容诚会计师事务所近日就宁波润禾高新材料科技股份有限公司（以下简称“润禾材料”）向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函出具专项说明，对公司财务会计相关问题进行了详细核查与回复。核查结果显示，润禾材料经营活动现金流与净利润差异具有合理性，应收账款及固定资产减值计提充分，境外收入真实可持续，本次融资具备必要性与规模合理性。

报告期内，润禾材料净利润分别为9,013.82万元（2022年）、8,221.03万元（2023年）、9,623.64万元（2024年）和9,529.08万元（2025年1-9月），经营活动现金流量净额分别为-507.04万元、15,476.75万元、5,261.35万元和4,941.00万元，两者变动趋势存在一定差异。

会计师指出，差异主要由营运资本变动导致。2022年现金流为负主要因支付前期原材料应付款，当年应付票据较年初减少10,181.66万元；2023年现金流改善系采购支出下降；2024年及2025年1-9月则分别受应收账款增加和应付账款减少影响。剔除营运资本变动后，各期不含营运资本的经营活动现金流净额占净利润比例保持在131.77%-161.47%之间，整体稳定且与净利润变动趋势一致。

与同行业可比公司对比显示，传化智联、德美化工等企业亦存在现金流与净利润波动差异，主要因产业结构、客户群体及结算周期不同所致。润禾材料相关指标处于行业合理区间，符合《注册办法》关于“具有合理的资产负债结构和正常的现金流量”的规定。

报告期各期末，润禾材料应收账款余额持续增长，从2022年末的25,436.55万元增至2025年9月末的38,554.16万元，占营业收入比例保持在21.51%-28.10%之间。主要系业务规模扩大所致，与营收增长幅度匹配。公司对主要客户执行30-90天信用政策，1年以内应收账款占比均超94%，截至2026年2月末各期末回款比例达87.70%-96.22%，坏账准备计提比例与硅宝科技等可比公司基本一致，计提充分。

固定资产方面，各期末账面价值分别为45,876.46万元、44,639.30万元、42,250.01万元和54,034.20万元，占非流动资产比例超72%。产能利用率和产销率均处于高位，2025年1-9月有机硅深加工产品产能利用率达99.69%，纺织印染助剂产品达104.36%，未发现减值迹象。与同行业公司相比，固定资产规模与产能、产量及营业收入匹配，减值政策一致，未来大额减值风险较低。

润禾材料境外收入主要分布于南亚、中东等地区，报告期内外销金额分别为26,971.61万元、28,324.69万元、38,326.68万元和28,115.32万元，占主营业务收入比例23.01%-28.90%。主要客户合作稳定，前五大外销客户合作年限均在3年以上，2025年1-9月前五大外销收入占比20.76%。

核查显示，公司境外收入确认方法符合会计准则，海关报关数据与账面收入差异率仅-0.66%至0.03%，出口退税金额与外销收入匹配。针对国际贸易形势及汇率波动风险，公司建立关税政策监测机制、价格传导机制及市场多元化布局，2025年美国关税政策调整对公司影响有限（美国收入占比最高3.95%）。汇率波动对营业收入影响不足0.15%，汇兑收益占利润总额比例最高6.52%，风险可控。

结合在手资金、资产负债结构及未来资金需求测算，润禾材料预计未来三年资金缺口43,721.19万元，本次拟发行可转债募集资金37,000万元具有必要性。按2025年9月末数据测算，发行后转股前资产负债率将从25.95%升至38.86%，转股后降至21.42%，仍处合理水平。公司最近三年平均可分配利润8,952.83万元，足以覆盖债券一年利息支出，现金流健康。

前次募投项目“35kt/a有机硅新材料项目（一期）”和“8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目”分别于2025年9月和6月结项，目前处于产能爬坡阶段，2025年10月-2026年2月分别实现净利润251.95万元和137.19万元。本次募投“高端有机硅新材料项目”新增固定资产26,714.64万元，达产后年新增折旧摊销1,669.40万元，占预计营业收入比例2.20%，对业绩影响较小。

会计师认为，润禾材料本次融资规模合理，资产负债结构及现金流状况良好，各项财务指标符合可转债发行要求。公司已补充披露原材料价格波动、境外收入、固定资产减值及融资相关风险。

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