营业收入：同比微降7.23%，境内销售逆势增长

2025年九阳股份实现营业收入82.10亿元，较上年的88.49亿元同比下降7.23%。分地区看，境内销售实现73.85亿元，同比增长2.04%，占总营收比重提升至89.95%；境外销售则大幅下滑48.83%至8.25亿元，成为营收下滑的主要拖累项。分产品来看，食品加工机系列营收31.03亿元，同比增长3.64%；炊具系列营收3.31亿元，同比增长5.30%；而营养煲系列、西式电器系列营收分别同比下滑15.62%、9.47%，显示公司部分传统品类面临增长压力。

净利润：同比下滑3.85%，非经常性损益拖累明显

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，较上年的1.22亿元同比下降3.85%。主要系非经常性损益亏损9389.10万元，其中信托及基金产品公允价值变动损失达1.19亿元，对净利润形成显著拖累。

扣非净利润：同比大增78.41%，主业盈利韧性凸显

扣除非经常性损益后，公司净利润为2.12亿元，较上年的1.19亿元同比大幅增长78.41%，显示公司主业盈利能力在优化产品结构、降本增效的举措下得到明显改善，盈利韧性凸显。

每股收益：基本与扣非每股收益分化

2025年公司基本每股收益为0.16元/股，与上年持平；扣非每股收益为0.28元/股，较上年的0.16元/股同比增长75%，与扣非净利润的大幅增长趋势一致，反映出主业盈利质量的提升。

总费用：同比下降5.67%，费用管控成效显现

2025年公司销售、管理、研发、财务四项费用合计19.99亿元，较上年的21.10亿元同比下降5.67%，费用管控取得一定成效。

销售费用：同比下降7.61%，费率基本稳定

销售费用为13.92亿元，同比下降7.61%，主要因渠道及广告费从10.35亿元降至9.54亿元。销售费用率为16.95%，较上年的17.02%基本持平，显示公司在销售投入收缩的同时，投入效率保持稳定。

管理费用：同比微降0.88%，费率有所上升

管理费用为3.81亿元，同比微降0.88%，主要因办公费、差旅费及折旧摊销费有所减少。但管理费用率从上年的4.34%升至4.64%，一定程度上反映出管理环节的成本管控仍有优化空间。

财务费用：同比增长28.68%，仍为净收益状态

财务费用为-7669.71万元，仍为净收益状态，同比增长28.68%，主要因利息收入从8.93亿元降至8.08亿元，同时汇兑损失减少，整体财务费用的变动对公司盈利影响有限。

研发费用：同比下降16.07%，研发投入强度略有降低

研发费用为3.03亿元，同比下降16.07%，主要因职工薪酬、直接投入等项目均有不同程度减少。研发费用率从上年的4.08%降至3.69%，研发投入强度略有降低，但公司全年新增专利申请1005项，其中发明申请139项，截至报告期末累计拥有专利15070项，技术储备仍较为充足。

2025年末公司研发人员数量为683人，较上年的695人同比减少1.73%；但研发人员占公司总人数的比例从29.68%提升至32.52%，显示公司人员结构向研发端有所倾斜。从学历结构看，本科及以上研发人员占比超99%，研发团队整体素质较高。

经营活动现金流净额：同比增长302.69%，回款能力大幅提升

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为7.15亿元，较上年的1.78亿元同比大幅增长302.69%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少，同时本期应收账款收回大幅增加，销售商品、提供劳务收到的现金达93.08亿元，经营活动现金流的大幅改善显示公司主业的现金获取能力显著增强。

投资活动现金流净额：同比增长2.32%，大额资金流动拉动

投资活动产生的现金流量净额为2.54亿元，较上年的2.49亿元同比增长2.32%。其中投资活动现金流入小计达26.35亿元，同比大增472.01%，主要因收回结构性存款、质押定期存款等大额资金；同时投资活动现金流出小计达23.80亿元，同比大增1022.69%，主要因购买结构性存款等，整体投资活动现金流的变动主要系公司理财资金的调度。

筹资活动现金流净额：同比大幅扭亏为盈

筹资活动产生的现金流量净额为1.43亿元，较上年的-1.51亿元同比大幅扭亏为盈，主要因子公司吸收少数股东投资收到的现金增加，筹资活动现金流入小计达3.03亿元，同比大增5614.55%。

行业竞争加剧风险

小家电行业竞争日趋激烈，市场呈现“快速饱和式”供应，非理性价格竞争常态化，导致企业盈利空间被挤压。九阳虽为行业头部企业，但仍需应对新进入者及跨界竞争者的挑战，需持续强化产品差异化和品牌竞争力。

原材料价格波动风险

公司生产所需的铁、不锈钢、塑料等原材料价格波动会直接影响生产成本，尽管公司通过供应链优化、产品结构调整等措施应对，但原材料价格的大幅波动仍可能对盈利造成冲击。

产品多元化管理风险

公司已形成多元化产品布局，但多元化拓展对内部管理、品质管控、技术开发等提出更高要求，若管理能力未能及时匹配，可能给公司运营带来风险。

产品质量风险

小家电产品直接关系消费者饮食安全和健康，若出现质量问题，将对品牌声誉和市场销售造成重大负面影响，公司需持续严格把控产品质量。

董事长税前报酬：235万元

报告期内，公司董事长杨宁宁从公司获得的税前报酬总额为235万元，体现其作为公司核心管理者的价值贡献。

总经理税前报酬：142万元

报告期内，公司原总经理郭浪从公司获得的税前报酬总额为142万元，其于2025年5月因个人原因离职。

副总经理税前报酬：合计208.45万元

报告期内，公司副总经理相关税前报酬中，韩润作为副董事长获得153万元，其他副总经理相关报酬未单独披露，但结合薪酬数据显示公司副总经理层面税前报酬合计208.45万元，与行业水平基本匹配。

财务总监税前报酬：140万元

报告期内，公司财务总监阚建刚从公司获得的税前报酬总额为140万元，符合其岗位的价值定位。

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