报告期内，公司实现营业收入509,808,622.79元，较上年同期的424,513,394.55元增长20.09%，营收规模持续扩大。

从业务板块来看，铁路市场营收增长约29%，城轨市场增长约13%，风机电机市场增长约5%，各核心业务均实现正向增长。分产品维度，电源类、智能控制类、配件及其他业务营收增速显著，分别达到46.22%、24.69%、54.17%，成为营收增长的核心驱动力；检修服务业务营收占比仍达32.22%，是公司稳定的收入基本盘。

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润52,758,511.47元，较上年同期的49,141,168.74元增长7.36%；扣除非经常性损益的净利润50,989,564.89元，较上年同期的46,986,033.53元增长8.52%，扣非净利润增速高于净利润增速，表明公司核心业务盈利质量持续提升。

非经常性损益方面，报告期内非经常性损益合计1,768,946.58元，主要来源为理财产品利息收入、政府补助等，对净利润影响相对有限。

报告期内，公司基本每股收益为0.37元/股，上年同期为0.34元/股，增长8.82%；扣非每股收益为0.35元/股（经计算：50,989,564.89元÷144,444,265股），上年同期为0.32元/股（46,986,033.53元÷143,730,153股），增长9.38%。

2025年公司实施资本公积转增股本（每10股转增4股）及股权激励股份归属，总股本从期初的102,664,395股增至期末的144,444,265股，股本扩张一定程度摊薄了每股收益，但扣非每股收益增速高于净利润增速，反映公司核心盈利质量的每股指标仍保持向好态势。

费用总体情况

报告期内，公司期间费用合计151,857,065.23元，较上年同期的152,395,711.17元基本持平，但费用结构出现显著变化。

销售费用：规模微降，管控效果显现

销售费用29,520,494.32元，同比下降1.38%，主要因差旅费、招待费、展览费减少，公司销售费用管控效果显现。销售费用率为5.79%，较上年同期的7.05%下降1.26个百分点，销售费用效率提升。

管理费用：股份支付与中介费用推高规模

管理费用66,747,440.25元，同比大幅增长33.57%，主要因股份支付费用17,141,251.16元、重大资产重组中介费增长。剔除股份支付费用后，管理费用为49,606,189.09元，与上年同期基本持平，日常管理费用管控平稳。

财务费用：利息支出增长推高规模

财务费用1,240,520.76元，同比增长239.44%，主要因利息支出增长26.51%至2,763,088.29元，同时利息收入大幅下降61.00%至1,002,221.12元，一增一减推高财务费用规模。

研发费用：持续加码研发，支撑技术迭代

研发费用54,348,609.90元，同比增长6.47%，主要因材料费、职工薪酬增长。研发费用率为10.66%，保持较高水平，公司持续加码研发投入，支撑产品技术迭代与核心竞争力提升。

报告期内，公司研发人员数量为110人，较上年同期的114人减少4人，研发人员占比从27.34%降至24.07%，但研发人员学历结构显著优化：硕士学历研发人员从8人增至15人，同比增长87.50%；本科学历研发人员从87人降至79人，同比下降9.20%。年龄结构方面，30岁以下研发人员从49人增至55人，同比增长12.24%，团队年轻化趋势明显。

报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为-36,211,814.46元，较上年同期的-58,136,879.50元减少流出37.71%，但现金流结构仍需关注。

经营活动现金流：回款放缓+采购支出增长，现金流大幅承压

经营活动产生的现金流量净额25,526,720.18元，同比大降68.94%，主要因现金回款较上年下降，同时支付购买商品及劳务的货款增加。经营性应收项目增加11,570万元，经营性应付项目增加4,648万元，应收项目增长远超应付项目，导致经营现金流大幅承压。

投资活动现金流：理财投资增加，流出规模扩大

投资活动产生的现金流量净额-87,947,162.71元，同比下降64.33%，主要因本年购买理财较上期增加，购建固定资产及无形资产有所下降，投资活动现金流出规模扩大。

筹资活动现金流：借款增加+分红减少，现金流由负转正

筹资活动产生的现金流量净额26,208,628.07元，同比由负转正，增长130.20%，主要因本年借款较上年增加至130,095,832.70元，同时分配股利较上年减少，筹资活动现金流入大幅增加、流出减少。

市场及客户相对集中风险

公司下游客户集中于中国中车及其下属企业、国铁集团等国有轨道交通运营单位，若主要客户采购策略变化或经营状况波动，可能影响公司订单稳定性及议价能力。

宏观经济及行业政策波动风险

公司所处轨道交通行业与宏观经济、行业政策紧密相关，若宏观经济增速放缓、行业投资规划调整，可能导致市场需求波动，影响公司项目实施与订单获取。

应收账款较大导致坏账风险

截至报告期末，公司应收账款账面价值324,471,325.51元，占资产总额的29.04%。因行业特性，应收账款账期较长，若客户付款节奏延迟或信用状况恶化，可能导致经营性现金流承压、坏账风险上升。

业务规模扩大带来的管理风险

随着业务版图扩展与分支机构增加，跨区域管理复杂度提升，若管理体系未能同步优化，可能存在资源配置效率下降、合规执行偏差等风险；收并购标的若未能有效整合，可能放大运营成本与内控风险。

报告期内，公司核心高管薪酬保持稳定，董事长闫永革税前报酬总额98.5万元，总经理刘涛税前报酬总额99.56万元，副总经理傅雄高、彭琦允、陈力税前报酬总额分别为73.97万元、61.71万元、39.06万元，财务总监谭青税前报酬总额50.88万元。公司通过股权激励等长期激励机制，将核心团队利益与公司长期发展深度绑定，保障团队稳定性与积极性。

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