营业收入：小幅增长但成本压力显现

2025年公司实现营业收入18.74亿元，较2024年的17.50亿元同比增长7.08%，营收规模保持稳步扩张。从收入结构看，航空制造业务贡献18.67亿元，占比99.66%，是核心收入来源，同比增长7.12%；其他业务收入仅643.52万元，占比0.34%，同比微降2.40%。

分地区来看，国内收入1.51亿元，同比大增31.77%，显示国内市场拓展成效显著；国外收入17.23亿元，同比增长5.36%，海外业务保持稳定。但同时营业成本同比增长9.72%至17.07亿元，增速超过营收，导致盈利端承压。

归母净利：大幅亏损，同比增亏近一倍

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-5.18亿元，较2024年的-2.62亿元同比大幅下降97.78%，亏损规模近乎翻倍。主要原因是营业成本上升、计提商誉减值以及减计递延所得税资产等多重因素叠加。

扣非归母净利：亏损扩大，主业盈利能力下滑

扣除非经常性损益后的归母净利润为-5.27亿元，较2024年的-2.80亿元同比下降87.86%，主业亏损规模进一步扩大，反映公司核心业务盈利能力仍未改善，持续经营压力较大。

每股收益：随净利同步恶化

2025年基本每股收益为-0.5104元/股，较2024年的-0.3000元/股同比下降70.13%；扣非每股收益为-0.5189元/股，同样同比大幅下滑，与净利润的变动趋势完全一致，每股亏损程度显著加深。

费用总额：同比增长4.31%

2025年公司期间费用合计3.94亿元，较2024年的3.81亿元同比增长4.31%，各费用项目呈现分化态势：

销售费用：小幅下降，规模占比低

销售费用同比小幅下降5.71%，且金额仅691.86万元，在总费用中占比不足2%，对公司整体盈利影响有限，显示公司销售端投入保持稳定且相对克制。

管理费用：显著增长，重整相关支出是主因

管理费用同比大增18.33%，主要是由于报告期内公司进入破产重整程序，产生了大额的重整管理人报酬及中介机构服务费用，同时境外专业咨询费用也有所增加，推高了管理费用规模。

财务费用：大幅降低，重整与汇兑收益双重助力

财务费用同比大降53.23%，一方面是公司进入破产重整程序后，相关债务停止计息，利息费用大幅减少；另一方面，汇率波动带来汇兑收益增加，共同推动财务费用显著下降，一定程度上对冲了部分亏损。

研发费用：同比下降，研发投入收缩

研发费用同比下降21.69%，主要原因是研发项目的外协支持业务减少，研发投入规模有所收缩。2025年公司研发投入金额为1626.87万元，占营业收入的比例为0.87%，较2024年的1.19%下降0.32个百分点。

2025年公司研发人员数量为56人，较2024年的60人减少4人，同比下降6.67%；研发人员数量占公司总人数的比例为2.28%，较2024年的2.72%下降0.44个百分点。

从学历结构来看，本科37人、硕士15人、博士1人，与2024年相比，本科减少3人、硕士减少2人，博士人数保持不变；年龄结构上，30岁以下16人、30-40岁32人、40岁以上8人，较2024年，30岁以下减少2人、30-40岁减少3人、40岁以上增加1人。研发人员数量的小幅减少，与研发费用的下降趋势相呼应。

整体现金流：净额由负转正，筹资端贡献核心增量

2025年公司现金及现金等价物净增加额为12.49亿元，而2024年为净减少3.68亿元，现金流状况大幅改善，主要得益于筹资活动现金流的爆发式增长。

经营活动现金流：亏损收窄，仍为净流出

经营活动产生的现金流量净额为-8650.06万元，较2024年的-9695.81万元同比增长10.79%，净流出规模有所收窄，主要原因是销售收入增加，收到的货款相应增加。2025年经营活动现金流入小计21.34亿元，同比增长4.10%；现金流出小计22.20亿元，同比增长3.43%，流入增速略高于流出，使得净流出减少。

投资活动现金流：净流出减少，设备款退回是主因

投资活动产生的现金流量净额为-9377.89万元，较2024年的-17029.66万元同比增长44.93%，净流出规模大幅减少。主要原因是报告期内收到购买设备款退回1567.56万元，同时投资活动现金流出同比减少29.65%至12499.13万元，流出压力有所缓解。

筹资活动现金流：爆发式增长，重整资金到位是核心

筹资活动产生的现金流量净额为14.85亿元，较2024年的-5705.82万元暴增2702.87%，由净流出转为大额净流入，成为公司现金流改善的核心动力。主要原因是报告期内公司收到重整投资人投资款12.38亿元，同时取得借款收到的现金达20.62亿元，筹资现金流入大幅增加，而流出仅小幅增长1.29%，推动筹资现金流净额大幅转正。

国际环境及政策变化风险

公司航空制造业务主要收入来自境外，航空零部件属于技术和政策敏感型产品，国际环境变化可能导致境外供应商成本增加、客户流失、订单调整或交付延迟，对公司生产经营和业绩造成不利影响。

单一客户依赖风险

公司对空客的销售额占年度销售总额比重较大，客户集中度较高。若未来空客减少采购或公司产品被竞争者替代，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

商誉减值风险

公司因收购形成的商誉账面原值为24.67亿元，已累计计提21.12亿元商誉减值准备，截至2025年末商誉净值仍有3.55亿元。若未来Gardner业绩不及预期，商誉仍存在进一步减值的风险，将直接侵蚀公司利润。

汇率变动风险

公司下属Gardner业务结算涉及多种货币，汇率波动可能导致汇兑损益，影响公司盈利；同时外币报表折算也会对合并财务数据产生影响，增加业绩的不确定性。

董事长税前报酬：从公司获得0元

董事长熊辉然报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其报酬主要从股东单位四川发展航空产业投资集团有限公司领取。

总经理税前报酬：67.50万元

总经理相里麒报告期内从公司获得的税前报酬总额为67.50万元，在高级管理人员中处于中等水平。

副总经理税前报酬：最高135.24万元，最低53.36万元

副总经理田觅税前报酬54.50万元，袁诚尉53.36万元，魏钰135.24万元，其中魏钰的报酬最高，远高于其他副总经理，主要与其任职时间和岗位职责相关。

财务总监税前报酬：53.47万元

财务总监胡骋骋报告期内从公司获得的税前报酬总额为53.47万元，与副总经理袁诚尉报酬水平接近。

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