营业收入：微增3.31%，境外业务成增长主力

2025年华新建材实现营业收入353.48亿元，同比增长3.31%。分地区看，境外业务营收118.04亿元，同比大增46.76%，成为拉动整体营收增长的核心动力；而国内华东、华中、华南、西南地区营收均出现不同程度下滑，其中华中地区营收降幅达14.41%，反映国内建材市场需求仍存压力。分产品看，水泥业务营收205.87亿元，同比增长14.18%，是国内业务中唯一实现增长的品类；混凝土、骨料、熟料营收分别下滑14.65%、2.82%、8.14%，国内建材产品结构分化明显。

净利润：归母净利润增18.09%，盈利质量显著提升

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润28.53亿元，同比增长18.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26.94亿元，同比大幅增长50.98%，扣非净利润增速远超归母净利润，主要得益于非经常性损益同比减少472.65亿元，盈利质量得到显著提升。

每股收益：基本每股收益达1.37元，扣非每股收益增幅超50%

基本每股收益为1.37元/股，同比增长18.10%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.30元/股，同比大增51.16%，与扣非净利润的高增长形成呼应，反映公司核心盈利指标对每股收益的拉动作用增强。

期间费用整体上涨，财务费用增幅居首

2025年公司期间费用合计50.19亿元，同比增长16.22%。其中：-销售费用17.15亿元，同比增长14.37%，主要系市场拓展及物流成本增加所致；-管理费用22.24亿元，同比增长18.28%，主要因并购后整合管理成本上升；-财务费用8.34亿元，同比增长21.42%，增幅为三项费用最高，主要系并购新增融资利息支出增加。

研发费用稳健增长，研发投入持续加码

研发费用2.46亿元，同比增长3.13%，研发投入总额达2.57亿元，占营业收入比例为0.73%。公司研发人员数量为212人，占总人数比例0.97%，其中硕士及以上学历人员65人，占研发人员总数的30.66%，研发团队结构优化，为技术创新提供支撑。

经营活动现金流：净额增11.99%，造血能力稳定

经营活动产生的现金流量净额66.94亿元，同比增长11.99%。其中销售商品、提供劳务收到的现金319.38亿元，同比增长4.32%；购买商品、接受劳务支付的现金174.01亿元，同比下降0.70%，成本控制效果显现，经营活动现金流造血能力保持稳定。

投资活动现金流：净额大降138.31%，海外并购力度加大

投资活动产生的现金流量净额为-87.51亿元，同比大降138.31%。主要因报告期内完成对尼日利亚Lafarge Africa Plc、巴西EMBU S.A. ENGENHARIA E COMÉRCIO的并购，合计支付投资款68.10亿元，海外产能布局大幅提速，导致投资现金流出剧增。

筹资活动现金流：净额由负转正，融资支撑并购扩张

筹资活动产生的现金流量净额27.56亿元，同比实现由负转正（2024年为-14.72亿元）。报告期内取得借款收到现金103.40亿元，发行债券收到现金36.00亿元，合计融资139.40亿元，有效支撑了海外并购及产能扩张的资金需求。

高管薪酬：核心管理层薪酬增长显著

董事长徐永模报告期内税前报酬总额150万元；董事、总裁李叶青税前报酬总额425.28万元；副总裁刘凤山、陈骞、杜平等人税前报酬在131.98万元至168.08万元之间。核心管理层薪酬同比有所增长，与公司年度业绩表现挂钩。

面临风险及应对

1. 国内市场需求下滑风险：国内水泥需求持续萎缩，产能利用率偏低。公司将落实“按批复产能组织生产”，推动行业供给侧改革，同时拓展海外市场对冲国内需求压力。
2. 合规运营风险：安全生产、环保排放要求趋严，公司将加大安全环保投入，完善数字化管控体系，确保合规运营。
3. 成本上涨风险：能源、原材料价格波动及降碳技改投入增加成本，公司将通过集中采购、技术改造、推广新能源车运输等方式降本增效。
4. 国际化经营风险：海外地缘政治、汇率波动等不确定性因素增加。公司将实施多元化市场布局，开展外汇风险对冲，推进本地化运营降低风险。

主要会计数据变动表

期间费用变动表

研发人员结构表

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