营业收入：同比下降9.53%，主业承压

报告期内，公司实现营业收入127,522.19万元，较上年同期的140,956.55万元下降9.53%。从业务结构来看，核心产品轨道扣件营业收入86,639.48万元，同比大降18.03%，是整体收入下滑的主要拖累项；仅预应力钢丝及锚固板（+31.35%）、轨道部件加工服务（+84.77%）实现增长，但规模相对较小，难以对冲主业下滑影响。分季度来看，公司营收呈现逐季增长态势，第四季度实现营收48,329.07万元，占全年营收的37.90%，显示年末订单交付集中，但未能扭转全年收入下滑趋势。

净利润与扣非净利润：双降超19%，盈利承压

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为17,127.24万元，同比下降20.09%；扣非归母净利润16,888.75万元，同比下降19.87%。净利润下滑幅度大于营收，主要受毛利率变动、期间费用等因素综合影响。从盈利质量来看，扣非净利润与净利润差距较小，非经常性损益对净利润影响有限，公司盈利主要来自主业经营，但主业盈利能力有所减弱。

每股收益：基本每股收益同比降20.59%

报告期内，基本每股收益为0.81元/股，同比下降20.59%；扣非每股收益为0.80元/股，同比下降20.00%，与净利润、扣非净利润的下滑幅度基本匹配，反映出公司每股盈利水平随整体盈利规模同步下降。

销售费用：微降1.05%，规模基本稳定

公司销售费用为5,595.63万元，较上年的5,654.72万元微降1.05%。其中实施许可费和现场服务费、职工薪酬为主要构成项，合计占销售费用的88.46%。销售费用变动幅度较小，说明公司销售投入规模基本稳定，未因营收下滑大幅压缩销售资源。

管理费用：同比增长9.65%，增幅明显

管理费用为11,884.09万元，较上年的10,838.00万元增长9.65%。增长主要来自职工薪酬、办公费、修理费等项目，其中职工薪酬同比增长7.63%，办公费同比增长41.61%，反映公司管理运营成本有所上升，或与人员薪酬调整、日常运营维护投入增加有关。

财务费用：净额收窄，利息收入减少

财务费用净额为-1,422.86万元，上年同期为-1,625.31万元，净额同比收窄202.46万元。主要原因是利息收入减少，本期利息收入1,655.66万元，较上年的1,850.52万元减少194.86万元，而利息费用仅减少14.19万元，综合导致财务费用净额收窄。

研发费用：微降2.45%，投入强度提升

研发费用为9,743.81万元，较上年的9,988.65万元微降2.45%，但研发投入占营业收入的比例从上年的7.09%提升至7.64%，提升了0.55个百分点。公司研发投入规模虽略有下降，但投入强度有所提升，显示公司在盈利承压下仍重视技术研发。研发费用主要构成为职工薪酬、直接投入、折旧及摊销，合计占比超88%。其中职工薪酬3,996.58万元，直接投入2,528.35万元，折旧及摊销2,323.49万元，反映研发投入以人员、材料及设备投入为主。

报告期内，公司研发人员数量为135人，较上年的131人增加4人，研发人员占公司总人数的比例从23.48%提升至24.11%。研发人员薪酬合计3,996.58万元，较上年的4,098.24万元减少101.66万元，研发人员平均薪酬从31.28万元降至29.60万元。从学历结构来看，研发人员中博士研究生2人、硕士研究生34人、本科58人，高学历人才占比超70%，研发团队整体学历水平较高；年龄结构以30-40岁为主，占比达59.26%，研发团队年龄结构较为年轻，具备较强的创新活力。

经营活动现金流净额：大降44.89%，回款压力凸显

经营活动产生的现金流量净额为16,479.61万元，较上年的29,904.04万元大降44.89%，主要系销售现金回款较上年同期减少所致。报告期内销售商品、提供劳务收到的现金为106,610.73万元，较上年的118,127.03万元减少11,516.30万元，营收下滑叠加回款放缓，导致经营现金流大幅减少。

