宝钛股份（600456）近日发布《关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复》（修订稿），就上海证券交易所关于公司35亿元可转债募投项目、经营情况等相关问询进行了详细说明。公司明确本次募集资金将主要投向钛资源循环利用、智能锻造产线及近净成形生产线等主业项目，并结合行业趋势、市场需求及在手订单等因素论证了项目必要性与产能消化能力。

根据回复，宝钛股份本次拟发行可转债募资不超过35亿元，扣除发行费用后将全部用于'钛资源循环利用暨熔铸提质扩能项目'、'宇航级钛及钛合金智能锻造产线及供应链协同建设项目'、'钛及钛合金近净成形生产线建设项目'及补充流动资金。其中，资本性投入25.27亿元，占比72.19%；补充流动资金9.73亿元，占比27.81%。

具体来看，三大产业项目达产后将显著提升公司核心产能：-钛资源循环利用项目：总投资14.66亿元，拟投入募资11.82亿元，新增钛及钛合金铸锭产能4万吨/年，同时提升钛合金残料回收利用水平。项目将新增大吨位真空自耗电弧炉、电子束冷床炉等关键设备，实现'PAM+VAR''EB+VAR'先进生产工艺，重点增强大规格及高端钛合金铸锭生产能力。-智能锻造产线项目：总投资12.58亿元，拟投入募资11.19亿元，新增钛及钛合金锻造产能7000吨/年，产品包括棒材、饼材和环材。通过引入精锻机及智能化管控平台，可降低生产火次、提高成品率，满足宇航级产品质量要求。-近净成形项目：总投资2.71亿元，拟投入募资2.25亿元，将新增模锻件产能1000吨/年、精密铸件产能200吨/年，主要面向航空航天、船舶及化工领域高端需求。

公司在回复中强调，本次募投项目建设具有充分必要性。数据显示，2024年我国钛成品加工材产量达17.2万吨，全球占比约66.15%，近十年年均复合增长率15.08%。其中航空航天领域需求增长尤为显著，预计2025年航发用高端钛材需求将超4000吨，2027年国产大飞机钛材需求将达8600吨。

从公司现有产能利用情况看，2022-2024年铸锭产能利用率分别为84.21%、87.27%、89.88%，锻造产能利用率分别为81.32%、84.35%、82.56%，均处于较高水平。截至2025年11月末，公司在手订单总额16.1亿元，其中锻造类产品订单6.7亿元，模锻件及精密铸件订单合计0.67亿元，为新增产能消化提供坚实基础。

针对前次募投项目'宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目'未达预期效益的问题，公司解释主要系带箔材订单品种多、规格复杂导致投产初期效率较低，而本次募投产品以棒材、环材等规格相对统一的产品为主，不存在类似问题。

财务数据显示，2025年1-9月公司营业收入44.40亿元，同比下降19.40%；归母净利润2.88亿元，同比下降44.34%。主要受海绵钛价格下跌导致产品售价下降，以及钛丝材销售收入下滑85.89%影响。不过公司2025年第四季度经营已出现改善，当季营业收入17.33亿元，同比增长50.97%；归母净利润1.28亿元，同比增长113.91%，全年业绩降幅收窄至7.26%。

公司表示，随着海绵钛价格企稳回升及在手订单交付（截至2025年末订单总量1.07万吨，同比增长53.12%），未来业绩持续下滑风险较低。从行业趋势看，钛材在航空航天、深海装备、新能源等领域的应用不断拓展，公司作为国内钛加工材龙头（2024年产量占全国22.09%），有望充分受益于市场需求增长。

公司同时提示，本次募投项目存在产能消化风险，若下游市场发展不及预期或竞争环境变化，可能导致新增产能无法及时消化。此外，原材料价格波动、国际贸易摩擦等因素也可能对经营业绩产生影响。公司已在募集说明书中对相关风险进行充分披露。

本次可转债发行尚需上海证券交易所审核通过及中国证监会注册，后续进展将及时履行信息披露义务。

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