营业收入：规模持平，结构分化

2025年铁建重工实现营业收入100.45亿元，同比微降0.01%，营收规模基本维持稳定。从业务结构来看：-隧道掘进机业务：营收56.89亿元，同比下降7.24%，毛利率30.37%，同比减少3.14个百分点，其中智能型及超大型盾构机、竖井斜井与硬岩TBM收入分别下滑11.75%、12.85%，主要受行业调整期新签合同下降、产品交付减少及市场竞争导致价格变动影响。-轨道交通设备业务：营收24.36亿元，同比大增20.94%，毛利率33.51%，同比提升1.41个百分点，高毛利产品收入占比上升成为业绩增长亮点。-特种专业装备业务：营收18.47亿元，同比微增0.1%，毛利率17.18%，同比减少1.74个百分点，其中矿山装备收入增长13.8%但毛利率下滑7.67个百分点，高端农业机械收入增长33.27%但毛利率减少7.41个百分点，均受市场竞争导致售价下降影响。

分地区看，国内收入70.31亿元，同比下降18.14%；海外收入29.41亿元，同比大增109.62%，海外收入占比提升至29.5%，国际化战略成效显著。

净利润与扣非净利润：小幅下滑，盈利承压

2025年公司归属于上市公司股东的净利润14.83亿元，同比下降1.65%；归属于上市公司股东的扣非净利润14.04亿元，同比下降1.49%。净利润下滑主要受所得税费用增加影响，2025年所得税费用1.84亿元，同比增长21.33%。

每股收益：基本持平，扣非微降

基本每股收益0.28元/股，与上年持平；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.26元/股，同比下降3.70%，与扣非净利润变动趋势一致。

费用整体情况：四项费用均下降，管控效果突出

2025年公司销售费用、管理费用、财务费用、研发费用均同比下降，合计减少14.62亿元，费用管控成效显著。

研发投入：总量仍高，成果丰硕

2025年公司研发投入总额8.07亿元，同比下降11.91%，研发投入占营业收入比例8.03%，同比减少1.09个百分点，但仍保持较高水平。其中费用化研发投入8.02亿元，资本化研发投入511.64万元，资本化比重0.63%，同比提升0.36个百分点。

公司研发成果显著，2025年承担/参与国家级、省部级项目230余项，新增获批项目20项（其中国家级13项）；完成10项科技成果鉴定/评价，3项达到国际领先水平；获得各级科技奖励31项、专利奖励26项；申请专利754件（发明专利385件），授权专利726件（发明专利394件）；登记软件著作权75件；主导编制的国际标准ISO/TS 8000-230《传感器数据：数据清洗指南》取得突破，为近二十年来我国在该技术领域主导制定的首个国际标准。

研发人员情况：队伍稳定，结构优化

2025年末公司研发人员1557人，占公司总人数的34.59%，同比微降0.47个百分点；研发人员薪酬合计3.70亿元，同比下降8.60%；研发人员平均薪酬23.74万元/人，同比下降3.06%。

研发人员学历结构中，博士研究生26人，硕士研究生870人，本科661人，高学历人才占比超65%；年龄结构中，30-40岁研发人员932人，占比60%，成为研发核心力量，队伍结构较为合理。

现金流整体情况：净额合计为负，资金压力显现

2025年公司经营活动产生的现金流量净额11.01亿元，投资活动产生的现金流量净额-0.82亿元，筹资活动产生的现金流量净额-9.70亿元，现金流净额合计-0.51亿元，资金压力显现。

经营活动现金流：销售回款下滑是主因

2025年销售商品、提供劳务收到的现金101.87亿元，同比下降7.74%，是经营活动现金流净额大幅下滑的主要原因。同时，购买商品、接受劳务支付的现金68.74亿元，同比增长1.59%，进一步加剧了经营活动现金流出压力。

投资活动现金流：投资支出大幅减少

2025年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金8.29亿元，同比下降69.65%，主要因在建项目减少，设备及基建投资活动现金流出减少。

筹资活动现金流：还款力度大于借款

2025年取得借款收到的现金11.56亿元，同比下降95.59%；偿还债务支付的现金59.70亿元，同比增长15.32%，还款力度远大于借款，导致筹资活动现金流净额大幅为负。

核心竞争力风险

公司虽具备战略引领、市场开拓、科技创新、生产制造、管理变革五大核心竞争力，但面对宏观环境变化、市场结构调整、技术迭代加速及商业模式演进等多重挑战，需持续优化、动态提升核心能力，否则可能影响公司市场地位和盈利能力。

经营风险

国内市场竞争日趋激烈，行业集中度持续提高，传统工程领域面临周期性调整，市场需求呈现结构性波动；国际市场需求不确定性显著增加，贸易壁垒日益复杂，技术标准持续提升，对公司全球化战略布局、合规运营与风险应对能力提出更高要求。

财务风险

公司应收账款存在增长风险，且销售货款结算周期拉长，应收账款回收难度加大；海外业务外币（美元、欧元等）业务增长较快，外币汇率波动可能对公司财务状况和经营业绩产生影响。

行业风险

公司主营产品广泛应用于基础设施建设领域，与国家宏观政策及固定资产投资节奏紧密相关。若相关产业政策调整或宏观经济环境出现周期性波动，可能影响基础设施投资规模与建设进度，进而影响公司业务拓展。

宏观环境风险

“十五五”时期，科技革命与大国博弈相互交织，全球经济增速趋缓，市场竞争更趋激烈，公司面临发达国家技术竞争与发展中国家成本追赶的双重压力，行业转型升级与结构性调整任务艰巨。

2025年公司董监高薪酬情况如下：-董事长赵晖：报告期内从公司获得的税前报酬总额177.86万元，其中发放任期内的延期绩效薪金66万元。-总经理贺勇军：报告期内从公司获得的税前报酬总额177.36万元，其中发放任期内的延期绩效薪金66万元。-副总经理胡斌：报告期内从公司获得的税前报酬总额147.16万元，其中发放任期内的延期绩效薪金49.81万元。-副总经理谭光勇：报告期内从公司获得的税前报酬总额100.45万元，其中发放任期内的延期绩效薪金21.55万元。-副总经理刘绍宝：报告期内从公司获得的税前报酬总额134.76万元，其中发放任期内的延期绩效薪金47.94万元。-副总经理罗建利：报告期内从公司获得的税前报酬总额97.15万元，其中发放任期内的延期绩效薪金3.57万元。-副总经理白广州：报告期内从公司获得的税前报酬总额80.58万元，其中发放任期内的延期绩效薪金5.72万元。-副总经理韩佳霖：报告期内从公司获得的税前报酬总额83.69万元，其中发放任期内的延期绩效薪金6.84万元。-财务总监、总法律顾问陈培荣：报告期内从公司获得的税前报酬总额41.85万元，其中发放任期内的延期绩效薪金0.75万元。

总体来看，公司董监高薪酬与业绩挂钩，延期绩效薪金制度有助于激励管理层关注公司长期发展。

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