营业收入实现双位数增长

2025年华正新材实现营业收入4,369,207,731.02元，较2024年的3,864,746,361.04元同比增长13.05%。分季度来看，公司营收逐季攀升，第四季度单季营收达到11.74亿元，占全年营收的26.88%，显示出下半年业务加速增长的态势。

从业务结构看，公司核心业务覆铜板营收33.75亿元，同比增长12.32%，毛利率提升2.25个百分点至9.07%；导热材料营收2.94亿元，同比增长14.31%，毛利率大幅提升9.08个百分点至27.27%；交通物流用复合材料营收3.77亿元，同比增长27.11%，毛利率提升1.40个百分点至18.32%。各业务板块的协同增长，尤其是高毛利业务的表现，成为营收增长的重要支撑。

净利润扭亏为盈，扣非净利改善显著

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润276,713,420.07元，成功扭亏为盈，较2024年的-97,430,334.61元实现大幅增长。扣除非经常性损益的净利润为65,670,807.85元，同样实现扭亏，较2024年的-118,608,754.86元显著改善。

非经常性损益对净利润影响较大，2025年非经常性损益合计211,042,612.22元，主要包括非流动性资产处置损益125,550,575.76元和政府补助124,723,027.81元。扣非净利润的转正，反映公司主营业务盈利能力得到实质性提升。

每股收益由负转正

2025年基本每股收益为1.95元/股，较2024年的-0.69元/股实现扭亏为盈；扣非每股收益为0.46元/股，较2024年的-0.84元/股同样转正。每股收益的改善，与公司净利润的大幅增长直接相关，也体现了公司盈利能力的提升对股东回报的积极影响。

费用规模随营收增长，管控成效显现

2025年公司期间费用合计为518,112,399.68元，较2024年的478,508,575.34元同比增长8.28%，增速低于营收增速，显示公司费用管控取得一定成效。

销售费用随营收增长，结构稳定

销售费用同比增长13.47%，主要系营收增长带动相关营销费用增加。从结构来看，职工薪酬、业务招待费和国外佣金是销售费用的主要组成部分，分别占销售费用的45.47%、34.24%和6.09%。随着公司营收规模的扩大，销售费用的合理增长有助于市场拓展和客户维护。

管理费用增速放缓，管控有效

管理费用同比增长3.24%，增速远低于营收增速，显示公司在管理费用管控方面成效显著。职工薪酬是管理费用的主要组成部分，占比55.84%，其次是折旧摊销费和中介服务费，分别占比20.11%和5.37%。公司通过优化管理流程、提升运营效率，有效控制了管理费用的增长。

财务费用略有增长，汇兑损失增加

财务费用同比增长7.01%，主要系汇兑损失增加及利息收入减少。2025年利息费用为60,808,074.28元，较2024年的70,898,577.07元有所减少，但利息收入从6,797,214.90元降至2,804,359.26元，同时汇兑损失增加，导致财务费用整体上升。

研发投入持续增加，技术实力提升

研发费用同比增长9.10%，2025年研发投入合计219,171,375.22元，占营收的比重为5.02%。公司研发投入主要用于高速材料、高频材料、导热材料、BT封装材料、CBF积层绝缘膜等领域的技术研发和产品升级。

研发人员方面，公司现有研发人员368人，占公司总人数的13.72%。研发人员学历结构中，博士研究生3人，硕士研究生70人，本科132人，专科74人，高中及以下89人，形成了较为合理的人才梯队。年龄结构方面，30-40岁研发人员占比42.93%，成为研发的核心力量。持续的研发投入和优秀的研发团队，为公司技术创新和产品升级提供了有力支撑。

经营活动现金流翻倍，造血能力增强

2025年经营活动产生的现金流量净额为354,053,504.44元，较2024年的168,880,342.75元同比增长109.65%，实现翻倍增长。主要原因是销售商品收到的现金增加，2025年销售商品、提供劳务收到的现金为3,747,669,043.16元，较2024年的3,365,304,598.58元增长11.36%。同时，公司加强了应收账款管理，经营活动现金流入增速高于流出增速，经营现金流质量显著提升。

投资活动现金流转正，处置资产贡献收益

2025年投资活动产生的现金流量净额为2,899,135.12元，较2024年的-254,030,701.83元实现转正，主要系本期固定资产处置收入增加。2025年处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为208,166,183.27元，较2024年的303,337.48元大幅增长，主要是公司搬迁收到的补偿款。

筹资活动现金流净流出，偿还债务增加

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-412,060,192.42元，较2024年的28,263,764.65元由净流入转为净流出，主要系本期偿还借款增加。2025年偿还债务支付的现金为1,713,856,116.79元，较2024年的1,202,304,950.00元增长42.55%，公司加大了债务偿还力度，优化资本结构。

行业波动风险

电子材料行业受宏观经济、下游需求、技术迭代等因素影响较大，行业景气度存在一定波动。若行业出现周期性下滑，可能导致公司产品需求减少、价格下降，进而影响公司营收和盈利水平。

市场竞争风险

电子材料市场竞争激烈，国内外企业众多。随着行业技术进步和市场需求变化，竞争对手可能推出更具竞争力的产品或服务，导致公司市场份额下降、盈利能力受损。公司需要持续提升技术实力、产品质量和服务水平，以应对市场竞争。

原材料价格波动风险

公司生产所需的主要原材料包括铜箔、玻璃纤维布、树脂等，其价格受市场供需、宏观经济、政策等因素影响较大，价格波动较为频繁。原材料价格上涨会增加公司生产成本，若无法有效传导至下游客户，将对公司盈利产生不利影响。公司需要加强供应链管理，优化采购策略，降低原材料价格波动对公司的影响。

汇率波动风险

公司有一定规模的海外业务，汇率波动会对公司的进出口业务、外币资产和负债产生影响。人民币汇率的波动可能导致公司汇兑损益变化，进而影响公司盈利水平。公司需要通过合理运用金融衍生品等方式，规避汇率波动风险。

研发投入与产出风险

公司持续进行研发投入，但研发项目存在一定的不确定性，可能面临技术研发失败、产品市场推广不达预期等风险。若研发投入无法转化为实际的产品竞争力和市场份额，将对公司的长期发展产生不利影响。公司需要加强研发项目管理，提高研发效率和成果转化率。

2025年公司董事长刘涛报告期内从公司获得的税前报酬总额为170.68万元；总经理郭江程税前报酬总额为186.73万元；副总经理俞高税前报酬总额为111.10万元，副总经理刘宏生税前报酬总额为77.55万元，副总经理王超税前报酬总额为90.98万元。高管薪酬与公司业绩挂钩，2025年公司业绩大幅增长，高管薪酬也相应有所体现，同时也反映了公司对高管团队的激励和认可。

总体来看，2025年华正新材在营收增长、盈利改善、现金流提升等方面取得了显著成绩，同时也面临行业波动、市场竞争等风险。公司需要继续加强市场拓展、费用管控和研发创新，不断提升核心竞争力，以实现可持续发展。

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