汇纳科技股份有限公司（股票简称：汇纳科技，股票代码：300609）近日发布《关于申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》公告，就深圳证券交易所提出的经营情况、股权及认购资金来源等问题进行了详细说明。公告显示，公司报告期内持续亏损，应收账款占比高企，同时拟通过定增引入实际控制人江泽星的资金支持。

根据公告披露，报告期各期（2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-9月），汇纳科技营业收入分别为36,112.09万元、37,624.98万元、36,334.74万元和18,891.06万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-3,767.13万元、-3,402.76万元、-2,386.15万元和-3,580.52万元，连续四年处于亏损状态。

公司解释称，亏损主要受外部环境影响、应收账款信用减值损失、商誉减值准备、股份支付费用以及期间费用负担较重等因素影响。例如，2022年受外部环境不确定性影响，客流数据分析与远程巡店系统营业收入同比下降34.92%；2024年计提资产减值损失1,704.85万元，其中商誉减值损失910.64万元，存货跌价损失580.69万元。

尽管业绩持续亏损，公司综合毛利率保持相对稳定，报告期各期分别为44.42%、49.86%、50.66%和52.00%。分产品来看，数据与运维服务业务毛利率维持在59.61%-66.24%之间，数字化软硬件集成业务毛利率波动较大（18.69%-46.69%），主要因2025年1-9月部分项目采用净额法核算所致，客流数据分析与远程巡店系统业务毛利率则呈下降趋势（54.69%-38.03%）。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为26,050.93万元、25,259.34万元、31,378.65万元和28,934.71万元，占各期营业收入的比例分别为72.14%、67.13%、86.36%和153.17%，2025年1-9月占比显著上升。应收账款周转率分别为1.44、1.47、1.28和0.63，持续低于行业平均水平（同期行业平均值为2.90、2.93、2.86、1.75）。

公司表示，应收账款占比高主要系营业收入季节性特征明显，多数合同于下半年达到收入确认条件。而最近一年及一期占比大幅上升，主要因部分客户支付能力不足（如A客户已全额计提坏账1,639.96万元）及部分客户内部付款审批流程较长（如B客户、C客户）所致。若剔除上述客户影响，2024年应收账款占营收比例为68.35%，2025年1-9月为110.69%。

报告期内，公司存在向四川并济科技、狄拍科技等关联方同时采购和销售的情形。2025年1-9月，关联采购金额合计3,885.08万元，关联销售金额合计1,437.03万元。公司称，关联交易定价公允，与非关联交易价格不存在重大差异，不存在利益输送风险。

截至2025年9月30日，公司对外投资账面价值合计23,571.64万元，占归母净资产比例23.65%，主要投向中鼎信息、狄拍科技、丙晟科技等企业。公司强调，上述投资均围绕主营业务开展，旨在整合产业链资源，如通过投资狄拍科技获取AI视觉终端产品制造能力，通过投资丙晟科技拓展商业数字化服务渠道，不属于财务性投资。

本次定增募集资金总额不超过73,872.00万元，由公司实际控制人江泽星全额认购。江泽星通过金石一号、宝金石一号合计持有公司15%表决权股份。公告显示，江泽星认购资金来源为自有资金及合法自筹，包括其持有的金石三维股权（估值约14亿元）、银行贷款意向（浦发银行6亿元、交通银行5.9亿元）及个人储蓄存款（2亿元），不存在对外募集、代持或结构化安排。

公司同时披露，江泽星控制的企业主要从事工业级3D打印设备及股权投资业务，与上市公司不存在同业竞争。公司正探索“AI大数据+综合平台”融合产业生态，计划依托江泽星在增材制造领域的资源，拓展文创潮玩等新业务。

公司在募集说明书中补充披露了多项风险，包括业绩持续亏损风险（若业务拓展不及预期，可能继续亏损）、季节性波动风险（第四季度收入占比超47%）、应收账款回收风险（账面价值2.27亿元，占流动资产39.51%）及关联交易风险（2025年1-9月关联采购占比33.89%）。

保荐机构国金证券及会计师事务所核查后认为，公司对审核问询函的回复真实、准确、完整，相关风险因素已充分披露，本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》等监管要求。

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