2025年第三季度，*ST天微实现营业收入4410万元，同比增长50.19%；年初至报告期末实现营业收入1.28亿元，同比大幅上涨72.66%。

营收增长主要源于公司核心产品灭火抑爆系统的交付节奏加快。受国家宏观政策推动，下游整车年度任务进度提速，公司订单量显著增加，成为营收大幅增长的核心驱动力。

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为715万元，同比增长45.46%；年初至报告期末净利润达3797万元，同比大幅增长502.08%。

净利润的大幅增长主要受三大因素推动：一是订单增加带动收入大幅上涨；二是本期无股份支付费用，减少了成本支出；三是信用减值损失冲回，其中因与E单位的暂定价调整及收款，合计冲回信用减值损失912.07万元，对损益形成正向贡献。

本报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为611万元，同比大幅增长90.23%；年初至报告期末扣非净利润为2921万元。

扣非净利润的高增长主要得益于主业订单量增加带来的收入增长，同时本期无股份支付费用，进一步增厚了主业盈利。

本报告期内，公司基本每股收益为0.0697元/股，同比增长45.20%；年初至报告期末基本每股收益达0.3711元/股，同比暴涨504.42%。

每股收益的增长与净利润增长完全匹配，反映出公司盈利规模的扩张直接传导至每股盈利水平。

结合扣非净利润及股本情况，公司扣非每股收益同步实现大幅增长，本报告期扣非每股收益对应扣非净利润规模，较上年同期增长90.23%，体现出主业盈利效率的显著提升。

2025年9月30日，公司应收账款账面余额为1.66亿元，较2024年末的1.25亿元增长32.53%。

应收账款增长与营业收入增长直接相关，随着公司订单交付量增加，相应的赊销规模也同步扩大。同时，与E单位的暂定价调整后，部分款项转回为应收账款并按组合计提减值，也对账面余额产生一定影响。

2025年9月30日，公司应收票据余额为3931万元，较2024年末的2717万元增长44.69%。

应收票据增长主要源于2025年8月收到E单位的443.28万元商业承兑汇票，该票据按公司会计政策连续计算账龄并继续计提减值准备，2026年2月到期后才会减少信用减值损失，当前仍存在一定的减值风险。

本报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.79%，较上年同期提升0.22个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率达4.32%，较上年同期提升3.58个百分点。

净资产收益率的大幅提升，主要源于净利润的爆发式增长，公司用现有资产实现了更高的盈利回报。

2025年9月30日，公司存货余额为7510万元，较2024年末的8774万元下降14.40%。

随着公司订单交付量增加，产品出库速度加快，库存得到有效消化，存货规模的下降也有利于减少库存积压风险，提升资产运营效率。

年初至报告期末，公司销售费用为402万元，较上年同期的501万元下降19.68%。

销售费用的下降，可能源于公司订单增长主要依赖下游行业需求推动，销售推广投入相应减少，或是公司优化了销售费用管控。

年初至报告期末，公司管理费用为1293万元，较上年同期的1620万元下降20.19%。

管理费用的下降体现出公司在内部管理上的管控成效，通过优化管理流程、压缩非必要支出，降低了运营成本。

年初至报告期末，公司财务费用为-105万元，较上年同期的-28万元进一步下降，表现为财务收益增加。

财务费用为负主要源于公司利息收入增加，本期利息收入达105.59万元，较上年同期的36.61万元增长188.42%，反映出公司闲置资金的理财收益提升。

年初至报告期末，公司研发费用为1601万元，较上年同期的1625万元小幅下降1.47%；研发投入占营业收入的比例为12.49%，较上年同期减少9.41个百分点。

研发投入规模基本保持稳定，占比下降主要源于营业收入的大幅增长，公司仍维持了对核心技术研发的持续投入。

年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2185万元，较上年同期的781万元下降379.83%，由净流入转为净流出。

经营现金流的大幅恶化主要系本期到期票据减少，解汇现金流减少所致。同时，销售商品收到的现金5194万元较上年同期的7323万元下降29.07%，而各项支出仍保持一定规模，导致经营现金流承压。

年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为1.93亿元，较上年同期的3360万元增长474.89%。

投资现金流的大幅增长主要源于收回投资收到的现金达15.3亿元，较上年同期的12.1亿元增长26.45%，同时投资支付的现金为13.27亿元，整体投资活动实现大额净流入。

年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为247万元，较上年同期的-2688万元实现由负转正。

筹资现金流的改善主要源于吸收投资收到的现金1050万元，同时筹资活动现金流出仅为803万元，上年同期则有2986万元的股利分配支出，本期无大额股利支付，使得筹资现金流实现净流入。

1. 退市风险：公司股票已被实施退市风险警示，若2025年年度报告财务数据再次触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》相关退市情形，将面临退市风险。
2. 军品审价风险：公司主要产品尚未完成全部军品审价，若审定价格较暂定价格大幅下滑，将对公司业绩产生重大不利影响。模拟数据显示，若审定价较暂定价格下滑15%，将导致前三季度净利润转为亏损561万元，下滑10%则净利润亏损243万元。
3. 现金流风险：经营活动现金流由正转负，反映出公司销售回款能力减弱，若后续回款情况未改善，将对公司资金链造成压力。

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