营业收入：微增1.97%，业务结构分化

2025年中国化学实现营业收入1895.01亿元，同比增长1.97%，增速较上年进一步放缓。分业务看，工程业务作为核心收入来源，实现营收1781.33亿元，同比仅增1.59%，占总营收的93.69%，仍是业绩基本盘；实业业务表现亮眼，营收97.54亿元，同比大增11.47%，占比提升至5.13%，成为新的增长极；现代服务业则出现下滑，营收22.38亿元，同比下降10.98%，占比降至1.18%。

净利润：归母净利增13.15%，盈利质量提升

公司全年实现利润总额84.35亿元，同比增长14.61%；归属于上市公司股东的净利润64.36亿元，同比增长13.15%；扣除非经常性损益的净利润60.90亿元，同比增长10.44%。盈利规模持续扩大的同时，扣非净利增速与归母净利增速差距收窄，显示盈利质量有所提升。

每股收益：基本每股收益达1.06元

基本每股收益为1.06元/股，同比增长13.98%；扣非每股收益1.00元/股，同比增长11.11%，每股收益增幅均超过净利润增幅，主要因报告期内公司回购注销部分限制性股票，总股本略有减少。

整体费用：费率稳中有降

2025年公司期间费用合计109.02亿元，同比增长3.58%，增速低于营收增速，期间费用率5.75%，同比下降0.11个百分点，费用管控效果显现。

销售费用：增速居首，与业务拓展匹配

销售费用同比增长10.53%至5.53亿元，主要系公司大力开拓市场，经营开拓费及差旅费增加所致，与全年新签合同额突破4000亿元的业务拓展节奏相匹配。

管理费用：随规模扩张温和增长

管理费用同比增长3.71%至36.80亿元，主要因公司规模扩大，人员薪酬、折旧费等刚性支出增加。公司持续推进精细化管理，管理费用率同比下降0.06个百分点，管控成效初显。

财务费用：汇兑损失增加推升费用

财务费用同比增长3.34%至2.29亿元，主要受汇率波动影响，汇兑损失增加。但整体财务费用规模较小，费用率仅0.12%，对利润影响有限。

研发费用：投入稳增，技术转化加速

研发费用同比增长1.62%至66.40亿元，研发投入总额达67.17亿元，同比增长1%，研发投入资本化比重1.15%。报告期内公司多项技术取得突破，深海气凝胶项目中试装置投运，甲基丙烯腈项目中试投料试车，技术转化进程加速。

公司研发人员数量达6815人，占总人数的12%。从学历结构看，博士研究生178人，硕士研究生1703人，本科及以下4934人，高学历人才占比超27.6%；年龄结构方面，30-40岁研发人员3800人，占比55.76%，成为研发主力，团队年龄结构合理，创新活力充足。

经营活动现金流：骤降83.45%，财务公司业务影响显著

经营活动产生的现金流量净额14.43亿元，同比减少72.79亿元，降幅达83.45%，主要因所属财务公司资金拆借业务等净现金流入同比减少。若剔除财务公司影响，主业经营现金流虽有波动，但整体仍保持稳定，公司在手订单充足，后续现金流改善值得期待。

投资活动现金流：净流出扩大，实业布局加速

投资活动产生的现金流量净额-53.94亿元，上年同期为-37.60亿元，净流出规模扩大，主要因本期投资支付的现金同比增加，公司加快实业与新材料领域布局，多个中试项目及产业化项目推进，长期投资有望形成新的利润增长点。

筹资活动现金流：净流出收窄，融资结构优化

筹资活动产生的现金流量净额-26.13亿元，上年同期为-54.09亿元，净流出规模收窄，主要因公司取得借款收到的现金增加，融资结构进一步优化，带息负债管控成效显现，年末资产负债率70.2%，保持合理水平。

国际化经营风险

国际形势复杂多变，部分国家政局波动、政策反复，合同履约风险上升。公司虽通过国别风险分级管理、运用保险工具等方式应对，但海外项目仍面临地缘政治、合规等多重挑战。

现金流风险

受宏观经济及产业链影响，上下游结算、支付压力并存，现金流承压。公司已建立伙伴动态管理体系、优化应收账款预警模型，但部分项目回款周期拉长的风险仍需警惕。

客户风险

部分客户资信状况不佳，可能出现资金紧张、工程款拖欠等问题。公司需持续强化客户资信调查，落实信用风险预警机制，提前化解潜在风险。

项目执行控制风险

化工项目施工周期长、主体多，进度、成本、结算易存争议。公司需深化项目穿透式管理，强化全周期成本监控，提升项目精细化管理水平。

投资风险

全球化工市场波动及地缘政治不确定性，可能导致境外投资项目推进缓慢、国内项目资金回收滞后。公司需严格把控投资方向，强化投后督导，保障资金安全。

• 董事长莫鼎革：报告期内从公司获得的税前报酬总额为80万元。
• 总经理邓兆敬：报告期内税前报酬总额79.54万元（其中副总经理任职期间薪酬+总经理任职期间薪酬）。
• 副总经理武宪功：税前报酬总额112万元。
• 财务总监刘东进：税前报酬总额111.24万元。

董监高薪酬与公司业绩挂钩，核心管理人员薪酬保持稳定，有利于团队稳定及战略持续推进。

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