2025年深圳华强实现营业收入249.09亿元，同比增长13.46%，创历史新高。分地区看，境内收入115.82亿元，同比增长15.24%；境外收入133.27亿元，同比增长11.96%，境内外业务均实现稳健增长。从业务结构来看，电子元器件交易分部贡献了96.67%的营收，同比增长13.93%，是营收增长的核心动力，主要得益于AI驱动的服务器ODM、数据中心电源、光模块等领域需求增长，江波龙、晶存科技等存储类产品线授权分销业务收入大幅增长，以及海思、纳芯微等本土产品线销售收入持续增长。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元，同比增长117.38%；扣非净利润为4.25亿元，同比大幅增长164.22%，扣非净利增速远超净利润，显示公司主营业务盈利能力提升更为显著。利润增长主要源于电子元器件交易业务的高质量增长，同时资产减值准备同比减少、汇兑损失同比减少、融资成本下降等因素也对利润增长形成支撑。

2025年基本每股收益为0.4426元/股，同比增长117.39%；扣非每股收益为0.4063元/股（按扣非净利4.25亿元、总股本10.46亿股计算），同比增长超160%，每股收益的增长与净利润、扣非净利的高增速完全匹配，股东每股回报大幅提升。

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销售费用：随业务规模扩张增长

销售费用同比增长16.64%，主要是公司业务规模扩大，宣传推广费、人工支出、运杂仓储费等相应增加，与营收增长趋势基本一致，反映公司为拓展市场、维护客户投入同步增加。

管理费用：小幅下降，管控成效初显

管理费用同比微降1.78%，在业务规模增长的背景下实现费用微降，显示公司在办公、差旅、物业管理等费用管控上取得一定成效。

财务费用：大降20.62%，减负明显

财务费用同比大幅下降20.62%，主要得益于公司优化境内外融资结构、降低融资成本，利息支出从24892.06万元降至21260.17万元；同时汇兑损失从7474.99万元降至2659.76万元，进一步压缩了财务费用。

研发费用：同比下滑，需关注研发投入持续性

研发费用同比下降8.72%，主要是研发材料、测试加工费以及人工支出有所减少。虽然公司在AI相关业务布局上有动作，但研发费用的下滑仍需关注，后续需持续投入以保持技术竞争力。

2025年公司研发人员数量为183人，同比减少16.06%，研发人员占比从10.46%降至9.38%。从学历结构看，本科及以上研发人员均有不同程度减少，专科及以下人员也有所下降；从年龄结构看，30~40岁研发人员减少29.82%，是研发人员总数减少的主要群体，仅40岁以上人员略有增加。研发人员的减少可能与研发项目阶段性调整有关，但也需警惕对公司技术创新能力的潜在影响。

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经营活动现金流：由正转负，回款滞后是主因

经营活动现金流净额从2024年的14.42亿元转为-9.90亿元，同比大降168.67%，主要是电子元器件授权分销业务规模持续增长，采购支出相应增加，同时部分销售订单回款有账期，期末尚未完成回款，导致经营现金流出大幅高于流入。这一变化需关注公司应收账款回款情况，警惕现金流压力进一步加大。

投资活动现金流：大幅转正，分红贡献主要增量

投资活动现金流净额由2024年的-0.18亿元转为3.31亿元，同比增长1949.61%，主要是收到联营企业分红4.22亿元，同时华强科创广场工程结算款增加导致投资现金流出有所增长，但整体仍实现净流入。

筹资活动现金流：由负转正，融资结构优化

筹资活动现金流净额从2024年的-15.15亿元转为3.52亿元，同比增长123.25%，主要是公司取得银行借款和偿还债务的差额较上年同期增加，同时优化了融资结构，降低了资金成本。

1. 应收账款坏账风险：随着公司销售规模增长，应收账款余额达到70.82亿元，同比增长25.73%，若下游客户经营出现波动，可能导致应收账款坏账风险上升，影响资金周转和利润水平。
2. 存货跌价风险：公司存货余额为29.84亿元，虽同比仅增长0.95%，但电子元器件产品迭代快、价格波动大，若市场需求变化或产品价格下跌，存货跌价风险将增加。
3. 汇率波动风险：境外收入占比超50%，且主要以美元结算，汇率波动会直接影响公司汇兑损益，进而影响利润。2025年汇兑损失同比减少，但未来汇率走势仍存在不确定性。
4. 商誉减值风险：公司商誉账面余额为16.97亿元，虽2025年仅对捷扬讯科资产组计提1.34亿元减值准备，但未来若被收购子公司经营未达预期，仍存在商誉减值风险。

• 董事长：2025年胡新安离任，张泽宏接任，两人报告期内从公司获得的税前报酬总额均为0万元，主要报酬从关联方获取。
• 总裁陈辉军：报告期内税前报酬总额为286.3万元，为公司核心经营管理者，报酬与公司业绩增长相匹配。
• 副总裁：陈俊彬税前报酬130.78万元，刘慧军92.73万元，汪小红158.74万元，离任副总裁刘红税前报酬47.2万元，副总裁报酬与分管业务规模和贡献相关。
• 财务总监：报告期内未单独披露财务总监报酬，相关报酬包含在高管整体薪酬体系中。

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