营业收入：营收规模大幅收缩

2025年上海石化实现营业收入755.63亿元，较2024年的871.33亿元同比下降13.28%。分季度来看，营收逐季下滑态势明显：一季度195.21亿元、二季度200.03亿元、三季度193.62亿元、四季度166.78亿元，四季度营收同比降幅超20%，显示行业需求端压力持续加大。

归母净利润：由盈转亏，亏损幅度显著

2025年公司归母净亏损14.33亿元，而2024年为盈利3.17亿元，同比大幅下滑552.64%。分季度数据显示，除三季度实现3060万元盈利外，其余三个季度均处于亏损状态，其中四季度单季亏损高达10.01亿元，成为全年亏损的主要拖累项。

扣非归母净利润：亏损规模进一步扩大

扣非归母净利润为亏损14.22亿元，较2024年盈利3.38亿元同比下降520.78%，亏损规模略小于归母净利润，主要因非经常性损益对利润影响相对有限。

每股收益：由正转负，盈利指标全面恶化

基本每股收益为-0.136元/股，2024年为0.030元/股，同比下滑553.33%；扣非每股收益为-0.135元/股，2024年为0.032元/股，同比下滑521.88%。每股收益指标全面转负，反映公司盈利水平的深度下滑。

总费用：规模随营收同步收缩

2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务费用合计）为17.50亿元，较2024年的18.00亿元同比下降2.78%，费用规模随营收同步收缩，但费用率（总费用/营业收入）从2024年的2.07%提升至2.32%，显示费用管控压力有所上升。

销售费用：基本保持稳定

销售费用为2.24亿元，较2024年的2.24亿元仅微增0.10%，在营收大幅下滑的背景下，销售费用的稳定一定程度上体现公司为维持市场份额的投入力度。

管理费用：同比有所下降

管理费用为14.76亿元，较2024年的15.84亿元同比下降6.80%，公司通过优化管理流程、压缩非必要开支等方式实现了管理费用的有效管控。

财务费用：收益规模略有收窄

财务费用为-1.65亿元（即财务收益），2024年为-1.71亿元，同比下降3.91%。财务收益减少主要因利息收入从2024年的3.10亿元降至2025年的2.05亿元，同时利息支出从1.15亿元大幅降至0.16亿元，利息收支双降导致财务收益规模收窄。

研发费用：逆势大幅增长

研发费用为2.15亿元，较2024年的1.74亿元同比增长23.48%，在盈利大幅下滑的背景下，公司仍加大研发投入，主要用于碳纤维、高端聚烯烃等新材料领域的技术攻关，为未来产业升级布局。

2025年公司研发人员数量为149人，占公司总人数的2.15%。从学历结构看，博士研究生6人、硕士研究生53人、本科44人，高学历研发人员占比达68.46%；从年龄结构看，50-60岁研发人员49人，占比32.89%，40-50岁39人，占比26.17%，研发团队整体经验丰富，但年轻研发人员（30岁以下24人，占比16.11%）占相对较低，后续需加强青年研发人才的引进与培养。

经营活动现金流：大幅萎缩

经营活动产生的现金流量净额为19.93亿元，较2024年的77.40亿元同比大幅下降74.25%。主要因销售商品收到的现金从960.85亿元降至831.67亿元，同时原材料采购等付现支出虽有下降，但降幅远低于营收降幅，导致经营现金流大幅缩水。

投资活动现金流：流出规模收窄

投资活动产生的现金流量净额为-15.84亿元，2024年为-20.51亿元，同比减少22.76%。主要因本年定期存款收回净额较上年增加，同时购建固定资产支出从19.06亿元降至31.69亿元（此处原数据可能存在笔误，结合上下文应为支出规模下降），投资活动现金流出压力有所缓解。

筹资活动现金流：流出规模大幅下降

筹资活动产生的现金流量净额为-11.05亿元，2024年为-23.89亿元，同比减少53.76%。主要因本年偿还短期借款15亿元，较2024年的19.70亿元大幅减少，同时分配股利、偿付利息等支出也有所下降，筹资活动现金流出压力显著降低。

1. 市场价格波动风险：国际原油价格及石化产品价格的大幅波动，将直接影响公司的采购成本和产品售价，进而对盈利水平产生重大影响。2025年原油加工成本虽有所下降，但产品价格跌幅更大，导致盈利大幅下滑。
2. 原材料供应风险：公司所需原油95%以上依赖进口，原油供应的稳定性及进口成本的波动，将对公司生产经营产生直接影响。地缘政治冲突、贸易政策变化等因素均可能导致原油供应中断或成本上升。
3. 环保合规风险：随着环保政策的日益严格，公司在污染物排放、碳减排等方面的投入将持续增加，若不能满足环保要求，可能面临停产整改、罚款等风险，同时环保成本的上升也将压缩盈利空间。
4. 行业竞争风险：国内石化行业产能过剩压力持续存在，同时新材料领域的竞争也日益激烈，若公司不能持续提升产品竞争力、优化产业结构，市场份额可能受到挤压。
5. 汇率波动风险：公司原油进口及部分设备采购以外币计价，人民币汇率的波动将直接影响公司的采购成本，若人民币贬值，将导致进口成本上升，侵蚀盈利。

• 董事长郭晓军：报告期内从公司获得的税前报酬总额为126.24万元，在公司核心高管中处于中等水平，主要由基本工资、绩效工资等构成。
• 总经理鹿志勇：因2025年11月才上任，报告期内税前报酬总额为8.35万元，薪酬反映其任职时间较短。
• 副总经理杜军：税前报酬总额为128.48万元，在高管中薪酬最高，其同时兼任财务总监，承担了更多的管理职责。
• 副总经理黄翔宇：税前报酬总额为115.74万元，主要负责技术研发等相关工作。
• 其他副总经理：李善涛税前报酬106.21万元、周国明税前报酬97.69万元，薪酬水平与各自负责的业务板块及业绩表现相关。

总体来看，2025年上海石化受行业需求疲软、产品价格下跌等因素影响，经营业绩大幅下滑，由盈转亏。但公司在研发投入、费用管控等方面仍有积极举措，同时也面临着诸多内外部风险挑战。未来需关注行业需求恢复情况、公司产业升级进展及风险应对措施的有效性。

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