2025年第三季度，合力科技实现营业收入1.84亿元，同比增长22.24%；年初至报告期末，公司累计实现营业收入4.98亿元，同比增长18.09%。从增长动因来看，公司模具出口销量的上升成为营收增长的核心支撑，外销业务的放量带动了整体营收规模的扩张。

年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元，同比大幅增长649.71%；第三季度单季实现净利润1480.27万元。从利润构成来看，前三季非经常性损益达到1.32亿元，占归母净利润的比例约53.6%，其中政府补助、金融资产公允价值变动收益是主要构成项，分别为987.24万元、503.34万元，扣非后净利润的规模仅为1143.69万元，主业盈利能力仍有提升空间。

年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1143.69万元，主业盈利贡献相对有限，利润增长更多依赖非经常性损益的拉动。

年初至报告期末，公司基本每股收益为0.1209元/股，同比增长590.86%；第三季度单季基本每股收益为0.0726元/股。每股收益的大幅增长与归母净利润的爆发式增长直接相关，不过扣非后基本每股收益的规模较低，反映出主业对每股盈利的支撑较弱。

以扣非净利润计算，公司年初至报告期末的扣非每股收益约为0.0561元/股，与基本每股收益存在明显差距，进一步体现出非经常性损益对盈利数据的显著影响。

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为3.97亿元，较2024年末的3.48亿元增长14.09%。随着应收账款规模的扩张，公司信用减值损失也同比增加，前三季信用减值损失为590.26万元，同比增长57.40%，反映出应收账款回收风险有所上升。

截至2025年9月30日，公司应收票据余额为3460.47万元，较2024年末的3348.83万元增长3.33%；同期应收款项融资余额为2401.49万元，较2024年末大降61.42%，主要系应收票据背书转让规模增加所致，公司通过票据流转加快了资金回笼速度。

年初至报告期末，公司加权平均净资产收益率为1.46%，较上年同期增加1.24个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为0.88%，较上年同期增加0.99个百分点。净资产收益率的提升主要得益于净利润的大幅增长，但整体收益率水平仍处于低位。

截至2025年9月30日，公司存货余额为3.91亿元，较2024年末的3.76亿元增长3.99%。存货规模的小幅增长与公司营收增长相匹配，整体库存水平保持相对稳定。

年初至报告期末，公司销售费用为1081.58万元，较上年同期的1096.13万元微降1.33%。在营收同比增长18.09%的背景下，销售费用的小幅下降反映出公司销售环节的成本管控效果显现。

年初至报告期末，公司管理费用为2833.92万元，较上年同期的2968.54万元下降4.53%。管理费用的下降主要源于公司内部管理效率的提升，在营收增长的同时实现了管理成本的优化。

年初至报告期末，公司财务费用为-964.21万元，较上年同期的-221.89万元大幅下降334.55%。财务费用的大幅下降主要得益于汇兑收益的增加，同时公司利息收入为276.28万元，利息支出为37.18万元，利息净收入为239.10万元，进一步压低了财务费用规模。

年初至报告期末，公司研发费用为2030.40万元，较上年同期的2383.79万元下降14.82%。研发投入的减少需要关注是否会对公司长期技术竞争力产生影响，尤其是在模具行业技术迭代较快的背景下，研发投入的稳定性至关重要。

年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为6626.52万元，而上年同期为-1520.30万元。现金流由负转正主要得益于两个方面：一是银行转账形式的货款收回增加，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长19.13%；二是收到的税费返还大幅增加，前三季收到税费返还775.75万元，同比增长905.36%，同时收到的政府补助也有所增加。

年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为-3.60亿元，较上年同期的-4.90亿元净流出规模收窄26.52%。其中，收回投资收到的现金同比增长48.89%，达到7.01亿元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比下降34.77%，至4885.17万元，公司固定资产投资节奏有所放缓，同时理财等金融资产的回笼力度加大。

年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1512.78万元，而上年同期为5.84亿元。上年同期公司收到定向增发募集资金5.88亿元，而本期无相关融资，同时公司本期新增银行贷款1.60亿元，但分配股利、利润或偿付利息支付的现金达到3066.05万元，最终导致筹资活动现金流净流出。

1. 利润结构风险：公司净利润的大幅增长高度依赖非经常性损益，主业盈利贡献有限，若未来政府补助、金融资产收益等非经常性损益项目出现波动，盈利水平或将大幅下滑。
2. 应收账款风险：应收账款规模持续增长，信用减值损失同比扩大，需关注下游客户的回款能力，警惕坏账风险上升对利润的侵蚀。
3. 研发投入下滑风险：研发费用同比下降14.82%，在技术密集型的模具行业，研发投入的减少可能影响公司长期技术竞争力和产品迭代能力。
4. 现金流波动风险：投资活动现金流持续大额净流出，筹资活动现金流由大额净流入转为净流出，若未来主业现金流创造能力未得到有效提升，公司资金链压力或将显现。

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