营业收入稳健增长

2025年公司实现营业收入96.44亿元，同比增长6.80%，主要源于公司加强市场开拓，核心业务竞争力提升，各板块协同发力。分季度来看，第四季度营收达33.36亿元，为全年最高，显示年末订单集中交付带动业绩冲高；分地区看，华东、西北、南方区域营收占比较高，合计超60%，其中西北区域营收同比增长26.18%，增长势头强劲。

归母净利大幅提升

归属于上市公司股东的净利润4.80亿元，同比增长40.95%，增速远超营收，主要得益于营收增长叠加营业毛利率同比提升2.92个百分点至26.28%，成本管控成效显著。扣非归母净利润4.53亿元，同比增长38.08%，盈利质量较高。

每股收益同步增长

基本每股收益0.48元/股，同比增长40.44%；扣非每股收益0.45元/股，同比增长37.59%，与净利润增速匹配，股东回报水平显著提升。

销售费用管控有效

销售费用4.33亿元，同比下降4.30%，主要因公司持续开展提质增效深化行动，严格控制营运成本。销售费用率4.49%，同比下降0.53个百分点，费用管控成效显现。

管理费用合理增长

管理费用5.05亿元，同比增长14.59%，主要随营收规模扩大同步增加，管理费用率5.24%，同比提升0.37个百分点，处于合理区间。

财务费用小幅上升

财务费用0.17亿元，同比增长9.97%，主要因本期新增租赁负债产生利息支出。其中利息支出0.08亿元，利息收入0.05亿元，净利息支出0.03亿元。

研发费用持续加码

研发费用6.85亿元，同比增长15.99%，占营收比例7.10%，同比提升0.59个百分点。公司聚焦核心技术攻关，研发投入强度持续加大，全年新增专利授权219件，其中发明专利167件，技术竞争力不断增强。

公司研发人员985人，占总人数比例26%，学历结构优异，其中博士研究生24人、硕士研究生641人，合计占研发人员的67.51%，高学历人才为技术创新提供坚实支撑。年龄结构以中青年为主，30-40岁研发人员407人，占比41.32%，团队兼具创新活力与经验积累。

经营现金流有所回落

经营活动产生的现金流量净额8.97亿元，同比下降16.67%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增长4.02%至68.21亿元，超过销售商品收到的现金增速。但经营现金流仍为正，且与净利润匹配度较高，造血能力保持稳定。

投资现金流由正转负

投资活动产生的现金流量净额-2.06亿元，同比由盈转亏，主要因投资支付的现金大幅增加至1.56亿元，而上年同期处置中船科技股权获得大额现金流入，导致本期投资现金流承压。

筹资现金流缺口收窄

筹资活动产生的现金流量净额-3.99亿元，同比缺口收窄，主要因偿还债务支付的现金同比减少59.03%至0.94亿元，同时分配股利、利润支付的现金同比增加26.31%至1.50亿元（不含少数股东股利）。

宏观环境与行业政策风险

公司所属电力自动化行业受宏观经济、能源政策影响较大，若行业政策调整或电力投资不及预期，可能影响公司订单获取。公司通过密切跟踪政策动态、优化业务结构，积极应对政策风险。

市场竞争加剧风险

国内电力自动化设备市场竞争激烈，新进入者及同行降价竞争可能压缩公司盈利空间。公司持续加大研发投入，提升产品技术壁垒，拓展新兴市场如新能源、轨道交通自动化领域，增强市场竞争力。

客户信用管理风险

部分客户可能因经营不善导致回款延迟或坏账风险，公司通过完善客户信用评价体系、加强应收账款催收，降低信用风险。

技术创新迭代风险

电力自动化技术迭代较快，若公司不能及时跟上技术发展趋势，可能导致产品竞争力下降。公司建立持续稳定的研发投入机制，聚焦关键技术攻关，保持技术领先优势。

董事长经海林报告期内税前报酬总额129.10万元，总经理刘颖税前报酬总额129.10万元，副总经理钱国明、杨乘胜税前报酬总额均为112.18万元，财务总监、董事会秘书董文税前报酬总额114.35万元。薪酬水平与公司业绩及行业水平匹配，体现了薪酬与业绩挂钩的激励机制。

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