营业收入：光伏业务拖累整体，动保业务逆势增长
2025年公司实现营业收入516,580,135.70元，同比下降20.45%，主要受光伏胶膜业务剥离前收入大幅下滑影响。分业务看，动保系列营业收入379,297,722.46元，同比增长5.89%，成为营收支柱；光伏胶膜业务营业收入83,922,216.30元，同比大降63.72%，系行业竞争加剧、公司策略性减产直至停产并最终剥离该业务所致；植保系列、其他业务收入分别同比下降11.03%、10.74%。
从销售模式看，经销收入297,188,022.78元，同比增长5.83%，直销收入219,392,112.92元，同比大降40.47%，主要是光伏胶膜业务直销订单锐减。分地区看，境外收入235,739,056.90元，同比增长21.86%，境内收入280,841,078.80元，同比下降38.40%，境内光伏业务收缩是核心因素。
| 业务板块 | 2025年营收（元） | 2024年营收（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 动保系列 | 379,297,722.46 | 358,197,528.19 | 5.89% |
| 光伏胶膜 | 83,922,216.30 | 231,301,932.52 | -63.72% |
| 植保系列 | 25,413,071.29 | 28,563,822.28 | -11.03% |
| 其他业务 | 27,947,125.65 | 31,309,824.42 | -10.74% |
净利润：亏损幅度收窄，光伏业务仍是亏损主力
2025年归属于上市公司股东的净利润为-139,264,289.67元，亏损幅度较2024年的-444,864,018.29元收窄68.70%；扣非净利润为-137,759,178.25元，同比收窄70.34%。亏损收窄主要系光伏胶膜业务亏损减少（该业务本期亏损占比仍超90%，但规模较上年大幅降低），同时动保业务盈利能力提升：动保系列毛利率20.06%，同比提升12.51个百分点，其中动物保健品毛利率35.59%，同比提升10.55个百分点。
基本每股收益为-0.90元/股，同比收窄68.53%；扣非每股收益-0.89元/股，同样大幅收窄。需注意的是，公司加权平均净资产收益率为170.46%，但系净利润和加权平均净资产均为负数导致，不代表公司盈利。
| 盈利指标 | 2025年数据 | 2024年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（元） | -139,264,289.67 | -444,864,018.29 | 68.70%（亏损收窄） |
| 扣非净利润（元） | -137,759,178.25 | -464,471,065.98 | 70.34%（亏损收窄） |
| 基本每股收益（元/股） | -0.90 | -2.86 | 68.53%（亏损收窄） |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.89 | -2.85 | 68.77%（亏损收窄） |
费用：管理费用大增，研发费用随业务剥离下降
2025年期间费用合计148,563,578.11元，同比下降11.02%，主要受研发费用、财务费用下降带动。-销售费用：13,979,324.56元，同比下降9.86%，系营收规模下降及费用管控所致，其中工资薪酬、差旅费等项目均有不同程度减少。-管理费用：55,353,500.54元，同比增长21.54%，主要因本期中介费用大增（从上年3,202,574.44元增至21,265,674.74元），系重大资产重组等事项产生的专业服务费用。-财务费用：53,631,171.72元，同比下降10.24%，主要是利息支出减少，本期利息费用53,813,729.71元，较上年62,064,519.09元降低。-研发费用：25,599,581.29元，同比下降28.01%，主要是光伏胶膜子公司减停产导致研发投入减少（该业务子公司已于2025年度内完成置出）。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13,979,324.56 | 15,508,798.82 | -9.86% |
| 管理费用 | 55,353,500.54 | 45,541,600.98 | 21.54% |
| 财务费用 | 53,631,171.72 | 59,750,484.00 | -10.24% |
| 研发费用 | 25,599,581.29 | 35,557,483.16 | -28.01% |
研发人员情况：随业务剥离人数减半
2025年末研发人员数量62人，较上年124人大降50.00%，研发人员占比从13.81%降至11.29%。学历结构上，本科、硕士、本科以下研发人员分别同比下降50.00%、71.43%、48.00%；年龄结构上，各年龄段研发人员均减少40%-59.09%。
人员减少主要因光伏胶膜业务剥离，相关研发人员不再纳入公司统计范围。目前公司研发项目集中在动保业务，如RD39阿维拉霉素、RD38盐霉素等工艺改进项目，旨在优化成本、提升产品竞争力。
| 研发人员指标 | 2025年数据 | 2024年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总人数（人） | 62 | 124 | -50.00% |
| 本科人数（人） | 21 | 42 | -50.00% |
| 硕士人数（人） | 2 | 7 | -71.43% |
| 30岁以下人数（人） | 9 | 22 | -59.09% |
现金流：经营转负，筹资支撑资金链
2025年公司现金流呈现“经营转负、投资流出扩大、筹资大幅净流入”的格局：-经营活动现金流：净额为-25,078,447.71元，同比大降117.73%（上年为净流入141,406,585.01元）。主要因2024年消化2023年并购玉山胶膜的大量库存带来现金流，2025年无此因素，且本期存货增加2,583.14万元、经营性应付项目减少，同时非现金费用、利息支出等因素导致净利润与经营现金流差异较大。-投资活动现金流：净额为-135,263,544.16元，同比下降50.60%，主要是本期固定资产投入减少，但仍有1.29亿元用于购建固定资产、无形资产等，同时处置子公司带来的现金流入减少。-筹资活动现金流：净额为195,442,215.53元，同比大幅增长345.58%（上年为净流出79,584,897.12元），主要是股东向公司提供借款，本期收到其他与筹资活动有关的现金9.79亿元，有效支撑了资金链。
| 现金流项目 | 2025年净额（元） | 2024年净额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动 | -25,078,447.71 | 141,406,585.01 | -117.73% |
| 投资活动 | -135,263,544.16 | -89,817,960.77 | -50.60% |
| 筹资活动 | 195,442,215.53 | -79,584,897.12 | 345.58% |
可能面对的风险：多重挑战仍存
董监高报酬：核心管理人员薪酬稳定
报告期内，董事长王钻2025年12月才上任，从公司获得的税前报酬总额为0；代行总经理职责的杨静税前报酬88.79万元；副总经理杨静（兼）税前报酬88.79万元；财务总监鲍忠寿税前报酬37.95万元。离任高管中，原董事长兼总经理赖潭平税前报酬52.93万元，原董事赖久珉税前报酬33.00万元。
| 高管职务 | 税前报酬总额（万元） |
|---|---|
| 董事长（王钻） | 0 |
| 代行总经理（杨静） | 88.79 |
| 副总经理（杨静） | 88.79 |
| 财务总监（鲍忠寿） | 37.95 |
| 原董事长兼总经理（赖潭平） | 52.93 |
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