2025年第三季度，正川股份实现营业收入1.34亿元，较上年同期的1.49亿元同比下滑9.98%；年初至报告期末（1-9月）实现营业收入4.58亿元，较上年同期的6.10亿元同比大幅下滑24.92%。

从数据来看，公司营收呈现逐季恶化的趋势，前三季度整体营收规模缩水超1.5亿元，主要受医药集采政策深化、医保支付改革及医药市场竞争加剧等因素影响，下游客户需求波动，同时部分产品价格下降、销量减少，共同导致营收承压。

2025年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为225.10万元，较上年同期的756.12万元同比下滑70.23%；前三季度累计实现净利润1633.93万元，较上年同期的5194.06万元同比下滑68.54%。

利润下滑幅度远超营收下滑幅度，核心原因在于营收下降带来的毛利缩水，而期间费用未同步缩减，进一步挤压了盈利空间。

2025年第三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为-5.58万元，较上年同期的724.02万元同比大幅下滑100.77%，单季度陷入亏损；前三季度扣非净利润为1015.52万元，较上年同期的4799.42万元同比下滑78.86%。

扣非利润的大幅下滑甚至亏损，反映出公司主营业务盈利能力已出现明显弱化，非经常性损益成为支撑当期净利润为正的关键——前三季度公司非经常性损益合计618.41万元，占当期净利润的37.85%。

2025年第三季度，公司基本每股收益为0.02元/股，较上年同期的0.05元/股同比下滑60.00%；前三季度基本每股收益为0.11元/股，较上年同期的0.34元/股同比下滑67.65%。

每股收益的下滑与净利润规模缩水直接相关，在股本规模基本稳定的情况下，盈利下滑直接传导至每股收益，股东的单位持股收益明显降低。

结合扣非净利润及股本规模计算，2025年第三季度公司扣非每股收益约为-0.0004元/股，而上年同期约为0.0048元/股，由盈转亏；前三季度扣非每股收益约为0.0067元/股，较上年同期的0.0317元/股大幅下滑78.86%，反映出主营业务带来的单位持股收益已大幅缩水。

2025年9月30日，公司应收账款余额为1.64亿元，较2024年末的1.48亿元同比增长10.34%。在营业收入同比下滑的背景下，应收账款反而增长，一方面可能是公司为了维持客户关系放宽了信用政策，另一方面也反映出下游客户的资金压力有所加大，回款速度放缓，公司面临的坏账风险有所提升。

2025年9月30日，公司应收票据余额仅为1863.08元，规模极低，说明公司在与客户的交易中，以票据形式结算的业务占比极小，主要依赖应收账款或现款结算。

2025年第三季度，公司加权平均净资产收益率为0.19%，较上年同期的0.63%减少0.44个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为1.35%，较上年同期的4.23%减少2.88个百分点。

净资产收益率的大幅下滑，反映出公司运用股东权益创造利润的能力持续弱化，在净资产规模变化不大的情况下，净利润的大幅缩水是导致该指标下滑的核心原因。

2025年9月30日，公司存货余额为2.59亿元，较2024年末的2.50亿元同比增长3.35%。在营收下滑的背景下，存货规模小幅增长，需要关注公司的存货周转情况，若周转速度放缓，可能面临存货跌价的风险，进一步影响盈利。

2025年前三季度，公司销售费用为987.46万元，较上年同期的1095.12万元同比下滑9.83%。销售费用的下滑与营收下滑趋势一致，可能是公司为了压缩成本，减少了市场推广、销售人力等方面的投入，但也需关注费用缩减是否会进一步影响后续的市场拓展。

2025年前三季度，公司管理费用为2905.77万元，较上年同期的3413.94万元同比下滑14.89%。管理费用的下降主要是公司采取了成本管控措施，缩减了办公、人力等方面的开支，一定程度上对冲了营收下滑带来的利润压力。

2025年前三季度，公司财务费用为1147.88万元，较上年同期的1102.11万元同比增长4.15%，规模基本稳定。其中利息费用为1592.25万元，较上年同期的1588.92万元基本持平；利息收入为403.09万元，较上年同期的489.93万元下滑17.72%，是财务费用小幅增长的主要原因。

2025年前三季度，公司研发费用为954.78万元，较上年同期的1600.16万元同比下滑40.33%。研发费用的大幅缩减，可能是公司为了短期压缩成本采取的措施，但长期来看，研发投入的减少可能会影响公司的产品竞争力和未来的发展潜力。

2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元，较上年同期的8751.55万元同比增长20.92%。

尽管营收和利润下滑，但经营现金流仍实现增长，主要原因是公司优化了采购和付款政策，购买商品、接受劳务支付的现金从上年同期的4.08亿元降至2.96亿元，同比下滑27.36%，同时收到的税费返还增加了295.73万元，共同推动经营现金流改善。

2025年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1681.94万元，较上年同期的1.47亿元同比大幅下滑111.41%，由净流入转为净流出。

主要原因是公司投资支付的现金从上年同期的2.20亿元增至2.80亿元，同时收回投资收到的现金从上年同期的4.20亿元降至2.70亿元，投资活动的现金流出大幅超过流入，导致净额为负。

2025年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-4453.39万元，较上年同期的-8088.27万元同比增长44.94%，净流出规模有所收窄。

主要原因是上年同期公司偿还了3000万元的债务，而本期无偿还债务的现金支出，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金从上年同期的5067.90万元降至4448.39万元，筹资活动现金支出有所减少。

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