上海南芯半导体科技股份有限公司（以下简称“南芯科技”）近日就上交所关于其向不特定对象发行可转债申请文件的审核问询函相关财务会计问题作出回复。公司拟募资19.33亿元用于智能算力领域电源管理芯片、车载芯片及工业应用传感控制芯片三大研发及产业化项目，并详细说明了融资必要性、效益测算合理性等市场关注问题。

根据公告，南芯科技本次募投项目投资总额193,338.11万元，拟投入募集资金158,688.11万元（已扣除34,650万元财务性投资）。三个项目研发费用合计达132,929.55万元，占总投资比例超68%。公司强调，作为轻资产、高研发投入企业，截至2024年末，固定资产等实物资产占总资产比例仅8.80%，2022至2024年累计研发投入9.15亿元，研发人员占比长期维持在67%以上，符合相关监管要求。

尽管截至2025年9月末公司持有货币资金16.89亿元、交易性金融资产5.32亿元，资产负债率仅15.55%，但公司测算未来三年存在22.28亿元资金缺口。主要考虑因素包括：最低现金保有量需求8.45亿元、新增现金保有量需求6.76亿元、预计现金分红3.81亿元及本次募投项目19.33亿元投资。公司表示，日常资金主要用于研发投入和供应商货款，2025年前三季度研发费用达4.59亿元，同比增长53.34%，人员薪酬支出4.79亿元，同比增长43.96%。

公告显示，三大项目预计形成多相控制器、车规MCU、光学传感器等核心产品，税后内部收益率在15.10%-15.64%之间，静态投资回收期6.64-6.74年。产品单价参考市场同类产品定价，如智能算力领域多相控制器单价11元/颗，车载MCU单价10元/颗，毛利率预计在40.20%-45%之间，与国际厂商MPS、英飞凌等水平基本一致。

项目实施后每年新增折旧摊销约5,532.42万元，占预计营业收入比例1.50%，对公司业绩影响较小。容诚会计师事务所认为，本次效益测算合理审慎，产品单价及毛利率与现有产品及行业水平不存在重大差异。

针对2025年1-9月收入增长25.34%但净利润下滑29.66%的情况，公司解释主要受两方面因素影响：一是消费电子市场竞争加剧导致综合毛利率同比下降3.88个百分点至36.98%；二是研发投入大幅增加，研发费用率从15.76%提升至19.28%。尽管短期承压，公司在手订单从2022年末3.27亿元增长至2025年9月末8.63亿元，随着高毛利汽车电子、工业控制产品收入占比提升，业绩有望逐步改善。

境外收入占比长期维持在50%左右，主要源于与小米、OPPO等终端品牌的境外交易主体合作。公司外销收入与海关数据匹配度较高，2025年1-9月差异率仅0.31%。汇率波动对收入影响较小，报告期内汇率变动占外销收入比例最高为5.05%。

截至2025年9月末，公司持有3.10亿元私募股权投资基金，基于谨慎性原则认定为财务性投资，已从募集资金总额中扣除。收购珠海昇生微形成的1.74亿元商誉，经减值测试未发现减值迹象，标的公司2025年1-9月实现营业收入3,939.45万元，与公司在MCU领域形成协同效应。

存货方面，期末余额7.96亿元，库龄1年以内占比93.53%，期后两个月结转率达59.88%，在手订单可覆盖存货余额，存货跌价准备计提充分，计提比例4.49%，低于行业平均水平主要因存货周转效率较高（2025年1-9月存货周转率2.03次/年）。

南芯科技表示，本次发行完成后累计债券余额占净资产比例为38.86%，符合相关法规要求。随着募投项目实施，公司将进一步巩固在智能算力、汽车电子及工业控制领域的技术优势，推动国产模拟芯片替代进程。

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