2025年公司实现营业收入21.51亿元，同比增长5.32%。增长主要源于AI战略的深度落地：一方面，恒脑安全智能体技术赋能数据安全、MSS安全托管运营等核心业务，数据安全产品线收入实现超15%增长，MSS业务营收增速超35%；另一方面，行业军团战略成效显著，电力、金融、交通等行业合同额高速增长，带动相关业务收入提升。此外，订阅式收入持续增长，也为营收贡献了稳定增量。

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-5749.92万元，较上年同期减亏70.94%；扣非净利润为-9153.48万元，同比减亏61.41%。减亏主要得益于公司全方位提质增效：毛利率提升的同时，销售费用率、研发费用率、管理费用率均有所下降，人均效能显著提升。不过，公司仍处于亏损状态，后续仍需持续优化成本管控，提升盈利水平。

基本每股收益为-0.57元/股，上年同期为-1.94元/股；扣非每股收益为-0.90元/股，上年同期为-2.33元/股。每股收益的改善与净利润减亏幅度基本匹配，反映出公司在亏损收窄的同时，股东每股收益水平也得到同步提升。

2025年公司期间费用合计13.26亿元，较上年同期的14.46亿元下降8.30%，各费用科目均实现不同程度的优化：

研发费用

本期研发费用4.39亿元，同比下降10.84%，主要因研发人员薪酬及股份支付减少。但研发投入占营业收入的比例仍达20.41%，保持在较高水平，确保公司在AI安全、数据安全等核心领域的技术竞争力。

研发人员情况

截至报告期末，公司研发人员数量为790人，较上年同期的970人减少180人，占公司总人数的比例从26.91%降至22.47%；研发人员薪酬合计3.84亿元，同比下降10.67%；研发人员平均薪酬43.69万元，略低于上年的44.37万元。研发人员数量减少主要是公司优化人员结构、提升人均效能的结果，研发团队仍以本科及以上学历为主（本科623人、硕士112人、博士4人），核心技术团队稳定性较强。

2025年公司现金流呈现分化态势，经营活动现金流表现亮眼，投资和筹资活动现金流面临压力：

核心竞争力风险

1. 技术更新迭代风险：网络信息安全技术发展迅速，若公司不能及时把握技术趋势，核心技术可能被赶超或替代。
2. 技术研发失败风险：新技术、新产品研发存在不确定性，若研发失败，将影响公司竞争力和业绩。
3. 核心技术人员流失风险：行业人才竞争激烈，核心技术人员流失将影响公司研发进度和技术优势。

经营风险

1. 新市场开拓风险：中小企业客户拓展及新行业布局存在不确定性，若策略不当，将面临市场开拓失败风险。
2. 业绩季节性波动风险：政府、大型企事业单位客户采购集中在下半年，导致公司业绩季节性波动，可能影响股价稳定。
3. 数据安全事件赔偿风险：若客户发生数据泄密等网络安全事件，公司可能承担赔偿责任，影响经营业绩。

财务风险

1. 应收账款风险：随着业务规模扩大，应收账款总额可能增长，若客户信用状况恶化，将面临坏账风险。
2. 税收优惠风险：公司享受高新技术企业所得税优惠等政策，若政策变化或资格不再，将增加税负压力。
3. 股权激励股份支付风险：未来新增股权激励可能导致股份支付金额较大，影响当期及未来财务情况。

行业及宏观环境风险

1. 行业竞争加剧风险：网络安全行业竞争激烈，若公司不能持续提升竞争力，市场份额和毛利率可能下降。
2. 宏观经济波动风险：宏观经济不景气可能影响客户IT投资预算，进而影响公司业务。

报告期内，公司核心管理层税前薪酬如下：-董事长范渊：税前薪酬总额173.60万元，与公司经营状况及行业水平基本匹配。-总经理张小孟：税前薪酬总额161.50万元，体现其在公司经营管理中的核心价值。-副总经理袁明坤：税前薪酬总额100.06万元；副总经理刘志乐：税前薪酬总额95.40万元；副总经理李沐华：税前薪酬总额101.89万元，副总经理团队薪酬与职责贡献相挂钩。-财务总监戴永远：税前薪酬总额106.36万元，符合其在财务管控方面的重要职责定位。

整体来看，公司董监高薪酬体系与公司业绩、个人职责相匹配，有助于吸引和留住核心管理人才，保障公司稳定发展。

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