营业收入：同比增22.37%，主业增长强劲

2025年公司实现营业收入143.16亿元，同比增长22.37%。分产品看，核心业务网络设备收入125.21亿元，同比大增29.70%，占营收比重提升至87.46%，成为营收增长核心动力；网络安全产品收入4.94亿元，同比增长9.20%；云桌面解决方案收入5.73亿元，同比增长4.43%；其他业务收入7.29亿元，同比下降30.21%，主要系业务结构调整所致。

净利润：同比增21.30%，盈利水平稳步提升

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为6.96亿元，同比增长21.30%；扣非净利润6.56亿元，同比增长23.68%，扣非增速高于净利润，显示公司主业盈利质量更优。非经常性损益为4075.68万元，主要包括政府补助2752.91万元、其他非流动金融资产公允价值变动收益230.09万元等。

每股收益：随盈利同步增长

2025年基本每股收益为0.8754元/股，同比增长21.30%；扣非每股收益0.8242元/股，同比增长23.68%，与净利润、扣非净利润增速保持一致。加权平均净资产收益率为14.65%，较上年提升1.61个百分点，净资产盈利效率有所提高。

整体费用：研发投入持续加码，财务费用大幅波动

2025年公司期间费用合计43.62亿元，同比增长0.78%，费用增速远低于营收增速，费用管控效果显现。各项费用具体情况如下：

销售费用：同比降8.77%，规模效应显现

销售费用为16.55亿元，同比下降8.77%，主要系公司直销业务占比提升，渠道成本优化，以及市场推广效率提升所致。销售费用率为11.56%，较上年下降3.23个百分点，费用投入产出效率提升。

管理费用：同比增7.62%，人员及运营成本增加

管理费用为6.93亿元，同比增长7.62%，主要系公司规模扩张带来的管理人员薪酬增加、办公租赁及信息化投入增长等。管理费用率为4.84%，较上年下降0.67个百分点，仍处于合理区间。

财务费用：扭亏为盈，同比增213.91%

财务费用为1611.40万元，上年同期为-1414.60万元，同比大幅增长213.91%，主要原因是汇兑损失增加（本期汇兑净损失1611.34万元，上年同期为净损失195.84万元）以及利息收入减少（本期利息收入3278.66万元，上年同期为5066.17万元）。

研发费用：同比增5.94%，研发强度保持高位

研发费用为19.98亿元，同比增长5.94%，研发投入持续加码。研发费用率为14.00%，虽较上年有所下降，但仍处于行业较高水平，显示公司对技术创新的重视。研发投入资本化率为4.20%，较上年的13.99%大幅下降，主要系元网络系统研发及产业项目结项，资本化投入相应减少。

2025年末公司研发人员数量为3359人，较上年减少217人，同比下降6.07%；研发人员占比为50.28%，较上年提升0.17个百分点。从学历结构看，本科及以上研发人员占比97.74%，其中硕士1209人、博士26人，高学历人才占比稳定；从年龄结构看，30-40岁研发人员1984人，占比59.06%，是研发核心力量，30岁以下人员占比下降22.47%，或系人员优化调整。

经营活动现金流：同比增735.17%，回款及存货管理见效

2025年经营活动产生的现金流量净额为18.28亿元，同比增长735.17%，主要原因是销售回款增加（经营活动现金流入165.43亿元，同比增长28.20%）以及公司加强存货周转管理，存货规模下降，资金占用减少（存货期末余额29.60亿元，较期初下降12.10%）。经营现金流净额远高于净利润，显示公司盈利质量及现金获取能力大幅提升。

投资活动现金流：净额同比增53.00%，资本支出节奏放缓

投资活动产生的现金流量净额为-5.03亿元，上年同期为-10.70亿元，同比增长53.00%，主要系本期研发项目开发支出减少，以及新增购买大额存单及定期存款的现金流出较上年同期减少。

筹资活动现金流：净额同比降23.76%，融资规模收缩

筹资活动产生的现金流量净额为-4.32亿元，上年同期为-3.49亿元，同比下降23.76%，主要系本期取得借款收到的现金7亿元，较上年的13.18亿元大幅减少，同时偿还债务支付现金7亿元，与上年持平，融资规模有所收缩。

现金及现金等价物：期末余额同比增73.92%

2025年末现金及现金等价物余额为19.56亿元，较期初的10.72亿元增长73.92%，主要系经营活动与投资活动产生的现金流量净额均较上年同期增加，公司现金储备更加充裕。

2025年公司核心管理层薪酬情况如下：- 董事长阮加勇：报告期内从公司获得的税前报酬未单独披露，其同时在控股股东星网锐捷领取报酬。- 总经理刘忠东：税前报酬441.00万元。- 副总经理陈宏涛、刘弘瑜、诸益平：税前报酬均为441.00万元。- 副总经理黄育辉：税前报酬234.52万元。- 董事会秘书姚斌：税前报酬124.17万元。

核心管理层薪酬与公司经营业绩挂钩，保持了一定的稳定性，同时公司通过股权激励计划（2026年2月授予795万股第二类限制性股票）进一步绑定核心人员利益。

创新风险：技术迭代压力犹存

ICT行业技术更新迭代快，若公司研发方向与市场需求变化趋势存在差异，新产品无法及时满足客户需求，将降低公司产品竞争力。公司需密切跟踪行业动向，调整研发方向，保持产品前瞻性。

招投标风险：大客户合作稳定性待维护

公司直销客户及行业客户多采用招投标方式采购，若公司或渠道商在招标中未能入围，或中标价格下降，将对业绩产生不利影响。公司需持续提升产品方案竞争力，优化招投标策略。

研发失败风险：技术突破存在不确定性

公司产品研发涉及多学科知识，若关键技术未能突破，将面临研发失败风险，前期投入难以回报。公司需加强人才引进，完善研发激励机制，提升研发成功率。

芯片供应风险：供应链稳定性仍需关注

公司网络设备核心芯片依赖外部采购，若国际贸易形势变化，将面临芯片供应不足风险。公司需持续完善多元化供应链格局，加大国产芯片替代研究。

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