营业收入：小幅下滑91.07%完成年度计划

2025年公司实现营业收入52.82亿元，同比减少2.52%，仅完成年初58亿元经营计划的91.07%。分业态看，百货商场收入16.23亿元，同比大降14.14%；大型综合超市收入21.16亿元，同比增长5.70%；购物中心收入4.31亿元，同比增长2.94%。可见超市业态成为业绩稳定器，而百货业态受消费环境冲击明显。

净利润与扣非净利润：盈利质量承压

归属于上市公司股东的净利润5925.11万元，同比减少12.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润699.74万元，同比大幅减少45.60%。非经常性损益中，非流动性资产处置收益从2024年的3737.20万元降至1425.20万元，政府补助也从781.56万元降至600.59万元，主业盈利疲软态势凸显。

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益0.1139元/股，同比减少12.45%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.0135元/股，同比减少45.34%，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致，反映出公司每股盈利水平的同步回落。

2025年公司期间费用合计192.51亿元，同比减少3.27亿元，费用管控初见成效，具体明细如下：

销售费用：微降彰显规模效应

销售费用微降0.29%，其中职工薪酬、能源费用等刚性支出基本稳定，广告宣传费同比仅增0.05%，在收入下滑的背景下，销售费用率从2024年的27.37%升至27.99%，但整体费用规模的稳定体现了公司的规模效应。

管理费用：大幅压降优化效率

管理费用同比大降17.17%，主要源于职工薪酬从12317.07万元降至9491.53万元，中介机构费从932.82万元降至513.52万元，显示公司通过组织架构优化、精简管理流程等方式有效降低了管理成本。

财务费用：利息支出减少驱动下降

财务费用同比减少9.08%，主要因利息费用从26599.64万元降至23616.28万元，同时利息收入保持在2285.48万元左右，公司通过优化债务结构、降低融资成本实现了财务费用的节约。

研发费用：持续投入数字化建设

研发费用同比微增0.81%，主要用于新超市ROC系统项目、业务中台产品承载力提升、数仓建设等数字化项目，为公司长期数字化转型奠定基础。

2025年公司研发投入合计1351.89万元，全部为费用化研发投入，占营业收入比例为0.26%。虽然未单独披露研发人员数量，但从研发项目推进来看，公司聚焦零售数字化系统升级，ROC系统已完成全部门店推广，业务中台实现与美团、抖音等平台对接，数仓建设提升了数据分析能力，研发投入精准服务于主业效率提升。

2025年公司现金流呈现“经营流大增、投资收窄、筹资改善”的格局：

经营活动现金流：规模效应凸显

经营活动现金流净额同比大增20.68%，主要源于列示口径调整为总额法，同口径下销售商品收到现金虽降3.67%，但购买商品支付现金降幅达5.14%，体现了公司对供应链的议价能力提升，以及费用管控带来的现金节约。

投资活动现金流：净额收窄

投资活动现金流净额同比增加71.13%，主要因收回投资从15000万元增至35000万元，同时投资支付现金从10000万元增至25000万元，整体投资力度有所收窄，资金更多回流至主业。

筹资活动现金流：压力缓解

筹资活动现金流净额同比增加30.07%，主要因取得借款从386275万元增至413506万元，偿还借款从395484万元降至406798万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金从43334.28万元降至39049.00万元，公司筹资压力有所缓解。

宏观经济风险

全球经济复苏不确定性、国内有效需求不足等因素，导致居民消费趋于理性，社会消费品零售总额增长承压，公司作为零售企业，业绩增长面临宏观环境挑战。

行业竞争加剧与商业模式迭代风险

线上直播电商、社交电商分流线下客流，线下仓储会员店、折扣店等新兴业态加速布局，行业竞争日益激烈。同时年轻消费者需求向“情绪价值、悦己体验”转变，若公司无法精准把握需求变化，将面临客群流失风险。

新业务培育风险

公司布局的前置仓、云仓等新业务，面临市场接受度不确定、培育期长、前期投入大等挑战，若运营模式跑通不及预期，将影响项目回报。

选址与跨区域扩张风险

跨区域扩张需应对地域消费习惯差异、本地化竞争、品牌培育等问题，若前期调研不足，可能导致投资回报不及预期。

2025年公司董监高薪酬总额254.17万元，其中：- 董事长徐峰报告期内从公司获得的税前报酬总额未单独披露，其在关联方领取薪酬；- 代行总经理职责的副总经理罗逸贤税前报酬45.44万元；- 副总经理程晓勇税前报酬45.44万元；- 财务负责人魏东海税前报酬45.44万元；- 独立董事张志红、孟庆春税前报酬分别为8万元、8万元，外部董事刘冉税前报酬5万元，独立董事王乾税前报酬2万元。高管薪酬与公司业绩挂钩，体现了以业绩为导向的薪酬机制。

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