营业收入：微增2.62%，结构分化明显

2025年欧普康视实现营业收入18.61亿元，同比增长2.62%，营收规模保持小幅扩张但增速放缓。分产品看，核心业务硬性接触镜收入7.40亿元，同比下滑2.90%，受高端消费疲软、竞品分流及市场竞争加剧影响；护理产品收入2.42亿元，同比降5.99%，系推广自产护理品促销活动拉低整体收入；而框架镜等其他视光产品及技术服务收入4.22亿元，同比大增19.49%，非硬镜类产品成为营收增长主要动力；医疗收入3.62亿元，同比微降0.35%。

归母净利润：同比降16.20%，盈利承压

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元，同比下降16.20%；扣非归母净利润4.09亿元，同比下滑16.79%，盈利表现明显弱于营收增速。利润下滑主要受多因素影响：一是毛利率同比下降1.00%，高毛利硬镜收入占比降低；二是期间费用增幅显著侵蚀利润；三是资产减值损失同比增长34.11%，商誉减值计提增加；四是非经常性损益同比下降12.58%。

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益为0.5370元/股，扣非每股收益为0.4568元/股，均同比下降16.20%左右，与归母净利润下滑幅度一致，反映出公司盈利水平的整体回落。

2025年公司期间费用合计7.05亿元，同比增长13.77%，费用压力成为利润下滑的重要推手。

销售费用：增12.86%，营销投入加码

销售费用5.21亿元，同比增长12.86%。主要因公司增加销售人员和技术支持人员配置，同时开展各类促销活动以应对市场竞争，包括推出普惠性产品、套餐优惠等，带动销售费用刚性上涨。

管理费用：增17.91%，股权激励分摊增加

管理费用1.29亿元，同比增长17.91%，主要系限制性股票激励计划的分摊费用同比增加所致，股权激励成本对当期利润形成一定拖累。

财务费用：增42.88%，利息收入减少

财务费用0.12亿元，同比大增42.88%，主要原因是本期银行存款利息收入减少，同时利息支出有所增加，导致财务费用由往年的净收益转为净支出。

研发费用：增3.76%，投入稳中有升

研发费用0.44亿元，同比增长3.76%，公司持续投入研发，报告期内推出超高透氧角膜塑形镜、巩膜镜等新产品，研发投入支撑产品升级，但增速低于销售和管理费用。

报告期末公司研发人员数量为97人，较上年末的113人减少14.16%，研发人员占总员工比例从3.16%降至2.59%。学历结构方面，本科及以上研发人员数量均有下降，其中博士从3人减至2人，硕士从12人减至9人，本科从63人减至52人。尽管研发人员数量有所减少，但公司研发投入仍保持增长，且全年获得发明专利10项、实用新型专利3项、外观设计5项，研发成果产出较为稳定，核心技术储备持续丰富。

经营活动现金流：稳中有升，造血能力保持

经营活动产生的现金流量净额为7.30亿元，同比增长6.60%，高于营收增速。主要因销售商品收到的现金增加，同时成本费用管控使得支付的各项税费有所下降，经营现金流表现稳健，反映公司主营业务造血能力仍较强。

投资活动现金流：由负转正，理财收支改善

投资活动产生的现金流量净额为0.13亿元，上年同期为-6.94亿元，同比大幅改善。主要系本期理财投资收支净额增加，公司调整理财策略，投资收益回收情况较好，同时购建固定资产支出较上年减少，使得投资现金流由净流出转为净流入。

筹资活动现金流：净额大降126.30%，偿债与分红支出增加

筹资活动产生的现金流量净额为-6.57亿元，同比下降126.30%。主要因本期并表的单一资管计划中债券质押协议回购减少，同时公司偿还债务、分配股利的支出大幅增加，导致筹资现金流净流出规模扩大。

行业政策风险

国家推动降低角膜塑形镜使用成本，部分公立医院下调零售价格，且角膜塑形镜集中带量采购范围可能扩大，尽管目前对公司业绩影响有限，但后续可能进一步压缩产品利润空间，对营收和利润产生负面冲击。

市场竞争风险

角膜塑形镜注册品牌增多，市场竞争加剧；同时低浓度阿托品、软性减离焦接触镜、功能性框架眼镜等竞品持续分流青少年近视防控市场份额，高端消费疲软态势若持续，将继续影响公司经营业绩。

区域集中风险

华东地区仍为公司核心收入来源，占比超50%，若该区域业务环境发生重大不利变化，如政策调整、竞争加剧等，将对公司整体业绩造成显著影响。

财务风险

一是毛利率波动风险，随着市场竞争加剧，角膜塑形镜等高毛利产品毛利率可能下滑；二是商誉减值风险，公司前期并购形成的商誉规模较大，若标的企业经营不及预期，将面临大额商誉减值，侵蚀当期利润。

内控管理风险

公司子公司数量持续增加，对管理能力提出更高要求，若管理水平跟不上子公司扩张速度，可能出现运营效率下降、成本失控等问题。

报告期内，公司董事长陶悦群从公司获得的税前报酬总额为98.3万元；总经理由陶悦群兼任，薪酬与董事长一致；副总经理施贤梅、董国欣、肖永战、朱哲、FU ZHIYING（付志英）税前薪酬分别为60.56万元、62.75万元、75.57万元、66.79万元、53.29万元；财务总监卫立治税前薪酬为56.79万元。整体来看，董监高薪酬与公司业绩挂钩，核心管理团队薪酬保持在合理区间。

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