营业收入：微增1.39%，业务结构分化

2025年公司实现营业收入242.12亿元，同比增长1.39%，增速较上年进一步放缓。分业务来看：航空产品收入188.75亿元，同比下滑3.31%，仍是营收核心但出现收缩；非航空防务产品收入11.89亿元，同比大增36.21%，成为新的增长亮点；现代产业及其他收入41.48亿元，同比增长19.03%，展现多元化布局成效。

净利润：小幅增长2.56%，盈利能力承压

归属于上市公司股东的净利润为10.67亿元，同比增长2.56%，增速低于营收增速。扣除非经常性损益的净利润为8.83亿元，同比增长5.91%，扣非增速高于净利润，显示公司主业盈利能力略好于整体盈利表现，非经常性损益对净利润拉动作用减弱。

每股收益：同步小幅提升

基本每股收益为0.2207元/股，同比增长2.61%；扣非每股收益为0.1826元/股，同比增长5.98%，与净利润、扣非净利润增速匹配，股东每单位持股收益实现小幅增长。

销售费用：同比下降14.89%，控费成效显著

2025年销售费用为1.58亿元，同比减少0.28亿元，降幅14.89%。从明细看，销售服务费从3.85亿元降至1.96亿元，业务招待费从1.33亿元降至0.64亿元，是销售费用下降的主要原因，反映公司在销售端主动压缩非必要开支，控费策略效果明显。

管理费用：基本持平，结构略有优化

管理费用为21.26亿元，同比仅增长0.24%。其中职工薪酬同比增加4196万元，差旅费、办公及会议费分别同比减少675万元、780万元，公司在人员成本上升的同时，通过压缩差旅、办公等费用实现整体费用平稳，管理效率有所提升。

财务费用：激增99.23%，利息支出与结构变化成主因

财务费用为2.04亿元，同比大幅增长99.23%，是费用端最显著的变化。主要原因在于借款规模增加导致利息费用从2.71亿元增至2.80亿元，同时存款结构变化及利息收入从1.81亿元降至0.95亿元，一增一减共同推高财务费用，对公司盈利形成明显压制。

研发费用：稳定投入，占营收超11%

研发费用为27.51亿元，同比增长0.24%，研发投入总额占营业收入比例达11.36%，保持高强度稳定投入。公司拥有研发人员8109人，占公司总人数的24.72%，其中硕士及以上学历人员4552人，占研发人员总数的56.14%，高学历人才储备为技术创新提供坚实支撑。

经营活动现金流：由负转正，回款改善明显

经营活动产生的现金流量净额为2.83亿元，上年同期为-19.89亿元，实现由负转正。主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金从208.60亿元增至237.77亿元，回款情况显著改善，同时购买商品、接受劳务支付的现金增速低于营收增速，经营活动现金流质量提升。

投资活动现金流：净流出扩大，固定资产投资增加

投资活动产生的现金流量净额为-15.27亿元，上年同期为-8.89亿元，净流出规模扩大71.79%。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从19.98亿元增至21.06亿元，同时到期的定期存款较上年减少，导致投资活动现金流出大幅增加。

筹资活动现金流：净流入腰斩，筹资规模收缩

筹资活动产生的现金流量净额为15.74亿元，上年同期为30.35亿元，同比减少48.14%。主要因本期取得借款收到的现金虽从88.79亿元增至133.43亿元，但偿还债务支付的现金从50.85亿元增至107.04亿元，筹资规模增量较上年同期明显收缩。

1. 市场竞争风险：国防和军队体制改革深化，航空防务领域新竞争者加入，竞标失败风险上升；民用航空领域与国外供应商竞争时，核心专业技术和成本控制能力仍有差距，面临较大挑战。
2. 科技创新风险：航空科技创新进入“无人区”，人工智能、量子技术等前沿领域技术和人才储备不足；用户对机载软件敏捷研发要求提高，传统研发模式局限性凸显，软件工厂平台建设滞后，存在技术迭代缓慢风险。
3. 质量、安全、环保风险：防务航空产品生产工艺复杂，电源、液压和飞控等系统产品故障率偏高，质量问题成为发展瓶颈；各子公司安全生产和环境保护管理水平不均衡，与业务融合度不足，存在安全、环保合规风险。
4. 现金流风险：作为飞机主机配套供应商，产品供应链长、整机研制周期久，且受用户采购价格谈判影响，应收账款、存货占用资金较高，经营活动现金流出仍有增加风险。
5. 采购与供应链管理风险：国产元器件、原材料质量和产能稳定性不足，可能导致产品性能不达标、采购及交付周期延长，影响科研及批生产进度。

报告期内，公司董事、高级管理人员从公司获得的税前报酬总额如下：董事长胡林平因在关联方获取薪酬，未在公司领取；董事、总经理王树刚税前薪酬64.98万元；董事、副总经理、董事会秘书张灵斌税前薪酬63.75万元；副总经理张红税前薪酬63.35万元；总会计师杨鲜叶税前薪酬44.81万元（任职时间为2025年5月-12月）。整体薪酬水平与行业及公司规模基本匹配，且与公司业绩增长情况联动。

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