营业收入：量价齐降导致营收下滑9.44%

2025年公司实现营业收入41.82亿元，较上年同期的46.19亿元同比下降9.44%。具体来看，主营产品销售数量较上年同期下降6.09%，平均销售价格下降6.96%，双重因素共同拖累营收表现：- 销量端：角钢塔销量49.90万吨，同比下降4.43%；钢管塔销量4.75万吨，同比大幅下降31.96%；仅其他钢结构及接触网支架销量4.53万吨，同比增长30.56%。- 售价端：角钢塔销售价格同比下降7.22%，钢管塔销售价格同比下降6.03%，其他钢结构及接触网支架销售价格同比下降2.74%。

净利润：同比下降33.39%，盈利承压显著

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，较上年同期的1.55亿元同比下降33.39%。主要受营收下滑、主营产品毛利率收窄以及其他收益减少等因素影响：- 主营产品销售价格下降幅度（6.96%）高于原材料下降幅度（6.69%），导致主营业务毛利率较上年同期下降0.61个百分点。- 本期其他收益3353.63万元，较上期减少22.88%，主要因增值税加计抵减取得收益较上期减少。

扣非净利润：降幅超净利润，主业盈利能力弱化

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8241.60万元，同比下降39.14%，降幅大于净利润。扣非后盈利表现进一步下滑，显示公司主业盈利压力突出，虽然出售闲置厂房取得收益926.08万元一定程度缓冲了盈利下滑幅度，但主业盈利能力弱化的趋势仍需警惕。

每股收益：随盈利同步下滑

公司2025年基本每股收益为0.3038元/股，较上年同期的0.4562元/股同比下降33.41%；扣非基本每股收益为0.2430元/股，较上年同期的0.3993元/股同比下降39.14%，每股收益的变动与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致。

整体费用：同比微降，结构分化明显

2025年公司期间费用合计41.08亿元，较上年同期的44.94亿元同比下降8.59%，其中各项费用表现分化：

销售费用：同比增15%，投标及推广费上涨

销售费用同比增长15%，主要因报告期内投标费、宣传推广费等较上年同期增加。其中投标费从上年的1319.66万元增至1887.53万元，宣传推广费从787.80万元增至1176.40万元，两项合计同比增加956.47万元，成为销售费用增长的核心驱动因素。

管理费用：微降1.48%，业务招待费收缩

管理费用同比微降1.48%，主要因报告期内公司业务招待费较上年同期减少，从上年的618.83万元降至423.02万元，减少了195.81万元，对冲了其他管理费用的小幅增长。

财务费用：大降24.42%，融资成本优化

财务费用同比下降24.42%，主要因公司优化融资结构，综合融资利率水平下降。本期利息支出9636.32万元，较上年的12716.68万元减少3080.36万元，降幅达24.22%，成为财务费用大幅下降的主要原因。

研发费用：同比降8.31%，项目结构优化

研发费用同比下降8.31%，主要因公司优化研发项目结构，项目成熟度提升，精益化管理见效。公司2025年研发投入合计17091.78万元，全部为费用化投入，研发投入总额占营业收入比例为4.09%。

2025年末公司研发人员数量为491人，占公司总人数的比例为14.70%。从研发人员学历结构来看，本科及以上学历人员仅58人，占比11.81%；专科及以下人员占比达88.19%，其中高中及以下人员258人，占比52.55%，研发人员整体学历水平有待提升。

从年龄结构来看，30-40岁人员202人，占比41.14%，是研发团队的核心力量；30岁以下人员108人，占比22.00%，为研发团队注入了新鲜血液；40-50岁人员103人，占比20.98%，具备丰富的研发经验，整体年龄结构相对均衡。

整体现金流：经营现金流改善，投资现金流转正

2025年公司现金及现金等价物净增加额为8887.91万元，较上年同期的-29215.14万元实现由负转正，现金流状况得到改善。

经营活动现金流：同比增18.87%，资金管控见效

经营活动产生的现金流量净额为2.18亿元，同比增长18.87%，主要因公司持续加强应收账款催收与资金统筹管理。销售商品、提供劳务收到的现金33.48亿元，虽然同比有所下降，但通过优化采购付款、费用支出等资金流出管理，使得经营活动现金流净额实现增长。

投资活动现金流：由负转正，处置闲置资产贡献正流入

投资活动产生的现金流量净额为544.93万元，上年同期为-585.64万元，实现由负转正，主要是报告期内处置闲置资产导致。本期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为3334.84万元，带动投资活动现金流转正。

筹资活动现金流：流出规模大幅收窄

筹资活动产生的现金流量净额为-1.34亿元，上年同期为-4.70亿元，流出规模大幅收窄，主要因报告期内偿还到期债务、支付股利及利息的规模较上年减少。本期偿还债务支付的现金17.89亿元，较上年的18.11亿元有所减少，同时支付的股利及利息规模也有所下降。

市场竞争风险

我国铁塔制造业企业数量较多，整体竞争日趋激烈。国内市场方面，若未来电网建设投资放缓，市场竞争将进一步加剧；国际市场方面，更多企业参与国际市场布局，竞争对手不断增加，公司将面临国内外市场的双重竞争压力。应对措施：整合优势资源，加强国内外市场开拓力度，加大技术创新和管理创新，持续优化产品结构，巩固市场地位，提升市场竞争力。

原材料价格波动风险

公司生产所需主要原材料为钢材和锌锭等大宗商品，原材料占成本比重较大，价格波动会对公司业绩产生较大影响。应对措施：与部分客户建立原材料价格联动机制，与部分供应商签订价格锁定协议，提前备料降低价格波动影响；实时跟踪原材料价格走势，适时开展期货套期保值业务；加强全面预算管理，合理安排库存，严格控制生产成本。

税收优惠政策变动风险

公司及部分子公司享受高新技术企业税收优惠政策，若未来税收政策发生改变，或相关指标不满足认定条件，将提高公司税负水平，影响业绩。应对措施：密切关注税收政策动态，及时评估政策调整影响，提前制定应对方案，降低政策变化带来的不利影响。

汇率波动风险

随着国际市场布局深入，外汇风险对公司经营成果的影响日益增大，电力总包工程项目建设周期长，汇率波动风险更为突出。应对措施：采用合理避险工具，开展外汇套保等措施，降低汇率波动对公司的影响。

公司转型带来的风险

公司积极推进转型升级，拓展电力工程总包领域，但缺乏相关项目运营管理经验，项目合同周期长、金额大、环境复杂，存在工程运营管理风险。应对措施：通过自身储备、引进专业人才，减少项目运营管理不确定性，稳步推进转型升级。

董事长税前报酬：未在公司领取薪酬

董事长李明东报告期内从公司获得的税前报酬总额为0，其薪酬在关联方领取。

总经理税前报酬：3.74万元

总经理金志健于2025年12月2日聘任，报告期内从公司获得的税前报酬总额为3.74万元。

副总经理税前报酬：均超75万元

• 副总经理蔡维锋报告期内税前报酬总额为76.09万元；
• 副总经理董萍报告期内税前报酬总额为76.34万元；
• 副总经理刘杰报告期内税前报酬总额为75.73万元。

财务总监税前报酬：75.18万元

财务总监朱贵营报告期内从公司获得的税前报酬总额为75.18万元。

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