营业收入：稳中有升，产品结构均衡

2025年公司实现营业收入23.57亿元，同比增长4.03%。从产品结构来看，二氧化硅实现营收10.33亿元，同比增长3.91%；炭黑实现营收12.65亿元，同比增长4.41%，两大核心产品均保持稳定增长，硅酸钠营收虽同比下降30.14%，但占比仅0.37%，对整体营收影响有限。分地区看，境内营收22.78亿元，同比增长3.95%，境外营收0.80亿元，同比增长6.48%，境外业务增速快于境内，显示公司海外市场拓展初见成效。

净利润与扣非净利润：盈利韧性凸显

归属于上市公司股东的净利润为2.93亿元，同比增长7.55%；扣非净利润为2.88亿元，同比增长6.86%，净利润增速高于营收，体现公司成本管控成效。分季度来看，公司盈利呈现逐季下滑趋势，第一季度净利润0.83亿元，第四季度降至0.62亿元，主要受原材料价格波动及产品售价调整影响，但全年仍实现稳步增长，盈利韧性较强。

每股收益：随盈利同步提升

基本每股收益为1.44元/股，同比增长5.88%；扣非每股收益为1.42元/股，同比增长6.06%，每股收益增长与净利润增长基本匹配，股东回报水平随公司盈利提升同步改善。

费用整体：管控得力，结构优化

2025年公司期间费用合计12.68亿元，同比增长0.45%，费用增速远低于营收增速，费用管控成效显著。

销售费用：微幅下降，效率提升

销售费用为1818.97万元，同比下降0.57%。其中业务招待费同比下降25.10%，职工薪酬同比下降23.37%，服务费用同比大幅增长584.70%，主要是公司调整销售策略，减少线下招待活动，增加线上及专业服务投入，销售效率有所提升。

管理费用：降本明显，效率提升

管理费用为3671.02万元，同比下降5.12%。主要得益于股份支付费用减少，本期股份支付费用为0，上年同期为243.08万元，同时公司优化管理流程，减少不必要的办公开支，管理效率持续提升。

财务费用：由负收窄，利息收入减少

财务费用为-1024.34万元，较上年同期的-1750.28万元增加41.48%（收窄），主要系本期利息收入减少所致，本期利息收入为1322.64万元，上年同期为1872.68万元，减少550.04万元。

研发费用：持续投入，巩固技术优势

研发费用为8207.56万元，同比增长2.31%，研发投入占营业收入比例为3.48%，较上年的3.54%略有下降，但研发投入金额持续增长。研发人员数量达118人，同比增长16.83%，其中本科及以上学历人员55人，占比46.61%，研发团队规模和素质持续提升。公司在隔热材料用中空二氧化硅、触变剂用超细二氧化硅等多个项目上持续研发，为后续产品升级和市场拓展奠定技术基础。

现金流整体：净额由正转负，投资支出大增

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-5.61亿元，上年同期为-0.77亿元，主要受投资活动现金流大幅流出影响。

经营活动现金流：翻倍增长，质量提升

经营活动产生的现金流量净额为3.95亿元，同比增长97.23%，主要系本期票据托收及贴现收入增加，原料、燃料等现汇支出减少所致。经营活动现金流入小计16.51亿元，同比增长5.63%；现金流出小计12.56亿元，同比下降7.84%，经营活动现金流量净额大幅增长，显示公司经营质量显著提升。

投资活动现金流：大幅净流出，理财规模扩大

投资活动产生的现金流量净额为-8.39亿元，同比下降1460.18%，主要系本期购买理财增加且期末尚未到期所致。投资活动现金流出小计15.55亿元，同比增长172.22%，其中投资支付的现金为15.25亿元，同比增长196.50%，公司加大理财投资规模，导致投资现金流大幅流出。

筹资活动现金流：净流出收窄，募资到位

筹资活动产生的现金流量净额为-1.18亿元，同比增长47.44%，主要系本期收到募集资金2.98亿元，筹资活动现金流入小计2.98亿元，上年同期为0；现金流出小计4.16亿元，同比增长85.40%，主要用于偿还债务和分配股利。

宏观经济波动风险

公司产品主要应用于汽车、轮胎、电线电缆等行业，若宏观经济增速放缓，下游行业需求下降，将直接影响公司产品销量和价格，进而对公司业绩产生不利影响。

原材料价格波动风险

公司主要原材料纯碱、硫酸、炭黑油等价格受市场供需、国际局势等因素影响波动较大。2025年纯碱价格下降、硫酸价格上涨，虽通过成本管控对冲部分影响，但未来原材料价格若大幅波动，仍将对公司成本控制和盈利稳定性构成挑战。

市场竞争加剧风险

随着二氧化硅和炭黑行业产能扩张，市场竞争日趋激烈，若公司不能持续提升产品质量、拓展市场份额，可能导致产品价格下降、毛利率下滑，影响公司盈利能力。

环保政策趋严风险

公司属于化工行业，环保政策趋严可能导致公司环保投入增加，生产成本上升，若不能满足环保要求，还可能面临停产、限产等风险。

报告期内，董事长吴晓林从公司获得的税前报酬总额为116.74万元，总经理（由董事长吴晓林兼任）税前报酬总额为116.74万元；副总经理吴晓强、胡金星、张友伟税前报酬总额分别为87.80万元、88.45万元、82.40万元；财务总监吕云税前报酬总额为61.28万元。高管薪酬与公司盈利情况挂钩，2025年公司盈利增长，高管薪酬整体保持稳定。

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