2025年公司实现营业收入13.47亿元，较上年同期的15.24亿元同比下滑11.64%。从收入结构来看，本期医疗器械销售业务收入11.51亿元，同比下降14.40%；劳务及服务收入0.64亿元，同比下滑23.20%。

公司营业收入下滑主要源于营销战略调整的短期影响：对内通过集采项目抢占中高端市场份额，但集采项目交付周期较预期拖长，导致国内收入阶段性降低；对外积极拓展国际渠道，外销收入同比增长54.38%，但海外市场前期投入尚未形成规模化收入贡献。分季度数据显示，公司营业收入逐季下滑，第四季度仅实现1.58亿元，较第一季度的3.73亿元大幅缩水57.5%，反映出市场需求的阶段性承压。

净利润与扣非净利润

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-2.28亿元，同比由上年盈利1.57亿元转为亏损，降幅达244.81%；扣除非经常性损益后的净利润为-2.45亿元，同比由上年盈利1.42亿元转为亏损，降幅为272.16%。

分季度数据显示，公司盈利状况逐季恶化：第一季度实现净利润0.35亿元，第二季度降至0.16亿元，第三季度亏损0.79亿元，第四季度亏损进一步扩大至2.01亿元，全年亏损主要集中在下半年。公司亏损主要源于两方面：一是战略投入加大，包括参与集采导致毛利率压缩、高强度研发投入、引入高端人才增加薪酬支出等；二是市场需求疲软，受DRG/DIP医保支付方式改革影响，私立医院资本开支趋于审慎，相关业务收入同比下滑55%。

每股收益

2025年基本每股收益为-0.32元/股，上年同期为0.22元/股；扣非基本每股收益为-0.35元/股，上年同期为0.20元/股。每股收益的大幅下滑与公司净利润由盈转亏直接相关，反映出普通股股东每股所能享有的利润水平显著下降。

2025年公司期间费用合计63.94亿元，较上年同期的31.92亿元同比大幅增长100.3%，其中销售费用、管理费用、研发费用均呈现显著增长态势。

销售费用：同比增长26.29%

2025年销售费用为2.77亿元，较上年同期的2.19亿元同比增长26.29%。费用增长主要源于两方面：一是人员结构调整，引入高端市场人才，薪酬支出增加；二是拓展海外市场，相关差旅和展会费用上升。销售费用的增长体现了公司在市场拓展方面的战略投入，旨在提升品牌影响力和市场份额，但短期内对利润形成了一定压力。

管理费用：同比增长85.71%

2025年管理费用为1.29亿元，较上年同期的0.70亿元同比增长85.71%。费用增长主要原因包括：一是引入高端管理人才，薪酬支出增加；二是为提升产品质量，第三方检验检测费用上升。管理费用的大幅增长反映了公司在内部管理和质量控制方面的加强，有助于提升公司的运营效率和产品竞争力，但短期内推高了运营成本。

研发费用：同比增长59.28%

2025年研发费用为2.63亿元，较上年同期的1.65亿元同比增长59.28%。费用增长主要源于持续加大研发投入，包括攻坚无液氦磁共振等“卡脖子”技术、布局下一代智能影像技术，以及引入高端研发人才、加大高端产品研发项目材料投入等。公司研发投入强度持续提升，研发投入总额占营业收入比例达21.30%，高于行业平均水平，为公司向高端市场转型突破积蓄了核心动能。

2025年公司研发人员数量增加至453人，研发人员占公司总人数的比例提升至37.3%，较上年同期有所增长。从学历结构来看，研发人员中博士研究生18人、硕士研究生200人、本科212人，高素质人才占比超过95%；从年龄结构来看，30-40岁研发人员202人，占比44.6%，40-50岁研发人员119人，占比26.3%，形成了以中青年骨干为核心的研发团队。研发人员规模的扩大和结构的优化，为公司的技术创新和产品升级提供了坚实的人才支撑。

经营活动产生的现金流量净额

2025年经营活动产生的现金流量净额为-2.52亿元，上年同期为2.18亿元，同比骤降215.44%，由净流入转为净流出。现金流恶化主要源于集采项目备货采购付款增加，以及人员结构调整导致支付职工薪酬福利等现金支出增加。经营现金流的大幅下滑反映出公司在战略转型过程中面临的短期资金压力，需关注后续现金流改善情况。

投资活动产生的现金流量净额

2025年投资活动产生的现金流量净额为1.75亿元，上年同期为-15.36亿元，同比大幅增长111.42%。现金流改善主要系上年年末尚未到期的保本型理财产品及定期存款本期到期赎回，导致投资活动现金流入增加。投资现金流的转正为公司带来了一定的资金回流，缓解了部分资金压力。

筹资活动产生的现金流量净额

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-0.97亿元，上年同期为-0.96亿元，同比基本持平。筹资现金流净流出主要系分配股利支付现金0.91亿元，以及支付其他与筹资活动有关的现金0.36亿元（主要为股票回购款）。公司筹资活动以现金流出为主，短期内未进行大规模外部融资，资金来源主要依赖经营活动和投资活动的现金回流。

核心技术依赖与供应链风险

公司高端部分核心部件和技术仍受制于少数供应商，全球地缘政治波动和贸易保护主义抬头，对供应链安全构成威胁。这种依赖不仅推高了成本，更使公司的产品迭代节奏易受国际环境波动的影响，国产化替代的深度与广度均有待提升。

市场竞争与价格压力

高端市场壁垒高筑，中低端市场因政府集采陷入同质化价格竞争，严重压缩了行业整体利润空间，影响企业长期研发投入。同时，医保支付方式改革和集中带量采购等政策，促使医院采购决策更加注重全生命周期的成本与效益，对公司综合服务能力提出了更高要求。

法规与市场准入壁垒

进入欧美等主流市场需通过FDA、CE-MDR等严苛认证，过程漫长、成本高昂，且对临床数据要求日益严格。数据隐私保护法规（如GDPR）也为AI产品的数据训练和云服务部署带来合规挑战。

临床信任与品牌建设

在高端市场，建立临床专家的信任是一项系统性工程，需要长期战略定力、深厚科研投入和持续学术耕耘。公司在高端市场的品牌认可度仍需提升，需通过技术创新和临床验证逐步建立品牌优势。

创新链与产业链协同

目前公司创新链与产业链各环节间的衔接不够紧密，资源整合与信息共享效率不高，制约了重大创新项目的孵化和产业化速度。需进一步加强产学研医融合，构建更加高效的创新生态。

2025年公司董事长王建国报告期内从公司获得的税前报酬未披露；董事、总裁宋金松税前报酬为190.28万元；副总裁井晓权税前报酬为135.67万元；副总裁黄家祥税前报酬为142.5万元；财务总监由井晓权兼任，税前报酬为135.67万元。核心管理层薪酬相对稳定，但公司业绩由盈转亏，反映出薪酬与业绩挂钩的机制有待进一步优化，以更好地激励管理层提升公司经营业绩。

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