邵阳维克液压股份有限公司（以下简称“邵阳液压”）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函进行了回复。公告详细披露了标的资产的业绩波动原因、境外销售情况、核心技术优势及军品合作等关键问题，并对相关风险进行了提示。

根据回复函，本次交易的标的资产为一家专业从事金属锻铸件研制的企业，其产品广泛应用于能源、航空、航天、船舶等高端装备领域。2023年、2024年和2025年1-6月，标的资产归母净利润分别为3,338.15万元、2,158.71万元和1,417.31万元，主营业务毛利率分别为29.81%、28.57%和27.98%，呈现一定下滑趋势。

业绩波动主因军用市场收入下滑

对于标的资产2024年业绩下滑，回复函解释称，主要受军用市场收入降低、信用减值损失及资产减值损失增加等因素影响。2024年，标的公司军用市场收入较2023年减少4,607.75万元，降幅25.69%，尽管同期民用市场收入增长24.62%，但未能完全对冲军用市场的下滑。具体来看，船舶、航空领域部分军工客户因人事变动及下游型号装备采购节奏调整，需求出现阶段性降低。

值得注意的是，2025年标的公司业绩已呈现显著回暖迹象，1-9月实现净利润2,666.70万元，较2024年全年增长26.65%。公司表示，随着我国海洋战略推进及新型航空装备持续列装，相关业务有望持续回升。对比同行业可比公司，2024年军工行业整体净利润同比减少36.27%，标的公司业绩变化与行业趋势一致。

境外销售快速增长 中东市场成新亮点

报告期内，标的资产境外销售收入分别为810.95万元、2,433.06万元和3,343.68万元，外销收入占比从2.37%提升至19.81%。新增境外客户AL AETIMAD TRDG & CONT ESTB（阿曼）贡献显著，主要系中东地区对燃气轮机需求快速增长。该客户最终用户为中东某能源集团，标的公司为其供应能源锻件产品。

回复函详细披露了境外销售前五大客户情况，包括西门子能源、韩国斗山重工等国际知名企业。境外销售毛利率普遍高于境内，主要由于境外产品多为大型复杂锻件，技术门槛高，且海外客户对价格接受度相对较高。公司已采取通过贸易商交易、严格信用政策、采用安全结算货币等措施，应对地缘政治及贸易政策风险。

核心技术优势显著 客户结构稳定

标的资产拥有高性能锻件性能控制技术、环形锻件轧制技术等多项核心技术，已进入中国船舶集团、航天科工集团、东方电气等国内龙头企业供应链体系。其产品在高温合金异形环锻件、超纯净轴锻件等关键领域达到国内先进水平，部分产品已实现进口替代。

在军品合作方面，标的公司主要客户包括中国船舶集团、中国航发集团等，合作周期较长。军品定价主要依据合同约定，报告期内暂定价产品收入占比低于2.26%，不存在重大调价情形。

中介机构核查意见

独立财务顾问、会计师及律师等中介机构对问询函相关事项进行了核查。核查意见认为，标的公司业绩波动符合行业惯例，境外销售具备可持续性，核心竞争优势显著，军品合作稳定，相关信息披露真实准确。

邵阳液压表示，本次交易完成后，上市公司将新增商誉约9,966.79万元，占模拟合并净资产的11.07%。公司已提示，若标的公司未来经营不及预期，可能存在商誉减值风险，将对上市公司业绩产生不利影响。

本次回复函的披露，有助于投资者更全面了解本次重大资产重组的细节及潜在风险。邵阳液压股票将于公告披露后复牌。

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