低，表明公司利用股东权益创造利润的能力减弱，资产运营效率有待提升。

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报告期末公司存货余额高达42.55亿元，较上年末的31.51亿元大幅增加11.04亿元，同比增长35.03%，存货规模增速远超营业收入-10.57%的增速。存货的快速攀升可能源于产品滞销或项目交付延迟，若未来市场需求不及预期，存货跌价减值风险将显著上升，对利润形成进一步挤压。

单位：亿元 币种：人民币

公司财务费用呈现大幅增长态势。年初至报告期末财务费用为2845.63万元，较上年同期的2096.99万元增加748.64万元，同比增长35.70%。其中利息费用达2836.65万元，同比增加524.67万元，主要因短期借款规模从上年末的10.13亿元增至17.36亿元，借款增幅71.30%，利息负担显著加重，偿债压力不容忽视。

单位：万元 币种：人民币

尽管经营活动现金流状况有所改善，年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-6.60亿元，较上年同期的-12.23亿元净流出减少5.63亿元，同比收窄46.04%，但仍维持大额负数。结合应收账款和存货规模来看，公司营收增长依赖信用销售，现金流创造能力较弱，长期可能面临运营资金短缺风险。

单位：亿元 币种：人民币

投资活动现金流呈现恶化趋势。年初至报告期末投资活动产生的现金流量净额为-0.50亿元，而上年同期为0.11亿元，由正转负，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，以及投资支付的现金规模扩大。短期内投资支出增加可能拖累公司整体现金流，但需关注相关投资能否形成未来收益增长点。

单位：亿元 币种：人民币

综合来看，嘉环科技2025年第三季度财报暴露多重经营风险：一是主营业务盈利能力大幅下滑，单季利润总额暴跌72.57%；二是存货规模激增35%，减值风险高企；三是应收账款周转缓慢，现金流持续为负，运营资金压力较大；四是短期借款激增71.3%，财务费用大幅增长，偿债压力显著上升。投资者需密切关注公司业绩改善措施及现金流状况变化，审慎评估投资风险。

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