武汉中元华电科技股份有限公司（以下简称“中元股份”）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了回复。信永中和会计师事务所作为申报会计师，对问询函中涉及财务的相关问题进行了审慎核查并发表了核查意见。

报告期各期，中元股份营业收入分别为44,280.76万元、44,808.54万元、55,369.27万元和41,534.97万元，呈现持续增长趋势。其中，智能电网领域收入占营业收入的比例分别为79.55%、93.09%、96.69%和96.74%，是公司主要收入来源；医疗健康领域收入占比则逐年下降，从20.45%降至3.26%。

公司综合毛利率分别为46.10%、47.34%、46.97%和50.26%，高于同行业可比公司平均水平。信永中和会计师事务所指出，公司收入增长主要得益于智能电网业务的增长，其原因包括：在电力故障录波装置、时间同步装置等细分领域的领先市场地位；与国家电网、南方电网等主要客户建立的长期稳定合作关系；国家对新型电力系统建设的政策支持；以及公司产品的技术竞争优势和持续增长的市场需求。

关于毛利率高于同行，主要原因在于公司聚焦于技术要求较高、附加值较高的少数电力自动化核心产品，且业务结构高度集中于高毛利率的智能电网领域，而可比公司业务多呈多元化，部分业务毛利率较低拉低了整体水平。

收入构成情况

单位：万元

智能电网业务中，电力故障录波装置、时间同步装置等核心产品收入稳步增长。医疗健康业务收入下降系公司战略收缩该业务，聚焦智能电网主业所致。

毛利率波动情况

公司综合毛利率整体保持稳定，智能电网业务毛利率维持在48%-50%区间。综合能源服务毛利率呈下降趋势，主要受市场竞争加剧及业务结构变化影响；医疗信息化业务毛利率波动较大，2024年因硬件收入占比高导致毛利率仅5.23%，2025年1-9月因高毛利服务项目占比提升回升至45.32%。

信永中和认为，发行人分产品收入及毛利率波动具有合理性，与同行业可比公司基本一致。影响公司收入和毛利率变动的不利因素主要为部分业务市场竞争加剧，但随着智能电网建设推进，行业前景向好，公司收入增长和毛利率稳定具备可持续性。

报告期内，公司存在部分客户与供应商重叠的情况。累计交易金额超过100万元的重叠方包括南京南瑞继保工程技术有限公司、山东山大电力技术股份有限公司等。公司解释，这是由于输配电及控制设备制造业产业链较长，行业具有专业化分工和社会化协作特点，不同企业服务或产品侧重点不同，存在互为配套、相互竞争合作的情形，具有行业普遍性。

经核查，发行人与重叠客户、供应商的交易内容不同，基于市场化原则独立定价，价格与同类产品平均价格不存在重大差异，定价公允。相关客户、供应商与发行人及相关方不存在关联关系，不存在关联方代垫成本费用或利益输送等情形。

应收账款

各期末应收账款账龄1年以上占比较高主要系报告期初医疗健康业务所致。分业务看，智能电网业务应收账款账龄结构良好，1年以内占比80%左右，优于同行业可比公司平均水平；医疗健康业务因战略收缩，新增收入少，存量应收账款账龄自然增长。

公司应收账款周转率持续低于同行业可比公司，主要受医疗健康业务低周转率拖累。智能电网业务应收账款周转率与同行业公司不存在重大差异。历史坏账比例低，期后回款情况良好，坏账准备计提政策及比例与同行业公司不存在重大差异，计提充分。

存货

2025年9月末发出商品金额为8,019.46万元，较2024年末的4,561.07万元增长显著，主要系公司业务规模增长及“在线检测装置”等新产品规模出货所致。发出商品主要存放于客户项目现场，库龄以1年以内为主，结转情况良好。

公司存货跌价准备计提充分，与同行业公司不存在重大差异。存货以原材料、在产品、库存商品及发出商品为主，库龄1年以内占比超过75%，产品定制化程度高，退换货比例极低。

截至2025年9月30日，公司可能涉及财务性投资的相关会计科目账面价值合计92,855.74万元。其中，交易性金融资产27,500.00万元（结构性存款）、债权投资49,500.00万元（银行定期存款和大额存单）等均不属于财务性投资。其他非流动金融资产中，对海富长江成长股权投资（湖北）合伙企业（有限合伙）和武汉金浦云程股权投资基金合伙企业（有限合伙）的投资合计4,657.42万元属于财务性投资，占归母净资产比例为3.36%，金额较小。

公司最近一期末不存在持有较大财务性投资的情形。自本次发行相关董事会前六个月至今，未实施或拟实施新的财务性投资，不涉及募集资金扣减情形。

公司本次拟发行股份不超过6,135.00万股，募集资金不超过50,000.25万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。尽管截至报告期末公司货币资金余额22,599.25万元、交易性金融资产27,500.00万元、债权投资49,500.00万元，资产负债率16.58%低于同行，但公司未来五年预计总体资金缺口为75,989.11万元，主要用于智能电网变电站产品升级产业化、新产品研发及产业化、研发中心建设、营销网络及信息化建设等项目投资。本次补充流动资金有助于巩固实际控制人地位，推动发展战略，满足业务增长带来的资金需求，增强持续盈利能力，规模具有合理性。

信永中和会计师事务所认为，中元股份本次募集资金补充流动资金具有必要性和合理性，符合相关规定。

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