营业收入：同比下滑7.47%，订单与价格双重承压

2025年公司实现营业收入8.39亿元，较2024年的9.07亿元同比下降7.47%。分产品看，运动服装、儿童服装收入分别下滑11.63%、13.44%，是营收下滑的主要拖累项；休闲服装收入同比增长7.47%，成为唯一增长的品类。营收下滑主要源于两方面：一是核心客户柔供模式下单量减少，部分客户因库存高企、市场预期不佳缩减订单；二是部分产品因市场竞争下调销售价格。

净利润、扣非净利润：双降超33%，盈利承压显著

2025年归属于上市公司股东的净利润为4710.55万元，同比大降33.07%；扣非净利润为3863.28万元，同比下降33.74%。盈利下滑一方面是营收减少、产品降价直接影响；另一方面是柔供模式下打样成本、生产批次成本增加，同时六安英瑞一期项目投产处于产能爬坡阶段，生产成本有所上升，双重因素压缩了盈利空间。

每股收益：同步下滑，盈利含金量缩水

2025年基本每股收益为0.44元/股，同比下降32.31%；扣非每股收益为0.36元/股，同比下滑幅度与扣非净利润一致。每股收益的下滑直接反映出公司每股盈利水平的下降，对股东的回报能力有所削弱。

总费用：同比下降7.59%，研发费用下滑明显

2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务费用合计）为8939.35万元，较2024年的9670.04万元同比下降7.59%。费用下降主要源于研发费用和财务费用的变动，其中财务费用由正转负，对费用总额下拉作用显著。

销售费用：微降2.39%，结构基本稳定

2025年销售费用为501.02万元，同比下降2.39%。其中职工薪酬、样品费、快递费等核心项目变动幅度较小，整体费用结构稳定，说明公司在销售端的投入策略未发生明显变化，费用下滑主要是部分项目的小幅缩减。

管理费用：下降5.58%，股份支付减少是主因

2025年管理费用为5345.78万元，同比下降5.58%。费用下降主要源于股份支付费用减少，本期股份支付相关费用较上年减少886.62万元，同时差旅招待费等项目也有一定幅度缩减，整体管理费用管控成效显现。

财务费用：由正转负，汇兑损益贡献大

2025年财务费用为-174.91万元，较2024年的34.62万元同比下降605.17%，主要是汇兑损益产生差异影响。本期汇兑收益12.03万元，而上年同期为汇兑损失121.26万元，同时利息收入增加、利息支出减少，共同推动财务费用由正转负。

研发费用：下降14.72%，投入规模缩减

2025年研发费用为3358.47万元，同比下降14.72%，研发投入占营业收入的比例为4.00%，较上年的4.34%略有下降。分项目看，职工薪酬、材料费均有不同程度下滑，反映出公司在研发端的投入有所收缩，但全年仍新增申报发明专利4项、实用新型4项，累计拥有授权发明专利42项、实用新型专利35项，技术储备仍在持续积累。

研发人员情况：数量减少超2成，年轻人员流失明显

2025年公司研发人员数量为159人，同比减少24.64%，研发人员占比从9.27%降至7.32%。从年龄构成看，30岁以下研发人员从39人降至19人，同比大降51.28%，30-40岁研发人员也减少29.27%，仅40岁以上人员降幅较小。研发人员尤其是年轻研发人员的大幅减少，或对公司长期技术创新能力产生潜在影响。

现金流：三类现金流全面承压，经营现金流降幅显著

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-3780.23万元，较上年的459.92万元同比下降921.93%，三类现金流均表现不佳：1.经营活动现金流净额：2025年为4126.36万元，同比大降46.12%。主要原因是销售收入减少导致销售货款流入下降，同时六安英瑞一期项目投产后人工成本、税费等经营性支出增加，使得经营活动现金流流出降幅远小于流入降幅。2.投资活动现金流净额：2025年为-3991.56万元，同比减亏46.08%。投资活动现金流入和流出同步减少，但流出减少幅度更大，主要是理财等投资规模缩减。3.筹资活动现金流净额：2025年为-3937.68万元，同比由正转负，降幅达1368.23%。主要原因是本年偿还票据融资借款增加，筹资现金流出规模扩大，而筹资现金流入因融资需求缩减而减少。

可能面对的风险：多重挑战并存，需警惕经营压力

1. 宏观经济波动风险：国民经济周期性波动、宏观政策调整等因素可能影响公司经营业绩，需通过加大研发、强化成本管控增强抗风险能力。
2. 市场需求波动风险：消费者需求变化、国际环境不确定性可能导致市场需求萎缩，公司需紧跟市场步伐，加大研发创新优化产品结构。
3. 产业转移风险：东南亚等地区纺织产业配套完善，若公司不能提升自动化、智能化水平，可能丧失成本及服务优势，需通过差异化产品、智能工厂建设应对。
4. 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，若公司产品开发、客户拓展不能适应市场变化，竞争压力将加剧，需持续深化产品研究，提升核心竞争力。
5. 人力资源成本上升风险：人力成本上升、人才竞争激烈，公司需通过有吸引力的薪酬体系和员工关怀举措稳定团队。

高管薪酬：现任核心高管薪酬差异显著

2025年现任董事长黄兆斌、董事简玮仪、磨莉未从公司领取报酬；董事、总经理杨敏税前报酬总额为125.20万元；副总经理陈静税前报酬74.88万元，副总经理陈继成因任职时间较短，税前报酬为4.51万元；财务负责人潘国亮税前报酬8.77万元；董事会秘书王霞税前报酬30.13万元。离任高管中，前董事、财务总监田凤洪税前报酬50.29万元，前副总经理汪敏税前报酬51.91万元。整体来看，核心经营层高管薪酬与公司业绩挂钩，同时部分高管因任职时间或关联方任职情况薪酬存在差异。

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