2025年公司实现营业收入602,016,978.95元，同比增长21.03%，营收增长核心源于高端化战略的持续推进。报告期内四大主力产品高中低各档次产品价量齐升，高端产品营业收入同比增长57.14%，高端产品占比提升至32%；销售单价3万以上产品销售额同比增长47.05%，5万以上产品销售额同比增长56.80%，产品结构优化直接带动整体营收增长。分地区看，境内市场表现亮眼，营业收入同比大幅增长48.33%，高分辨率数字示波器境内营收同比增长47.06%，射频微波类产品境内营收同比增长84.36%；境外市场营收微降0.40%，一定程度受全球政治经济环境波动影响。分销售模式看，直销营业收入同比增长26.55%，占比提升至15.91%，随着高端产品增多，直销模式适配性增强，成为营收增长的重要补充。

净利润与扣非净利润

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为142,590,306.64元，同比增长27.19%；扣非净利润为139,005,476.03元，同比增长26.33%，两项利润指标增速均高于营收增速，盈利质量持续提升。利润增长一方面得益于高端产品占比提升带动整体毛利率维持在61.48%的较高水平，另一方面费用管控成效显现，管理费用同比下降14.41%，对冲了研发费用增长带来的成本压力。

每股收益

基本每股收益为0.90元/股，同比增长28.57%；扣非每股收益为0.87元/股，同比增长26.09%。每股收益增长主要源于净利润提升，同时公司2025年总股本因限制性股票归属从159,200,019股增至159,596,883股，股本小幅摊薄未对每股收益增长形成明显制约。

研发投入：持续加码核心技术

公司2025年研发投入145,020,635.26元，同比增长33.67%，研发投入占营业收入比例达24.09%，同比提升2.28个百分点。研发人员数量从2024年的235人增至275人，研发人员占公司总人数比例从45.72%提升至47.66%，研发人员平均薪酬从33.94万元增至35.28万元，人才与资金的持续投入保障了技术创新能力。报告期内公司共发布15款新产品，涵盖高端数字示波器、矢量网络分析仪、源载模拟器等，进一步完善高端产品矩阵，巩固技术领先优势。

经营活动现金流净额大幅增长52.76%，主要得益于销售规模扩大带来的现金流入增加，同时应收款项管控成效显现，经营性应收项目占用资金压力有所缓解，现金流质量显著提升。投资活动现金流出减少，主要因固定资产投资节奏放缓；筹资活动现金流出减少，源于2025年现金分红金额较上年同期下降，分红金额占当年净利润比例为56.94%，较2024年的125.05%明显降低。

报告期内，董事长秦轲从公司获得的税前报酬总额为79.59万元，总经理（由秦轲兼任）税前报酬总额为79.59万元；副总经理邵海涛税前报酬总额77.24万元，副总经理赵亚锋税前报酬总额71.59万元。核心管理层薪酬与公司业绩增长相匹配，保持相对稳定的薪酬水平，有利于团队稳定性与战略执行力的延续。

境外经营风险

公司产品销售遍及全球80多个国家和地区，若境外国家或地区政治经济形势、产业政策、法律法规发生重大不利变化，将对境外业务造成冲击。当前全球政治局势复杂，贸易摩擦反复，可能制约海外市场销售收入增长。

税收优惠与汇率波动风险

公司作为高新技术企业享受15%企业所得税优惠税率，若税收优惠政策调整或公司无法持续满足认定条件，将影响盈利水平。同时公司产品以出口为主，美元、欧元结算占比较高，汇率短期大幅波动会直接影响营业收入和利润水平。

行业竞争与技术迭代风险

通用电子测试测量仪器行业技术迭代快，下游客户对产品性能要求持续提升，若公司不能及时推出更高性能新产品，将削弱行业竞争力；同时海外龙头企业占据高端市场主导地位，公司在高端产品领域仍面临激烈竞争。

宏观经济波动风险

公司产品应用覆盖通讯、半导体、汽车电子等多个领域，与宏观经济关联度高，若宏观经济出现大幅波动，下游行业需求萎缩将直接影响公司经营业绩。

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