营业收入：双位数下滑，规模收缩明显

2025年第三季度，华旺科技实现营业收入7.99亿元，同比下降11.71%；年初至报告期末，公司累计营业收入24.25亿元，同比大幅下滑14.93%，营收规模出现明显收缩。

归母净利润：腰斩式下滑，盈利能力骤降

单季度来看，公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为0.51亿元，同比大幅下滑52.28%；年初至报告期末，累计归母净利润为2.06亿元，同比下降49.46%，盈利规模近乎腰斩。公司解释称，利润下滑主要源于部分产品销售均价下降。

扣非净利润：降幅略窄于归母净利润

2025年第三季度，公司扣非净利润为0.50亿元，同比下降49.91%；1-9月累计扣非净利润为2.03亿元，同比下滑45.69%，降幅略窄于归母净利润，说明非经常性损益对公司盈利的正向拉动作用有所增强。

每股收益：随净利润同步大幅下滑

2025年第三季度，公司基本每股收益为0.09元/股，同比下降52.63%；1-9月基本每股收益为0.37元/股，同比下滑49.32%。扣非每股收益同样随扣非净利润同步下滑，单季扣非每股收益为0.09元/股，1-9月为0.37元/股，与基本每股收益差值较小，进一步印证非经常性损益影响有限。

加权平均净资产收益率：盈利效率显著降低

2025年第三季度，公司加权平均净资产收益率为1.29%，较上年同期减少1.34个百分点；1-9月该指标为5.16%，同比减少4.78个百分点，公司净资产的盈利效率出现显著下降。

应收账款：余额同比大增60.9%，回款压力凸显

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为6.84亿元，较2024年末的4.25亿元大幅增长60.9%，公司营收规模下滑的同时，应收账款却大幅增加，反映出公司回款压力明显提升，现金流质量或存隐忧。

存货：规模压降19.86%，去库存效果显现

截至2025年9月30日，公司存货余额为6.54亿元，较2024年末的8.41亿元下降19.86%，在行业需求疲软的背景下，公司去库存策略取得一定成效，但仍需关注存货跌价风险。

销售费用：同比增长19.61%，逆势加大投放

2025年1-9月，公司销售费用为0.23亿元，较上年同期的0.20亿元增长19.61%，在营收下滑的背景下，公司逆势加大销售投入，或为提振市场份额。

管理费用：同比下降5.59%，实现费用管控

2025年1-9月，公司管理费用为0.37亿元，较上年同期的0.39亿元下降5.59%，公司在管理端实现了一定的费用管控，对冲部分盈利压力。

财务费用：由正转负，利息收入贡献显著

2025年1-9月，公司财务费用为-0.51亿元，较上年同期的-0.16亿元进一步下降，主要源于利息收入大幅增长：报告期内公司利息收入为0.52亿元，较上年同期的0.38亿元增长36.42%，远超0.05亿元的利息费用，成为财务费用为负的核心原因。

研发费用：同比下降12.68%，投入有所收缩

2025年1-9月，公司研发费用为0.71亿元，较上年同期的0.81亿元下降12.68%，在盈利压力下，公司研发投入出现一定程度的收缩。

经营活动现金流净额：下滑42.24%，回款质量下降

2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为2.11亿元，较上年同期的3.65亿元下滑42.24%。公司解释称主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，报告期内该科目为28.06亿元，同比下降14.77%，与营收下滑幅度基本匹配，但应收账款的大幅增长也反映出公司回款质量有所下降。

投资活动现金流净额：净流出规模扩大

2025年1-9月，公司投资活动产生的现金流量净额为-6.20亿元，上年同期为-1.42亿元，净流出规模大幅扩大，主要源于报告期内公司支付其他与投资活动有关的现金达8.62亿元，而上年同期无相关支出。

筹资活动现金流净额：净流出规模增加

2025年1-9月，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3.79亿元，上年同期为-3.15亿元，净流出规模有所增加。报告期内公司取得借款收到的现金为8.51亿元，同时偿还债务支付的现金达10.92亿元，加上分配股利、利润支付3.38亿元，导致筹资活动现金流出大于流入。

综合来看，华旺科技2025年前三季度面临营收、利润双降的压力，应收账款高企推升回款风险，三大现金流净额均为负也反映出公司资金面存在一定压力，后续需关注公司在产品价格、成本管控以及现金流改善方面的举措。

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