营业收入

2025年公司实现营业收入21.44亿元，同比增长35.70%。分产品看，精密刀具营收17.40亿元，同比大增46.08%，占总营收比重提升至81.17%，是营收增长的核心动力；研磨抛光材料、智能数控装备营收分别同比增长27.61%、39.89%，均保持稳健增长；仅功能性膜材料受上游原材料短缺影响，营收同比下滑52.51%至7368.55万元。

净利润与扣非净利润

2025年归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增长91.14%；扣非净利润4.09亿元，同比大幅增长102.53%，盈利质量显著提升。扣非净利润增速高于净利润，主要得益于公司核心业务盈利能力增强，非经常性损益影响相对有限，本期非经常性损益净额为2460.26万元。

每股收益

基本每股收益1.06元/股，同比增长92.73%；扣非每股收益也同步大幅提升，与净利润、扣非净利润的高增长趋势一致，反映公司每股盈利水平显著改善。

费用整体情况

2025年公司期间费用合计39093.66万元，同比增长31.05%，增速低于营业收入，费用管控相对有效，但管理费用、销售费用增速较快。

销售费用

销售费用同比增长31.60%，主要系营收规模扩张，销售投入同步增长。随着公司海外市场拓展、直销模式占比提升，销售相关的人员薪酬、差旅费、样品费等支出增加，但销售费用率由2024年的4.21%微降至4.08%，销售投入效率有所提升。

管理费用

管理费用同比大增43.74%，增速显著高于其他费用，主要因业务扩张导致管理人员增加、薪酬水平提升。同时，公司2025年新增德国鼎泰、广东鼎泰中科等子公司，相应的管理运营成本增加，管理费用率由6.99%升至7.43%。

财务费用

财务费用同比微降3.12%，整体保持稳定。公司2025年扩大银行借款规模，但利率水平相对平稳，同时利息收入有所增加，对冲了部分利息支出。

研发费用

研发费用同比增长23.99%，至1.36亿元，主要系研发人员薪酬及研发直接材料投入增加。公司持续在AI服务器用精密微钻针、高频PTFE新材料加工专用钻头等高端项目上投入，研发费用率由6.94%降至6.34%，研发投入与营收规模增长匹配度较高。

研发人员情况

截至2025年末，公司研发人员491人，同比增长31.64%，占员工总数的10.26%。其中本科及以上学历研发人员163人，同比增长37.61%，人才结构持续优化；30岁以下研发人员197人，同比翻倍，研发团队年轻化趋势明显，为公司技术创新提供了人才支撑。

2025年公司现金及现金等价物净增加额1.06亿元，同比大增515.47%，主要得益于筹资活动现金净流入大幅增加。

经营活动现金流

经营活动现金流净额同比增长6.46%，至2.91亿元，与净利润增长匹配度良好，主要系核心业务回款保持稳定。但经营活动现金流增速低于净利润增速，部分原因是原材料采购支出增加、存货备货提升，本期存货同比增长49.05%至5.80亿元。

投资活动现金流

投资活动现金流净额净流出扩大至3.03亿元，同比多流出8175.43万元，主要因购建固定资产、无形资产等长期资产支出增加，公司持续推进华南总部项目二期、泰国基地等产能建设，本期购建长期资产支出5.20亿元，同比增长88.99%。

筹资活动现金流

筹资活动现金流由净流出转为净流入1.20亿元，同比大幅增长254.91%，主要系公司为支撑产能扩张和营运资金需求，扩大银行借款规模，本期短期借款同比增长171.08%至5.10亿元，长期借款同比增长228.67%至7532.67万元。

2025年公司核心管理层薪酬保持稳定增长，与公司业绩增长相匹配：- 董事长、总经理王馨报告期内从公司获得的税前报酬总额为191.63万元；- 董事、副总经理王俊锋税前报酬191.85万元，董事、副总经理林侠税前报酬193.88万元；- 财务总监徐辉税前报酬128.87万元，副总经理、董事会秘书周文英税前报酬100.46万元。

原材料价格波动及供应风险

公司核心原材料为硬质合金棒料，价格受宏观经济、供需关系等因素影响显著。若原材料价格大幅上涨，且成本无法及时向下游传导，将直接拉低产品毛利率；同时供应商交付中断、质量不达标等情况，可能导致生产返工、交付延迟，增加运营成本。

寄售模式风险

公司对部分重大客户采用寄售模式，若客户未能及时对账，可能导致收入确认延迟。尽管公司已通过定期盘点、智能仓储系统提升管控能力，但仍存在收入确认不及时的风险。

技术迭代与替代风险

PCB行业技术迭代迅速，激光钻孔等新兴技术若取得突破，可能对公司机械钻孔用钻针产品形成替代；同时若公司在高端产品研发进度滞后于行业趋势，将面临核心技术竞争力削弱、市场份额流失的风险。

市场竞争加剧风险

全球PCB钻针市场集中度较高，但随着下游需求释放，主要厂商纷纷扩产，若未来需求波动，新增产能将加剧竞争，导致产品定价承压，公司毛利率面临下行风险；同时新进入者持续增加，若公司无法满足客户升级需求，市场地位将受冲击。

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