营业收入：同比微降4.21%，煤炭业务拖累明显

2025年公司实现营业收入292.42亿元，同比下降4.21%。分业务来看，煤炭生产板块营业收入18.74亿元，同比大降26.30%，成为营收下滑的主要拖累项；其余板块中，安全装备、环保装备营业收入实现小幅增长，分别同比增长1.96%、0.38%，但煤机制造、技术项目等板块均有不同程度下滑。

净利润与扣非净利润：盈利质量分化显著

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润24.47亿元，同比下降6.67%；但扣除非经常性损益的净利润仅为12.89亿元，同比大幅下滑47.31%。两者差距显著扩大，主要源于2025年公司处置子公司沁南能源产生了25.27亿元的投资收益，属于非经常性收益，若剔除该因素，主业盈利压力凸显。

每股收益：基本收益微降，扣非收益大幅缩水

基本每股收益为0.591元/股，同比下降6.64%；扣非每股收益仅0.312元/股，同比大降47.21%，与扣非净利润的变动趋势一致，反映出公司主业盈利对每股收益的贡献大幅减弱。

费用整体：结构分化，研发投入持续提升

2025年公司期间费用合计59.70亿元，同比增长1.27%。其中研发费用、管理费用同比增长，销售费用、财务费用同比下降，费用结构呈现分化特征。

销售费用：随营收规模同步收缩

销售费用同比下降8.32%至9.64亿元，主要系营业收入降低导致营销相关人工成本、差旅费等支出同步减少，与营收变动趋势匹配。

管理费用：数字化转型推高投入

管理费用同比增长6.85%至27.68亿元，主要原因是公司推进数字化、智能化转型，信息化投入、折旧摊销等相关费用增加，反映出公司在内部管理升级方面的持续投入。

研发费用：聚焦主业技术攻关

研发费用同比增长4.05%至22.77亿元，投入方向主要围绕煤矿智能开采与安全保障场景，布局了深部煤岩力学行为研究、煤矿视觉大模型等基础研究项目，以及矿用固态蓄电池、本质阻燃复合材料等新技术产品研发，为公司长期技术竞争力积累奠定基础。

财务费用：利息收益减少导致转正

财务费用由上年的-1.24亿元变为-0.39亿元，主要因公司资金购买大额存单后，利息收益减少，同时利息支出、手续费等支出相对稳定，使得财务费用同比大幅收窄。

截至2025年末，公司研发人员数量达4788人，占公司总人数的27.47%。从学历结构来看，博士研究生388人、硕士研究生2652人，本科及以上学历研发人员合计4591人，占研发总人数的95.89%，高学历人才成为研发核心力量；从年龄结构来看，30-50岁研发人员合计3668人，占比76.61%，形成了以中青年为核心的研发梯队，人员结构稳定且具备持续创新活力。

现金流整体：三类活动均为净流出

2025年公司经营活动、投资活动、筹资活动现金流量净额均为净流出，合计现金及现金等价物净减少39.42亿元，期末现金及现金等价物余额降至86.21亿元。

经营活动现金流：由净流入转为净流出

经营活动现金流量净额为-4.90亿元，同比由上年的51.06亿元净流入转为净流出。主要原因包括：一是受煤价下降影响，主要客户回款意愿降低，销售商品、提供劳务收到的现金同比下降3.02%；二是为保障供应链稳定、不拖欠中小企业账款，购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅增长39.08%；三是2025年上半年支付上年绩效，导致支付给职工以及为职工支付的现金同比增长11.33%。

投资活动现金流：处置子公司回笼大额资金，但净流出仍扩大

投资活动现金流量净额为-17.66亿元，净流出规模较上年收窄，但仍处于高位。其中处置子公司沁南能源收到现金净额26.80亿元，同时收回大额存单资金35.24亿元，成为主要现金流入项；但公司同期购买大额存单等投资支付现金77.15亿元，导致投资活动整体仍为净流出。

筹资活动现金流：分红与偿债推高现金流出

筹资活动现金流量净额为-16.82亿元，净流出规模同比扩大。主要因公司分配股利、利润或偿付利息支付现金23.63亿元，同时取得借款收到的现金仅9.34亿元，现金流入难以覆盖流出规模。

宏观经济与行业风险：能源结构转型影响需求

全球能源结构加速向清洁低碳转型，国内煤炭消费预计在“十五五”时期达峰，煤炭作为主体能源的功能定位弱化，行业需求增长面临天花板。同时，煤炭行业绿色化、智能化转型要求提高，对公司技术研发、产品升级提出更高要求。

市场竞争风险：高端市场技术竞争加剧

国内煤机装备市场竞争格局多元化，高端市场中技术创新成为核心竞争力。随着行业智能化需求提升，国内外企业加大技术投入，公司需持续保持核心技术领先性，否则可能面临市场份额被侵蚀的风险。

经营效益风险：客户盈利下滑传导压力

下游煤炭客户经营效益下滑，可能导致其采购需求收缩、付款周期延长，进而影响公司的营收规模和现金流状况，对公司经营业绩产生传导压力。

董事长：不在公司领取薪酬

董事长胡善亭报告期内从公司获得的税前报酬总额为0万元，其薪酬由股东单位中国煤炭科工集团有限公司支付。

总经理：税前薪酬104.08万元

总经理张林报告期内税前薪酬为104.08万元，其持股8万股，未发生变动。

副总经理：薪酬区间7.5万-130.95万元

副总经理中，王运鹏税前薪酬最高，为130.95万元；郝栋因2025年12月任职，税前薪酬7.5万元；闵勇、郁纪东税前薪酬分别为91.44万元、82.42万元。

财务总监：由副总经理兼任，薪酬91.44万元

财务总监由闵勇兼任，其报告期内税前薪酬为91.44万元，与副总经理薪酬标准一致。

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