欧普康视2025年实现营业收入18.61亿元，同比小幅增长2.62%，但盈利端表现疲软，多项核心盈利指标出现双位数下滑。

从收入结构看，公司核心的硬性接触镜类产品收入同比下降2.90%，护理产品收入下降5.99%，主要受高端消费疲软、竞品分流及行业竞争加剧影响；但框架镜等其他视光产品及技术服务收入增长19.49%，非视光类产品收入增长28.71%，一定程度对冲了核心业务的下滑。分季度数据显示，第四季度盈利压力显著放大，归母净利润仅3747.50万元，扣非净利润更是降至1721.46万元，同比大幅下滑。

2025年公司费用总额出现明显增长，进一步挤压盈利空间：-销售费用：同比增长12.86%，主要因公司增加销售和技术支持人员，同时推出各类促销政策以稳定核心产品销量。-管理费用：同比增长17.91%，主要源于限制性股票激励分摊费用同比增加。-财务费用：报告期内未披露单独数据，但从整体费用增长趋势看，叠加公司资产规模小幅扩张，财务成本或有小幅上升。-研发费用：公司持续推进'全视光产品'战略，报告期内推出DK值185的新一代角膜塑形镜、巩膜镜等多款新产品，新增发明专利10项、实用新型专利3项、外观设计5项，研发投入对产品结构优化形成支撑。

公司未披露研发人员具体数量及薪酬数据，但从研发成果看，报告期内研发团队完成多项核心产品突破：新一代超高透氧角膜塑形镜、巩膜镜实现上市，多焦软镜完成临床试验，低浓度阿托品滴眼液进入中期观察阶段，自研硬镜材料技术保持全球领先水平，研发投入的转化效率较高。

经营活动现金流保持稳健增长，主要得益于自产护理品占比提升、高毛利产品结构优化，以及终端直销模式占比提升带来的回款效率改善。但投资收益出现下滑，非经常性损益中的理财产品收益从2024年的9591.12万元降至8245.87万元，同比减少1345.25万元。

报告期内，公司董事长陶悦群、总经理等核心高管薪酬未单独披露具体金额，但从整体管理费用增长及股权激励分摊情况看，高管薪酬或随公司激励计划有所调整，与公司业绩下滑形成一定反差。

1. 政策与市场竞争风险：角膜塑形镜集中带量采购后续影响仍存，高端消费疲软态势持续，功能性框架镜、低浓度阿托品等竞品不断分流市场，行业竞争进一步加剧。
2. 区域集中风险：华东地区仍为公司核心收入来源，若该区域市场环境变化，将对公司业绩产生直接冲击。
3. 盈利下滑风险：核心产品毛利率面临下行压力，费用端刚性增长，商誉减值风险持续存在，2025年资产减值损失同比增长34.11%，后续盈利改善难度较大。
4. 产品合规风险：主营产品为三类医疗器械，若出现产品质量问题或使用纠纷，将对公司声誉及经营造成不利影响。

整体来看，欧普康视2025年在核心业务承压的情况下，通过产品结构调整和渠道优化实现了收入微增，但盈利端受费用增长、毛利率下滑等因素影响出现明显下滑，后续需关注其新产品市场拓展效果及成本控制能力，警惕行业竞争加剧带来的持续盈利压力。

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