2025年广百股份实现营业收入34.12亿元，较2024年的55.28亿元同比大幅下滑38.28%，营收规模缩水超21亿元。从收入结构来看，占比83.70%的商品销售业务收入28.56亿元，同比大降41.95%，是营收下滑的核心拖累；租赁业务收入3.31亿元，同比微降6.02%；其他业务收入2.25亿元，同比下滑12.15%。

分地区看，广州市内收入33.80亿元，占总营收的99.06%，同比下滑38.39%，成为营收下滑的主要来源；广东省其他城市收入0.32亿元，同比下滑24.09%。整体来看，公司核心的百货零售主业面临严峻的市场压力，规模收缩幅度远超行业平均水平。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-9615.66万元，而2024年为盈利4760.81万元，同比大幅下滑301.98%，实现由盈转亏；扣非归母净利润为-9645.36万元，2024年为盈利1881.15万元，同比暴跌612.74%。

从季度数据来看，公司盈利呈现逐季恶化趋势：第一季度归母净利润盈利2238.67万元，第二季度转亏3774.04万元，第三季度亏损1564.37万元，第四季度亏损6515.92万元，全年亏损规模持续扩大。

2025年基本每股收益为-0.14元/股，2024年为0.07元/股，同比下滑300.00%；扣非每股收益同样为-0.14元/股，2024年为0.03元/股，同比大幅下滑。这意味着2025年公司每股股份不仅没有给股东带来收益，反而每股亏损0.14元，股东回报能力全面恶化。

销售费用：降本见效，但规模仍居高位

2025年销售费用为8.01亿元，2024年为9.38亿元，同比下滑14.60%。从费用构成来看，物业管理费及清洁垃圾费、折旧及摊销、职工薪酬等核心费用均有不同程度下降，显示公司在门店减租、人员优化等方面的成本管控措施取得了一定成效。不过销售费用占营收比重从2024年的16.96%提升至23.47%，仍处于较高水平，对利润的侵蚀压力依然较大。

管理费用：逆势微增，人员成本是主因

2025年管理费用为1.50亿元，2024年为1.47亿元，同比微增2.24%。其中职工薪酬从1.13亿元增长至1.16亿元，是管理费用增长的主要原因，显示公司在管理人员成本控制上面临一定压力。

财务费用：大幅下降，融资成本压力缓解

2025年财务费用为2163.12万元，2024年为5239.38万元，同比大幅下滑58.71%，主要原因是借款利息支出及租赁负债利息摊销同比减少。这得益于公司短期借款规模从12.42亿元降至5.05亿元，债务规模的有效压降显著降低了融资成本。

研发费用：持续为0，数字化投入待加强

2025年公司研发费用仍为0元，与2024年持平。在实体零售行业加速数字化转型的背景下，公司在技术研发、数字化升级方面的投入明显不足，或影响其长期竞争力提升。

年报中未披露研发人员相关数据，结合研发费用为0的情况，说明公司目前未配置专门的研发团队，在技术创新、数字化转型等领域缺乏人力支撑。

经营活动现金流：净额大降，造血能力削弱

2025年经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，2024年为6.55亿元，同比大幅下滑75.50%。其中经营活动现金流入小计64.65亿元，同比下滑29.66%；经营活动现金流出小计63.04亿元，同比下滑26.14%。公司解释主要是本期零售毛利额减少及支付跨年货款增加，反映出主业盈利性和现金流创造能力同步恶化。

投资活动现金流：净额大增，投资支出收缩

2025年投资活动产生的现金流量净额为5.99亿元，2024年为0.85亿元，同比大幅增长604.18%。其中投资活动现金流入小计6.61亿元，同比下滑37.48%；投资活动现金流出小计0.62亿元，同比大幅下滑93.66%，主要是本期减少投资定期存款和购置物业所致，公司投资策略从扩张转向收缩。

筹资活动现金流：净额转负，债务偿还压力显现

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-10.99亿元，2024年为-6.76亿元，同比下滑62.55%。其中筹资活动现金流入小计6.13亿元，同比下滑57.47%；筹资活动现金流出小计17.13亿元，同比下滑19.15%，主要是本期银行借款净还款导致。

1. 消费需求风险：尽管政策持续发力托底，但消费市场全面复苏基础仍较脆弱，居民消费信心偏弱，消费行为更趋理性谨慎，可能造成政策拉动效应递减，进而制约行业整体增长空间。
2. 市场竞争风险：线上电商及即时零售平台持续分流线下客流，会员店、折扣店、社区店等新兴业态快速扩张，进一步挤压传统百货经营空间，行业同质化竞争加剧，市场竞争日趋激烈。
3. 企业转型风险：门店优化调整、闭店止损、数字化改造等转型投入较大、回报周期较长，若转型规划不科学、投入节奏不合理，可能面临转型回报不及预期的风险。

从薪酬情况来看，董事长康永平税前报酬56.45万元，总经理蔡劲松73.60万元，在行业内处于中等水平；副总经理黄瑜、关兆棻薪酬分别为60.93万元、50.99万元，处于合理区间；副总经理王玟因2025年10月才聘任，报告期内仅获得报酬8.31万元，其完整年度薪酬有待后续观察。整体来看，公司核心高管薪酬与公司业绩表现挂钩不足，在公司大幅亏损的情况下，薪酬未出现相应幅度的调整。

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