投资活动现金流净额：由负转正，收回结构性存款

投资活动产生的现金流量净额为10,355.43万元，上年同期为-26,655.58万元，由负转正。主要原因是本期收回上期利用闲置自有资金购买的结构性存款产品本金及利息，本期收回投资收到的现金20,000万元，上年同期无相关收回，而购建固定资产等支出规模与上年基本持平，导致投资现金流净额大幅改善。

筹资活动现金流净额：流出减少，分红规模下降

筹资活动产生的现金流量净额为-9,401.30万元，上年同期为-12,288.53万元，流出规模减少2,887.23万元。主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少，本期为8,878.86万元，较上年的11,686.47万元减少2,807.61万元，其中子公司支付给少数股东的股利从2,206.47万元降至1,505.53万元，公司分红规模有所下降。

核心竞争力风险

1. 技术授权风险：公司核心技术部分来自控股股东非独家授权，若控股股东违约解除授权、扩大授权对象或降低授权费用率，可能加剧市场竞争，对公司经营及业绩造成不利影响。
2. 研发失败风险：研发项目受外部环境、项目复杂性、人员能力等因素影响，可能存在项目延期、预算超支或成果未达预期的风险，影响公司技术储备和产品竞争力。
3. 产品认证风险：铁路产品需取得CRCC认证，若认证标准变化或产品出现质量问题，无法持续取得认证，将影响公司产品市场准入，进而影响持续经营能力。
4. 人才流失风险：行业对研发人才争夺激烈，若关键技术人员流失或无法及时补充人才，将影响公司技术创新能力和业务发展。

经营风险

1. 客户集中度风险：公司向前五名客户销售额占年度销售总额的93.87%，其中关联方销售额占比70.10%，客户集中度极高。若主要客户经营状况变化或需求减少，将对公司营收产生重大不利影响。
2. 原材料价格波动风险：公司产品主要原材料为钢材、橡胶等，价格受宏观经济、供需关系影响较大。若原材料价格大幅上涨，而产品价格在投标时已确定，将挤压公司利润空间。
3. 海外拓展风险：公司海外市场处于起步阶段，面临各国技术标准差异、政治经济局势变化、贸易政策调整等风险，海外市场开拓可能不及预期。
4. 关联交易风险：报告期内关联交易占比较高，若关联交易定价不公允，将影响公司经营业绩，损害中小股东利益。

财务风险

1. 税收优惠风险：公司及部分子公司享受高新技术企业所得税优惠、增值税加计抵减等税收优惠，若未来不再满足优惠条件或政策调整，将增加公司税负，影响经营业绩。
2. 应收账款坏账风险：报告期末应收账款账面价值为107,052.41万元，占流动资产比例为33.51%。若宏观经济下行导致客户资金紧张，可能出现应收账款坏账增加、回款速度放缓的情况，影响公司资金流动性和盈利水平。
3. 存货减值风险：报告期末存货账面价值为43,752.92万元，占流动资产的13.70%。若客户采购计划调整，交付周期延长，可能导致存货积压、减值，影响公司资产质量。

董事长薪酬：本期未从公司获取税前报酬

报告期内，董事长李伟从公司获得的税前报酬总额为0万元，主要原因是其薪酬由关联方发放，未在公司领取薪酬。

总经理薪酬：税前报酬108.28万元

总经理田德柱报告期内从公司获得的税前报酬总额为108.28万元，薪酬水平与公司高级管理人员平均薪酬基本相当，符合公司薪酬体系。

副总经理薪酬：最高108.18万元

副总经理李国清、曹建伟、于毫勇报告期内税前报酬分别为94.76万元、108.18万元、93.64万元。其中曹建伟薪酬与总经理接近，李国清、于毫勇薪酬略低，整体薪酬水平反映出不同岗位的职责差异。

财务总监薪酬：税前报酬73.06万元

财务总监刘龙先报告期内从公司获得的税前报酬总额为73.06万元，薪酬水平低于总经理及部分副总经理，符合公司不同管理岗位的薪酬定位。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。