2025年星环科技实现营业收入447,530,328.13元，同比增长20.47%。增长动力主要来自两大方面：一是行业数字化转型深化，市场对底层数据治理、数据应用及配套服务需求显著释放；二是公司聚焦软件产品及配套服务核心板块，核心业务营收规模持续扩张，软件产品及配套服务业务收入实现较大幅度提升，下游客户逐步形成“软件产品采购+配套技术服务”的一体化采购模式，带动板块整体收入规模同步增长。

从季度数据来看，公司收入呈现明显季节性，第四季度实现营业收入222,451,815.46元，占全年营收的近50%，主要因为公司终端客户多为金融、政府、能源等行业，这类客户通常实行严格预算管理制度，项目验收集中在四季度。

净利润

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-245,170,170.50元，较上年同期的-343,462,763.55元，亏损幅度缩窄28.62%。亏损主要原因是公司仍处于成长期，为巩固技术优势、拓展市场份额，在研发、销售及管理等方面持续投入较大，当前营业收入规模仍无法完全覆盖各项期间费用及成本投入。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-263,729,444.42元，较上年同期的-379,759,374.93元，亏损缩窄30.55%。扣非后亏损仍大于净利润，主要是因为公司当期获得非经常性收益18,559,273.92元，包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。

基本每股收益与扣非每股收益

基本每股收益为-2.03元/股，上年同期为-2.84元/股；扣非每股收益为-2.18元/股，上年同期为-3.14元/股。每股亏损缩窄主要得益于亏损总额减少以及因股权激励导致股本小幅增加（期末股本121,135,916股，期初120,842,068股）。

总费用情况

2025年公司营业总成本为683,941,364.40元，较上年的734,913,796.17元下降7%，费用管控效果显著。

销售费用

销售费用为159,788,477.53元，同比下降21.66%。主要是公司持续强化费用管控，如优化市场活动形式、加强销售人员考核、细化管理指标颗粒度、提高人效，有效降低了销售环节的成本支出。

管理费用

管理费用为111,077,830.49元，同比下降3.58%。公司通过加强预算管理与费用控制，提升职能部门运营效率，严控非必要支出，实现管理费用小幅下降。

财务费用

财务费用仅为65,755.73元，同比大幅下降96.43%。主要原因是公司合理配置资金，增加短期定期存款等理财配置，利息收入同比增加，同时利息支出有所减少（本期利息费用2,224,065.86元，上年同期2,939,428.59元）。

研发费用

研发费用为204,060,538.60元，同比下降10.24%。公司结合市场需求优化研发投入结构，加强研发项目过程管理，提升研发资源使用效率，在保证技术迭代的前提下，实现研发费用的合理管控。同时，研发投入资本化比重从上年的13.39%提升至18.55%，本期资本化研发投入46,472,093.49元，同比增长32.22%，一定程度上减少了当期费用化研发支出。

2025年末公司研发人员数量为327人，较上年的380人减少53人，研发人员占公司总人数的比例为36%，较上年的35%略有提升。研发人员薪酬合计18,231.95万元，较上年的20,033.15万元下降8.99%，与研发费用下降趋势一致。

从学历结构看，研发人员中博士研究生7人、硕士研究生176人、本科142人，专科及以下2人，高学历人员占比超59%，核心研发团队的学历层次保持较高水平；从年龄结构看，30岁以下102人，30-40岁193人，40岁以上32人，中青年研发人员为核心力量，保障了公司研发的活力与稳定性。

经营活动产生的现金流量净额

本期经营活动产生的现金流量净额为-109,649,269.04元，较上年同期的-326,593,419.90元，现金流出压力大幅缓解。主要原因是公司加强客户信用管控，加大回款催收力度，客户回款情况较上年同期明显改善，同时优化供应商付款安排，经营活动现金流入561,783,153.46元，同比增长14.9%，流出671,432,422.50元，同比下降17.6%。

投资活动产生的现金流量净额

本期投资活动产生的现金流量净额为-53,706,398.17元，上年同期为555,455,522.46元，由净流入转为净流出。主要原因是报告期内到期赎回理财产品金额较大，同时公司新增了长期银行定期存款等投资，投资活动现金流出3,228,220,490.70元，同比增长-3.7%，流入3,174,514,092.53元，同比下降18.3%。

筹资活动产生的现金流量净额

本期筹资活动产生的现金流量净额为-24,207,141.28元，上年同期为-37,715,534.80元，净流出规模缩小。本期公司吸收投资收到现金13,240,790.88元（主要是股权激励归属收到的员工出资款），取得借款收到现金40,000,000.00元；偿还债务支付现金50,000,000.00元，支付其他与筹资活动有关的现金26,421,357.39元（主要是租赁相关支出）。

尚未盈利及业绩亏损风险

公司尚未实现盈利，且累计未弥补亏损达156,439.69万元。未来若行业需求下滑、竞争加剧或公司研发、销售投入超预期，可能导致亏损扩大，无法保证短期内实现盈利。

核心竞争力风险

• 技术升级迭代风险：AI和大数据基础设施软件技术升级迭代快，若公司不能及时把握技术趋势，推出符合市场需求的新产品，可能导致技术优势丧失。
• 知识产权及人才流失风险：行业人才竞争激烈，若核心技术人员流失，或知识产权被盗用，将对公司研发和经营产生不利影响。

经营风险

• 市场竞争风险：国内大型云厂商、ICT厂商在资金、品牌等方面优势明显，公司面临较为激烈的市场竞争，若不能保持技术领先，市场地位可能下滑。
• 收入季节性波动风险：收入集中在四季度，前三季度盈利状况与全年差异较大，投资者不宜以季度数据推测全年盈利。
• 国产替代推行不达预期风险：国产基础软件替代进程受下游客户信息系统环境、人才短缺等因素影响，若推行不及预期，将影响公司市场拓展。

财务风险

• 应收账款余额较大风险：期末应收账款账面价值261,607,518.60元，占流动资产的29.96%，若客户财务状况恶化或催收不力，可能产生坏账损失。
• 研发投入资本化带来的业绩风险：若资本化的开发支出形成的无形资产不能为企业带来经济利益，将形成资产减值损失，影响业绩。

行业与宏观环境风险

行业技术迭代快，新参与者不断进入，市场竞争可能进一步加剧；若宏观经济增速放缓，下游行业数字化投入减少，将对公司业务产生不利影响。

董事长报告期内税前报酬总额

董事长孙元浩报告期内从公司获得的税前报酬总额为149.8080万元，其同时担任公司总经理、核心技术人员，薪酬包含了其在多个岗位的报酬。

总经理报告期内税前报酬总额

总经理由董事长孙元浩兼任，税前报酬总额同董事长，为149.8080万元。

副总经理报告期内税前报酬总额

公司多位副总经理薪酬情况如下：吕程127.9396万元、朱珺辰84.4800万元、温烨75.6000万元、张立明130.5600万元、刘汪根95.9140万元。副总经理薪酬差异主要源于岗位职责、绩效表现等因素，其中张立明负责解决方案与服务部，吕程负责技术相关业务，薪酬相对较高。

财务总监报告期内税前报酬总额

财务总监李一多报告期内税前报酬总额为150.4840万元，其同时担任公司董事、董事会秘书，薪酬涵盖了财务、董秘等多个岗位的报酬。

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